Gli utenti di Kalshi anche solo diciottenni rappresentano ora miliardi di dollari di volumi di scambio sullo sport, un'attività che i critici descrivono come lo sfruttamento di una scappatoia nelle leggi sul gioco d'azzardo. La rapida crescita della piattaforma ha trasformato una lunga controversia sulla classificazione dei contratti evento in una delle battaglie regolamentari più rilevanti del settore delle scommesse.

Una recente analisi della CNN ha rilevato che finora quest'anno gli utenti tra i 18 e i 21 anni hanno scambiato circa 5,4 miliardi di dollari su Kalshi, il più grande mercato di previsioni degli Stati Uniti. Di tale importo, 3,9 miliardi hanno riguardato eventi sportivi.

Nella maggior parte degli stati, il gioco d'azzardo sportivo è vietato ai minori di 21 anni. Kalshi, tuttavia, consente la partecipazione a chiunque abbia almeno 18 anni perché è regolamentata come mercato finanziario sotto la giurisdizione della Commodity Futures Trading Commission. Ciò è in contrasto con gli operatori di gioco sportivo, che sono regolamentati a livello statale. Lo Stato di New York, infatti, ha avviato un'azione legale per chiudere Kalshi, sostenendo che opera come piattaforma di gioco non autorizzata.

Le implicazioni della contesa vanno oltre Kalshi stessa. Gli sportsbook autorizzati, che pagano tasse statali e costi di licenza e devono applicare limiti di età di 21 anni, sostengono che i mercati di previsione regolamentati dalla CFTC offrano lo stesso prodotto con un quadro più economico e meno rigoroso, potenzialmente deviando entrate dai bilanci statali che dipendono dalle tasse sul gioco.

Kalshi non ha risposto immediatamente a una richiesta di commento. Un portavoce ha dichiarato alla CNN che gli utenti tra i 18 e i 21 anni rappresentano appena il 3,14% del volume di scambio complessivo.

Come funziona la piattaforma

Su Kalshi, gli utenti possono acquistare un contratto evento con un esito sì o no legato a un evento del mondo reale. La borsa abbina l'utente a un altro utente che assume la posizione opposta, e solo chi ha scelto l'esito corretto viene pagato. Per lo sport, i contratti possono riguardare qualsiasi cosa, dalla vittoria di una squadra in una partita alla qualificazione di una squadra alla finale. Kalshi elenca anche previsioni su eventi non sportivi, come i risultati delle elezioni di metà mandato o se il 2026 sarà l'anno più caldo di sempre.

Kalshi ha in passato negato che i suoi mercati di previsione costituiscano gioco d'azzardo, sostenendo che gli utenti che assumono una posizione con un contratto evento vengono sempre abbinate a un altro utente anziché alla piattaforma stessa, come avverrebbe con uno sportsbook.

Tuttavia, i contratti assomigliano a scommesse. Gli utenti possono inoltre creare "combo" che funzionano come una scommessa "parlay", puntando sull'esito di più eventi e venendo pagati solo se ogni parte della scommessa si avvera.

I critici sollevano preoccupazioni sulla dipendenza

Les Bernal, direttore nazionale di Stop Predatory Gambling, ha dichiarato a Fortune che è preoccupante che i giovani possano accedere a questo tipo di piattaforma a un'età così impressionabile.
"Cercano di creare questa esperienza, è come un'esperienza da videogioco, nel spingere questo sui giovani," ha detto Bernal a proposito dei mercati di previsione come Kalshi. "Nel frattempo, sappiamo dalla scienza che si tratta di un prodotto estremamente dipendente che causa danni incredibili."

Uno studio sottoposto a revisione paritaria pubblicato su Science in aprile ha avvertito che il design dei mercati di previsione commerciali potrebbe creare rischi di dipendenza comportamentale.
"La novità continua e i flussi infiniti di eventi eliminano i punti di arresto, possibilmente indebolendo il controllo inibitorio prefrontale. Questa architettura massimizza il volume di scambio anziché l'accuratezza delle previsioni, potenzialmente spingendo verso una neuroadattamento all'uso compulsivo in individui vulnerabili man mano che le ricompense svaniscono…" ha affermato la rivista scientifica.

La difesa di Kalshi

Kalshi, da parte sua, ha sostenuto di non dover essere regolamentata come le scommesse sportive o i casinò online perché si limita a mettere in contatto utenti su lati opposti di una transazione finanziaria.
"Kalshi non fissa le quote, non agisce da controparte e non trae profitto dalle perdite dei clienti. Opera un mercato neutrale a due lati dove contratti standardizzati e completamente collateralizzati sono scambiati a prezzi determinati dalla domanda e dall'offerta," ha scritto l'azienda in una testimonianza all'inizio di quest'anno opponendosi a un disegno di legge del Connecticut che avrebbe innalzato a 21 anni l'età minima per l'uso dei mercati di previsione. Il disegno di legge non è stato approvato.

La pressione regolamentare aumenta

Finora Kalshi e altri mercati di previsione hanno evitato alcune norme statali applicabili alle operazioni di gioco sportivo, ma ciò potrebbe cambiare. Una coalizione di 44 procuratori generali statali ha sostenuto in una lettera il mese scorso che le norme proposte dalla CFTC sui mercati di previsione eccedono la sua autorità e invadono il tradizionale potere degli stati di regolamentare il gioco sportivo.

E venerdì, una sentenza della 9° Corte d'Appello del Circuito degli Stati Uniti ha permesso al governo del Nevada di applicare la legge statale contro i contratti evento sportivi di Kalshi, bloccando di fatto l'offerta di tali contratti in Nevada a meno che la società non si conformi alla legge statale sul gioco. L'esito di queste battaglie legali sovrapposte contribuirà a determinare se i contratti evento sportivi continueranno a essere governati come prodotti finanziari regolamentati a livello federale o rientreranno nei regimi statali sul gioco d'azzardo.

Questo articolo è stato pubblicato originariamente su Fortune.com.