Jupiter Lend v2 va online con Smart Vault per ottenere doppi rendimenti DeFi su Solana

Jupiter ha lanciato Jupiter Lend v2 su Solana, aggiungendo un nuovo sistema Smart Vault progettato per rendere più produttivo il capitale depositato e preso in prestito.

Jupiter gestisce uno dei più utilizzati aggregatori di exchange decentralizzati di Solana, instradando le operazioni attraverso più fonti di liquidità. Con Lend v2, la piattaforma estende ulteriormente la propria presenza nel lending, una categoria in cui protocolli concorrenti di Solana come Kamino e MarginFi hanno investito attivamente.

La funzionalità consente agli utenti di combinare l’attività di lending con la fornitura di liquidità, creando potenzialmente due fonti di rendimento dalla stessa posizione. Invece di rimanere solo all’interno di un mercato di lending, gli Smart Vault possono instradare la liquidità idonea verso l’automated market maker di Jupiter, consentendo agli utenti di ricevere una quota delle commissioni di trading generate dagli swap.

Jupiter definisce il modello "Dual Stream Liquidity", una struttura pensata per migliorare l’efficienza del capitale in tutto il DeFi di Solana.

Jupiter Lend v2 è ora attivo sulla piattaforma, con infrastruttura fornita da Fluid nell’ambito di un accordo di condivisione dei ricavi. Fluid è stato sviluppato dal team dietro Instadapp, un protocollo con esperienza su Ethereum nella costruzione di infrastrutture DeFi componibili. L’accordo consente a Jupiter di accedere alla tecnologia Smart Collateral e Smart Debt di Fluid, permettendo al tempo stesso a Jupiter di distribuire il sistema alla propria base utenti.

Il lancio arriva mentre la competizione tra i protocolli DeFi di Solana si intensifica e gli sviluppatori cercano sempre più modi per rendere produttivo il capitale depositato su più applicazioni.

Che cos’è Jupiter Lend v2?

Jupiter Lend è la piattaforma di lending di Jupiter all’interno del più ampio ecosistema Solana. La seconda versione introduce gli Smart Vault come principale novità.

I mercati di lending tradizionali generalmente separano il lending dalla fornitura di liquidità. Un utente deposita un asset e guadagna interessi di supply, mentre un borrower paga interessi sugli asset presi in prestito.

Jupiter Lend v2 cerca di combinare queste funzioni.

Con gli Smart Vault attivati, collaterale o debito idonei possono anche contribuire alla liquidità dell’AMM di Jupiter. Quando i trader eseguono swap attraverso il pool di liquidità pertinente, una parte delle commissioni di trading generate può tornare alla posizione Smart Vault.

Ciò significa che una singola posizione può potenzialmente generare allo stesso tempo rendimenti legati al lending e reddito da commissioni di trading.

Il sistema resta opzionale. Gli utenti che preferiscono posizioni di lending tradizionali possono continuare a utilizzare i prodotti standard Earn, Borrow e Multiply senza partecipare allo strato di liquidità basato su AMM.

Questa distinzione è importante perché gli Smart Vault introducono rischi aggiuntivi insieme alla possibilità di rendimenti più elevati.

Come funzionano gli Smart Vault di Jupiter

L’idea centrale degli Smart Vault è semplice: rendere disponibile come liquidità per il trading un capitale già utilizzato come collaterale o debito.

Nel modello di lending standard, il collaterale genera supply APY mentre i fondi presi in prestito generano un costo di borrowing.

Gli Smart Vault aggiungono un ulteriore livello.

Per le posizioni idonee, gli asset possono essere combinati in una liquidità che supporta gli swap sull’AMM di Jupiter. L’attività di trading genera quindi commissioni attribuite alla posizione.

Jupiter presenta il reddito aggiuntivo come trading APR, consentendo agli utenti di vedere il potenziale contributo dell’attività di trading insieme al normale rendimento da lending.

L’approccio è pensato per affrontare una delle sfide di lunga data della finanza decentralizzata: l’efficienza del capitale. Concetti simili — in cui una singola posizione svolge simultaneamente più funzioni del protocollo — sono stati esplorati su altre chain, sebbene le implementazioni differiscano per architettura e modello di rischio.

