Jupiter, la più grande piattaforma di prestito decentralizzato di Solana, ha lanciato lunedì la versione 2 (v2) del suo prodotto Lend, consentendo a depositi e posizioni prese a prestito di funzionare contemporaneamente come liquidità di trading — permettendo allo stesso capitale di generare sia interessi da lending sia una quota delle commissioni di swap.

L’aggiornamento introduce due funzioni opzionali: Smart Collateral e Smart Debt. Smart Collateral abbina automaticamente un deposito di USDC, USDT, SOL o JupSOL a un pool di liquidità correlato, consentendo agli asset di generare rendimento sui prestiti e, allo stesso tempo, commissioni di trading e, ove applicabile, ricompense di staking da una singola posizione. Smart Debt applica lo stesso meccanismo agli asset presi in prestito, così le commissioni prodotte da una posizione di debito contribuiscono a compensare il costo del prestito. Gli utenti che preferiscono il lending tradizionale possono disattivare entrambe le funzioni.

Il rendimento aggiuntivo, tuttavia, dipende dal fatto che i trader instradino effettivamente gli swap attraverso quei pool. Jupiter gestisce il più grande swap router di Solana — il software che la maggior parte dei wallet e delle applicazioni usa per trovare i prezzi migliori tra le varie venue — e ora possiede anche i pool che dipendono da quel flusso. La società ha detto a CoinDesk che il router non favorisce i propri vault e indirizza gli swap dove il prezzo è più conveniente. Questa integrazione verticale tra routing e proprietà dei pool colloca Jupiter in una posizione analoga a quella di un operatore di exchange tradizionale che gestisce anche il motore di matching, sollevando প্রশ্নi strutturali su come i protocolli DeFi bilanciano i loro doppi ruoli di operatori di venue e infrastruttura neutrale — una tensione emersa in tutto il settore mentre le grandi piattaforme si espandono oltre le loro funzioni originarie.

Secondo i dati di DefiLlama, Jupiter Lend detiene attualmente circa $1.9 billion in depositi e ha generato $1.6 million in commissioni negli ultimi 30 giorni, pari a circa l’1% annuo sul capitale depositato prima di qualsiasi ripartizione dei ricavi con il protocollo. I dati di Token Terminal mostrano prestiti attivi pari a $822.7 million, oscillati tra $600 million e $900 million da settembre. Sia i depositi sia i prestiti sono diminuiti nell’ultimo mese.

Il rischio dell’abbinamento degli asset si distribuisce in modo non uniforme. Jupiter ha dichiarato che il margine viene valutato usando primary market oracles — fornitori di dati che alimentano le informazioni sui prezzi — il che significa che temporanee anomalie di prezzo su un exchange non attivano liquidazioni. Le posizioni vengono liquidate normalmente una volta che il loro rapporto loan-to-value supera la soglia. Un vero depeg, però, viene trattato in modo diverso. Sul lato del debito, il mutuatario è protetto: chi prende in prestito $100 divisi tra USDC e USDT vedrebbe il pool riequilibrarsi nell’asset che mantiene il proprio valore e dovrà comunque $100. Sul lato del collateral non esiste una protezione simile, e il fornitore sopporta la perdita su entrambi gli asset se uno dei due perde il peg.

Per questo motivo il design è limitato a coppie correlate, stablecoin tra loro e SOL contro le sue versioni in staking, invece che ad asset volatili.

"C’è stata una barriera tra i due modi principali con cui le persone guadagnano APY onchain, il lending e il LPing", ha detto Kash Dhanda, chief operating officer di Jupiter, riferendosi al lending e alla fornitura di liquidità agli exchange.

Il design consente a Jupiter di offrire tassi di deposito più alti e prestiti più economici, ha affermato, e le condizioni migliorano man mano che i vault attirano più trading. "Non si tratta solo di servire i prestiti esistenti, ma di fornire efficienza per far crescere l’intero mercato."

Jupiter ha detto di aspettarsi una combinazione di nuovi prestiti e posizioni migrate, senza fornire un obiettivo o un limite massimo. Un protocollo il cui libro dei prestiti non è cresciuto in un anno ora ha un prodotto che paga di più, e i prossimi 30 giorni di prestiti attivi mostreranno se il rendimento era il fattore che lo tratteneva.

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