I trader del mercato delle previsioni Kalshi hanno drasticamente ridotto le aspettative su un eventuale annuncio di IPO di Anthropic entro dicembre, dopo aver prezzato l'evento quasi al 90% solo una settimana prima.

Le probabilità sul contratto sono scese al 57%, dal picco vicino al 90% di appena sette giorni fa. Un calo di oltre 30 punti in una settimana rappresenta una vera e propria rivalutazione dei prezzi, non una correzione marginale. La folla che poco fa considerava l'annuncio a breve termine quasi una certezza ora lo valuta solo leggermente meglio di un lancio della moneta.

I contratti Kalshi si risolvono in base al verificarsi di un evento definito, il che significa che i prezzi scambiati fungono da indicatore continuo della probabilità implicita della folla. Questo rende la rapidità di questo calo particolarmente degna di nota.

Cosa sta prezzando il mercato

Le ricerche compilate sul contratto collocano l'attuale pricing di Kalshi in una fascia 57-61% per l'annuncio ufficiale da parte di Anthropic di un'offerta pubblica iniziale entro il 1° dicembre 2026. Si tratta di un brusco calo rispetto a fine ottobre, quando le stime avevano raggiunto fino al 90%.

Il contratto a più lunga scadenza racconta una storia un po' più tranquilla. A inizio novembre, il mercato prezzava una probabilità del 69-70% di un annuncio prima del 1° gennaio 2027.

In altre parole, i trader non hanno abbandonato l'idea di una quotazione di Anthropic. Per lo più hanno posticipato i tempi previsti e ridotto la loro convinzione lungo il percorso.

Il denaro segue il dibattito. Il volume di scambi sui contratti Kalshi pertinenti ha superato i 4,9 milioni di dollari, una liquidità significativa per una singola questione legata a un evento societario.

Un dettaglio conta moltissimo qui: come Kalshi decide cosa viene considerato valido. La piattaforma definisce un "annuncio ufficiale" sulla base delle conferme dei principali organi di stampa.

Come le probabilità sono diventate così alte

La impennata verso il 90% aveva un catalizzatore chiaro. Secondo le ricerche, Anthropic ha presentato pubblicamente il proprio Form S-1 alla US Securities and Exchange Commission (SEC) il 26 ottobre 2026.

Il S-1 è la dichiarazione di registrazione che le aziende statunitensi presentano alla SEC prima che le azioni possano essere offerte al pubblico — un passaggio che segnala l'intenzione di quotarsi ma che, da solo, non fissa una data di quotazione.

Secondo le fonti, il documento delinea i piani per una quotazione sul Nasdaq con il ticker "ANT", con Goldman Sachs e Morgan Stanley come lead underwriter. Non a caso, il S-1 ha inizialmente dato ai trader una spinta di ottimismo riguardo a una quotazione a breve termine.

Molti avevano anticipato una quotazione a metà novembre. Con l'avvicinarsi di quella finestra senza il tipo di conferma richiesta dal contratto, le aspettative si sono raffreddate.

I numeri dietro l'hype

Anthropic è stata fondata nel 2021 da ex ricercatori di OpenAI ed è nota soprattutto per la sua famiglia di modelli linguistici Claude. I suoi dati finanziari, come descritti nelle ricerche, spiegano in gran parte perché gli investitori stanno seguendo da vicino la situazione.

La società ha riportato 16,3 miliardi di dollari di ricavi per la prima metà del 2026, rappresentando una crescita di oltre il 1.300% su base annua. Anthropic ha inoltre registrato il suo primo utile operativo nel secondo trimestre.

Il risultato finale appare però molto diverso. La perdita netta semestrale di Anthropic è arrivata a 80,7 miliardi di dollari, guidata in gran parte da significativi aggiustamenti di fair value non monetari — voci che pesano sui risultati dichiarati senza che denaro lasci effettivamente l'azienda, ed è per questo che lo stesso periodo può registrare sia un utile operativo sia un'enorme perdita netta.

Anche le cifre legate alla valutazione sono enormi a tutti gli effetti. Anthropic ha raccolto un round Serie H da 65 miliardi di dollari a maggio 2026, che ha portato la sua ultima valutazione privata a 965 miliardi di dollari. Gli obiettivi IPO citati dalle voci, stando alle fonti, vanno da 1,5 a 2 trilioni di dollari.

Cosa significa

Il divario tra i contratti di dicembre e gennaio è il segnale più utile in questo contesto. Uno spread di circa 12 punti suggerisce che i trader considerano un rinvio più probabile di un annullamento, una lettura considerably meno drammatica di quanto implichi il calo dei titoli.

L'aumento della valutazione è un altro punto di pressione. Passare da una valutazione privata di 965 miliardi di dollari a un obiettivo pubblico stimato tra 1,5 e 2 trilioni richiederebbe agli investitori dei mercati pubblici di credere in una storia ancora più grande di quella che gli investitori privati hanno già creduto. Le due cifre sono inoltre fissate in modo diverso: una valutazione privata è negoziata con un numero limitato di investitori in un singolo round di finanziamento, mentre una quotazione pubblica deve essere prezzata da un mercato molto più ampio.

Da qui in avanti, i punti di riferimento sono fissi e non speculativi: una scadenza del 1° dicembre 2026 per il contratto a breve termine, una scadenza del 1° gennaio 2027 per quello a più lunga scadenza, e la regola di Kalshi secondo cui un annuncio ufficiale conta solo quando viene confermato dai principali organi di stampa.

Nel frattempo, il mercato è posizionato al 57% — ottimismo con un asterisco, e l'asterisco è diventato molto più grande questa settimana.

Nota: il report originale è stato curato da Estefano Gomez.