Invece di costringere gli utenti a scegliere tra lending e fornitura di liquidità, gli Smart Vault cercano di combinare entrambe le cose in un’unica posizione.

Smart Collateral aggiunge più fonti di rendimento

Smart Collateral è uno dei componenti centrali di Jupiter Lend v2.

Invece di depositare un solo asset, gli utenti possono fornire coppie di token idonee come USDC e USDT o JupSOL e SOL.

Il protocollo gestisce automaticamente la posizione di liquidità.

Gli utenti possono depositare un asset o entrambi gli asset a seconda della configurazione supportata, mentre i prelievi continuano tramite l’interfaccia di lending.

Una posizione Smart Collateral può potenzialmente combinare diverse fonti di rendimento.

La prima è il normale supply APY generato dal lending.

La seconda può derivare dal rendimento nativo associato ad alcuni asset, come i reward legati allo staking.

La terza è il reddito da commissioni di trading generato quando la liquidità viene utilizzata dall’AMM di Jupiter.

Questo crea una struttura di rendimento stratificata che potrebbe rendere il capitale più produttivo nei periodi di forte attività di trading.

Tuttavia, gli utenti non dovrebbero interpretare la combinazione di fonti di rendimento come un ritorno garantito. Ogni componente può cambiare nel tempo in base a utilizzo, condizioni di mercato, liquidità e volume di trading.

Smart Debt modifica il modello di borrowing

Jupiter Lend v2 introduce anche Smart Debt, estendendo lo stesso concetto ai borrower.

In un prestito convenzionale, prendere in prestito un asset genera una spesa per interessi.

Smart Debt consente agli utenti idonei di prendere in prestito una coppia di token invece di un singolo asset. Tale liquidità presa in prestito può quindi partecipare all’AMM e generare commissioni di trading.

Quelle commissioni possono contribuire a compensare la spesa per interessi del borrower.

Jupiter mostra questo effetto come un trading APR negativo sul lato del debito.

In periodi di attività di trading eccezionalmente forte, le commissioni generate dalla posizione potrebbero temporaneamente superare il costo del borrowing. In quel caso, la componente delle commissioni di trading potrebbe teoricamente compensare la spesa per interessi.

Ma questo non deve essere considerato una strategia garantita.

Le commissioni di trading dipendono fortemente dal volume, mentre i tassi di borrowing sono influenzati dall’utilizzo e da altre condizioni del mercato del lending. Se l’attività di trading diminuisce mentre i costi di borrowing restano elevati, l’economia della posizione può cambiare rapidamente.

La distinzione rende Smart Debt particolarmente rilevante per gli utenti DeFi esperti, sottolineando al tempo stesso l’importanza di comprendere il comportamento di entrambi i lati della posizione.

Perché Jupiter punta sulla Dual Stream Liquidity

Il lancio riflette un cambiamento più ampio nel DeFi verso un uso più efficiente del capitale.

Liquidity provider, borrower e lender hanno tradizionalmente interagito con protocolli o prodotti separati. Gli utenti spesso devono spostare gli asset tra mercati di lending e AMM per perseguire diverse fonti di rendimento.

Jupiter Lend v2 cerca di ridurre questa frammentazione.

Lo stesso capitale può supportare attività di lending e di trading all’interno di una posizione integrata.

Per Solana, questo potrebbe diventare uno sviluppo importante mentre la rete continua a competere per la liquidità DeFi. Il total value locked del DeFi di Solana è cresciuto in modo significativo nel 2024, attirando l’attenzione di sviluppatori e liquidity provider.

L’elevato throughput delle transazioni e i costi relativamente bassi hanno aiutato Solana ad attrarre applicazioni focalizzate sul trading. Jupiter, già una delle principali piattaforme di trading decentralizzato dell’ecosistema, può potenzialmente sfruttare questa attività per rendere più attraenti i propri prodotti di lending.

