Payward, la società madre dell'exchange di criptovalute Kraken, intende offrire ai clienti statunitensi mercati di futures perpetui onchain basati sull'infrastruttura di Hyperliquid, come indicato in un annuncio ufficiale. Il piano resta soggetto all'approvazione regolamentare e l'azienda non ha fornito una data di lancio.

L'annuncio riguarda mercati che operano su Hyperliquid, non contratti che tracciano necessariamente HYPE, il token nativo della rete. Il comunicato precisa che la sede di negoziazione potrebbe ospitare perpetui collegati a criptovalute o altre attività idonee, e l'elenco iniziale dei contratti non è stato divulgato. Kraken mostra già un contratto perpetuo su HYPE per i clienti al di fuori degli Stati Uniti, ma quel prodotto è separato dal lancio proposto negli USA.

Un futuro perpet consente a un trader di assumere una posizione long o short senza una data di scadenza fissa, con pagamenti periodici di funding che aiutano a mantenere il prezzo vicino al mercato sottostante. Poiché i contratti utilizzano normalmente la leva, anche movimenti di prezzo relativamente contenuti possono generare guadagni o perdite più ampi e possono innescare la liquidazione. I futures perpetui sono la classe di derivati crypto più scambiata, ed è in parte per questo che una nuova rotta regolamentata verso questi mercati è significativa per i trader statunitensi.

Un order book pubblico all'interno di una struttura regolamentata

La proposta divide le responsabilità tra Hyperliquid e tre attività regolamentate di proprietà di Payward. Gli ordini e le operazioni completate sarebbero registrati onchain — scritti su una blockchain pubblica anziché su un registro privato gestito dall'azienda — mentre le unità regolamentate di Payward manterrebbero la responsabilità dei conti dei clienti, dell'amministrazione del mercato e della compensazione. La compensazione è il livello post-negoziazione che regola le operazioni abbinate e gestisce gli obblighi tra acquirenti e venditori. Bitnomial gestirebbe e compenserebbe i contratti. Payward dichiara che, se il piano venisse approvato, sarebbe il primo operatore di borsa e camera di compensazione registrato negli USA a lanciare un mercato su Hyperliquid.

Accesso permissionato, non partecipazione aperta

I clienti statunitensi non potrebbero collegare qualsiasi wallet a Hyperliquid e iniziare a fare trading. Dovrebbero prima completare il processo di onboarding di NinjaTrader Clearing, e un conto dovrebbe poi essere allowlistato sia da NinjaTrader sia da Bitnomial prima di poter accedere al mercato. Si tratta di una novità rispetto al modello di accesso abituale di Hyperliquid, in cui i mercati esistenti sono aperti a chiunque possieda un wallet.

La restrizione è possibile perché HIP-3 consente a un operatore di limitare un singolo mercato perpetuo ai wallet approvati senza chiudere i mercati aperti esistenti di Hyperliquid. L'attuale documentazione tecnica permette all'operatore di aggiungere o rimuovere utenti, annullare ordini aperti, inviare ordini reduce-only e spost il collaterale all'interno della propria sede. Questi controlli potrebbero essere utilizzati per rispondere a eventi di conformità o di rischio, ma si applicherebbero solo al mercato gestito da Bitnomial; gli altri mercati di Hyperliquid resterebbero fuori dal suo controllo.

HIP-3 è attualmente etichettato come disponibile solo su testnet, e né i suoi termini di mainnet né l'approvazione regolamentare di Payward sono stati finalizzati. Si tratta di due punti da monitorare tra questo annuncio e un eventuale lancio.

La sede di negoziazione è nuova, ma Payward offre già perpetui negli USA

I futures perpetui regolamentati non sono una novità per l'attività statunitense di Payward. A giugno, Kraken ha introdotto futures senza scadenza per i clienti statunitensi idonei attraverso la stessa infrastruttura Bitnomial e NinjaTrader. L'elemento nuovo è la sede di negoziazione: Hyperliquid abbinierebbe e registrerebbe gli ordini, mentre Bitnomial e NinjaTrader continuerebbero a gestire le parti regolamentate del servizio.

Payward non ha specificato se i clienti farebbero trading tramite Kraken Pro, NinjaTrader o un'altra interfaccia, quindi gli utenti non dovrebbero dare per scontato di poter accedere al mercato tramite l'attuale front end di Hyperliquid.

Sei dettagli sul prodotto restano non divulgati

Payward ha descritto la struttura operativa, ma non ha ancora fornito diversi dettagli di cui i trader avrebbero bisogno prima di decidere se utilizzare il mercato:

• Le attività rappresentate dai primi contratti
• La leva massima disponibile per i clienti
• Il collaterale accettato e i requisiti di margine
• Il calcolo del funding rate e il piano di pagamento
• Commissioni di trading, funding e compensazione
• Le restanti approvazioni regolamentari e la data di lancio prevista

Finché questi termini non saranno pubblicati, la proposta definisce una rotta verso il mercato piuttosto che un prodotto di trading concluso. Per i trader, la liquidità, la metodologia del prezzo di riferimento, i requisiti di margine e i costi di funding conteranno più del fatto che l'esecuzione avvenga onchain. Ciò che l'elemento onchain cambia è la verificabilità: ordini e operazioni completate diventano parte di un registro pubblico che terzi possono ispezionare.

La liquidità mostrerà se il modello funziona

L'approvazione regolamentare dimostrerebbe che un operatore di futures statunitense può utilizzare una blockchain pubblica rinunciare al controllo sull'idoneità dei clienti e sulla compensazione. Non dimostrerebbe che il mercato risultante riesca ad attrarre un numero sufficiente di trader per funzionare in modo efficiente.

Le prime specifiche dei contratti mostreranno cosa offre Payward. Volume di negoziazione, open interest, spread e costi di funding indicheranno se collocare il mercato su Hyperliquid migliori il prodotto o ne cambi semplicemente la collocazione tecnica.

Questo articolo è fornito solo a scopo informativo e non costituisce consulenza finanziaria, di investimento o legale. I mercati proposti restano soggetti ad approvazione regolamentare, e i loro contratti, commissioni, leva e data di lancio non sono stati annunciati.