Il successo del modello, tuttavia, dipenderà in ultima analisi dal fatto che i volumi di trading restino abbastanza forti da generare commissioni aggiuntive significative.

Fluid fornisce la tecnologia dietro gli Smart Vault

Jupiter non ha sviluppato completamente da zero l’architettura Smart Vault.

L’infrastruttura proviene da Fluid, un protocollo DeFi costruito dal team di Instadapp. Fluid ha sviluppato primitive Smart Collateral e Smart Debt per il lending e la gestione della liquidità, e la sua tecnologia è stata distribuita in ambienti DeFi basati su Ethereum.

Nell’ambito della partnership, Fluid fornisce la tecnologia sottostante mentre Jupiter fornisce la piattaforma e la distribuzione.

Le due parti hanno concordato di dividere i ricavi generati dall’accordo in misura 50/50.

La partnership è significativa perché la tecnologia che alimenta Jupiter Lend v2 è già stata progettata attorno alla combinazione di lending e liquidità AMM.

Per gli utenti che valutano il nuovo prodotto, la relazione fornisce anche un contesto aggiuntivo sull’architettura sottostante e sul modello di rischio.

Invece di introdurre un sistema completamente sperimentale, Jupiter sta integrando nella propria ecosistema un’infrastruttura sviluppata da un altro protocollo DeFi già affermato.

Jupiter Lend v2 e la competizione DeFi su Solana

Il lancio arriva in un momento in cui l’ecosistema DeFi di Solana sta diventando sempre più competitivo.

I protocolli di lending cercano nuovi modi per attrarre liquidità, mentre gli exchange decentralizzati competono per volume di trading e liquidity provider.

Il modello di lending tradizionale può faticare a competere per il capitale quando gli utenti possono ottenere potenzialmente rendimenti più elevati altrove.

Gli Smart Vault offrono una possibile soluzione combinando più fonti di rendimento.

Se il modello funziona come previsto, gli utenti potrebbero avere meno incentivo a spostare liquidità tra applicazioni separate.

Per Jupiter, questo potrebbe creare un legame più forte tra il business del trading e quello del lending.

Più liquidità all’interno degli Smart Vault potrebbe sostenere l’attività dell’AMM, mentre una maggiore adozione del lending potrebbe fornire liquidità aggiuntiva agli utenti che cercano leva e capitale.

Questo crea un ciclo potenzialmente di rinforzo tra lending e trading.

Gli Smart Vault comportano rischi aggiuntivi

Un rendimento potenziale più elevato comporta generalmente una complessità aggiuntiva, e gli Smart Vault non fanno eccezione.

Una differenza importante è che gli asset all’interno di uno Smart Vault possono cambiare composizione mentre i trader interagiscono con il pool di liquidità sottostante.

Per esempio, una posizione che inizialmente contiene $1,000 di USDC e $1,000 di USDT potrebbe in seguito detenere un equilibrio diverso tra i due asset man mano che gli operatori di mercato eseguono swap.

Un utente potrebbe quindi ritrovarsi con una quantità maggiore di un asset e una minore dell’altro.

Questo rischio di composizione degli asset è relativamente limitato al lancio perché Jupiter AMM supporta coppie correlate per il sistema Smart Vault.

Tuttavia, gli utenti dovrebbero comprendere che la composizione della loro posizione può cambiare nel tempo.

Anche il reddito da commissioni di trading è variabile. Un pool che oggi genera volumi significativi potrebbe produrre entrate molto inferiori in un mercato più tranquillo.

Rischi di smart contract e liquidazione restano presenti

Gli Smart Vault ereditano anche i rischi più ampi associati al lending decentralizzato.

Tra questi vi sono vulnerabilità degli smart contract, malfunzionamenti degli oracle, volatilità di mercato, vincoli di liquidità e rischio di liquidazione.

Poiché il nuovo sistema combina infrastruttura di lending e funzionalità AMM, presenta anche una superficie tecnica più ampia rispetto a una semplice posizione di lending.

Gli utenti dovrebbero quindi valutare i rischi in modo indipendente, invece di presumere che un rendimento aggiuntivo rappresenti automaticamente un ritorno migliore corretto per il rischio.

Un trading APR elevato può essere attraente nei periodi di forte attività di mercato, ma quel reddito può diminuire rapidamente se il volume cala.

I borrower dovrebbero prestare particolare attenzione alla relazione tra tassi di borrowing e reddito da commissioni di trading.

Il fatto che le commissioni di trading possano compensare i costi di borrowing non significa che ogni posizione Smart Debt sarà profittevole.

Cosa potrebbe significare Jupiter Lend v2 per il DeFi di Solana

L’ultimo rilascio di Jupiter potrebbe influenzare il modo in cui lending e fornitura di liquidità si sviluppano su Solana.

La tendenza più ampia nel DeFi si sta spostando verso la composability, in cui una singola posizione finanziaria può interagire con più funzioni del protocollo contemporaneamente.

Gli Smart Vault si inseriscono direttamente in questa direzione.

Invece di considerare lending, fornitura di liquidità e trading come attività separate, il nuovo sistema le combina in un’unica strategia di gestione del capitale.

Questo potrebbe rendere il DeFi più efficiente per gli utenti avanzati, aumentando al tempo stesso la complessità per i partecipanti meno esperti.

Se Jupiter riuscirà a mantenere volumi di trading elevati e ad attrarre liquidità sostanziale, gli Smart Vault potrebbero diventare uno dei prodotti più importanti della piattaforma.

Il modello potrebbe anche incoraggiare altri protocolli DeFi a sviluppare sistemi simili man mano che la competizione per il capitale aumenta.

Quali sono i prossimi passi per Jupiter Lend?

Il test immediato per Jupiter Lend v2 sarà l’adozione.

La tecnologia è ora attiva, ma il suo successo di lungo periodo dipenderà da quanti utenti sceglieranno gli Smart Vault rispetto alle posizioni di lending convenzionali.

Il volume di trading sarà un altro indicatore critico.

Poiché una parte significativa del rendimento aggiuntivo deriva dall’attività AMM, volumi di trading più forti potrebbero rendere il prodotto più attraente, mentre volumi più deboli potrebbero ridurre il rendimento aggiuntivo.

Jupiter dovrà anche dimostrare che il sistema può scalare senza introdurre rischi tecnici o di liquidità inaccettabili.

Per gli utenti, la considerazione più importante sarà comprendere la differenza tra rendimento apparente e rendimento sostenibile.

Uno Smart Vault può potenzialmente generare più forme di ritorno, ma nessuno di questi rendimenti è garantito.

In sintesi

Jupiter Lend v2 rappresenta un’evoluzione significativa del panorama lending di Solana, consentendo alle posizioni di collaterale e debito idonee di partecipare alla liquidità AMM.

Attraverso Smart Collateral e Smart Debt, gli utenti possono potenzialmente combinare i rendimenti del lending con il reddito da commissioni di trading, creando ciò che Jupiter chiama Dual Stream Liquidity.

Il sistema è supportato dall’infrastruttura di Fluid nell’ambito di una partnership di revenue sharing 50/50 e resta opzionale per gli utenti che preferiscono prodotti di lending tradizionali.

Il concetto potrebbe migliorare l’efficienza del capitale in tutto il DeFi di Solana, in particolare durante i periodi di forte attività di trading.

Allo stesso tempo, gli Smart Vault introducono un’esposizione aggiuntiva alle dinamiche AMM, alla variazione della composizione degli asset, alle commissioni di trading variabili e ai rischi tecnici associati alla combinazione di infrastrutture di lending e liquidità.

Per gli utenti DeFi esperti, il lancio offre un nuovo modo di mettere il capitale al lavoro. Per tutti gli altri, la questione chiave non è semplicemente quanto rendimento mostri uno Smart Vault, ma da dove provenga quel rendimento e quali rischi siano necessari per generarlo.

Mentre Jupiter continua ad espandere la propria infrastruttura DeFi, Lend v2 potrebbe diventare un importante test per capire se lending e trading decentralizzato possano essere combinati in un prodotto finanziario più efficiente su Solana.