L'inflazione negli Stati Uniti si è moderata leggermente a luglio, sebbene il ritmo annuo di crescita dei prezzi al consumo sia rimasto al di sopra dell'obiettivo del 2% della Federal Reserve mentre i responsabili della politica monetaria valutano un potenziale aumento dei tassi di interesse alla prossima riunione.

L'Ufficio di Statistica del Lavoro (BLS) ha riferito mercoledì che l'indice dei prezzi al consumo (CPI) — un indicatore generale dei prezzi dei beni di uso quotidiano tra cui benzina, generi alimentari e affitti — è salito dello 0,1% su base mensile e del 3,4% rispetto a un anno fa.

In Linea Con le Aspettative

I dati hanno corrisposto alle stime degli economisti intervistati da LSEG. La lettura mensile segue un dato negativo dello 0,4% di giugno, mentre la figura annua è risultata leggermente inferiore al 3,5% del mese precedente.

I prezzi al netto dei componenti volatili (core), che escludono i volatili costi di alimentari ed energia per cogliere meglio le tendenze dell'inflazione di fondo, sono aumentati dello 0,2% su base mensile e del 2,5% su base annua. La figura mensile ha segnato una leggera ripresa dopo che i prezzi erano rimasti piatti a giugno, mentre la lettura annua si è raffreddata rispetto al 2,6% del mese precedente. Sia l'indice generale sia quello al netto dei componenti volatili rimangono al di sopra dell'obiettivo di inflazione del 2% della Fed, sebbene si siano notevolmente ridotti rispetto al picco del CPI del 9,1% su base annua raggiunto a giugno 2022, il più alto in circa quattro decenni.

Analisi del Costo della Vita

L'inflazione persistentemente alta ha esercitato una significativa pressione finanziaria sulla maggior parte delle famiglie statunitensi negli ultimi anni, costringendo i consumatori a pagare di più per le necessità quotidiane come alimentari e affitto. Questi aumenti di prezzo sono stati particolarmente impegnativi per gli americani a basso reddito, che tendono a spendere una quota maggiore del proprio reddito in beni di prima necessità e hanno meno margine di risparmio.

I prezzi dell'energia sono scesi dell'1,5% su base mensile a luglio ma sono rimasti più alti del 14,7% rispetto a un anno fa, dopo un calo del 5,7% a giugno.

I prezzi della benzina sono diminuiti del 2,9% a luglio ma erano ancora in aumento del 24,6% su base annua. I costi dell'elettricità sono saliti dello 0,1% su base mensile e del 4,2% nell'ultimo anno.

I prezzi degli alimentari sono aumentati dello 0,1% rispetto al mese precedente e erano più alti del 3% rispetto a un anno prima. L'indice degli alimentari a casa è sceso dello 0,1% a luglio ed era in aumento del 2,7% su base annua, mentre l'indice degli alimentari fuori casa è salito dello 0,3% ed era più alto del 3,4% rispetto all'anno precedente.

L'indice di carni, pollame e pesce è diminuito dello 0,7% su base mensile ma era in aumento del 4,5% su base annua, spinto in gran parte dai prezzi di manzo e vitello, che sono saliti del 9,4% nell'ultimo anno nonostante un calo dello 0,8% a luglio. I prezzi delle uova sono scesi dello 0,5% su base mensile e del 25,7% su base annua, mentre gli allevamenti di pollame hanno continuato a riprendersi da una precedente epidemia di influenza aviaria.

L'indice di frutta e verdura è sceso dello 0,1% per il mese ed era in aumento del 5,1% su base annua. I prezzi della lattuga sono crollati del 16,4% a luglio a causa di un focolaio di Cyclospora ma sono rimasti più alti del 7,5% rispetto a un anno fa.

I costi abitativi sono saliti dello 0,1% a luglio, una categoria che il BLS ha indicato come responsabile di circa due terzi dell'aumento mensile totale. L'indice degli affitti era in aumento del 3,2% su base annua. I prezzi delle assicurazioni per inquilini e delle famiglie sono scesi dello 0,1% a luglio ma erano più alti del 4,8% rispetto a un anno fa.

I prezzi dei servizi di trasporto sono saliti dello 0,3% a luglio ed erano più alti del 2,9% su base annua. Le tariffe aeree sono aumentate del 2,2% su base mensile e del 25,5% nell'ultimo anno.

Reazione degli Esperti

Ellen Zentner, chief economic strategist presso Morgan Stanley Wealth Management, ha dichiarato: "Un'inflazione in linea manterrà intatta la narrazione della 'non necessità di aumentare i tassi' che ha preso piede dopo il report sull'occupazione della scorsa settimana."

"Ci sarà un altro ciclo di dati sull'inflazione prima della riunione FOMC di settembre, quindi la situazione potrebbe ancora cambiare. Ma a meno che quei numeri non raccontino una storia molto diversa, la Fed sarà probabilmente ancora in una posizione di mantenere i tassi invariati il prossimo mese," ha aggiunto Zentner.

Lindsay Rosner, head of multi-sector fixed income investing presso Goldman Sachs Asset Management, ha dichiarato: "Con un altro ciclo di dati sull'inflazione in arrivo prima della riunione FOMC di settembre, resta tutto da giocare, ma il report in linea di oggi è stato un buon inizio."

"Un'inflazione di fondo contenuta si aggiunge ai segnali incoraggianti del rilascio del mese scorso di una moderazione dell'inflazione sottostante, contribuendo a rafforzare l'ipotesi di una pausa a settembre," ha aggiunto Rosner.

Prospettive sui Tassi della Fed

Il report CPI di luglio ha modificato le aspettative per la prossima riunione di politica monetaria della Federal Reserve, con gli operatori che si orientano in modo più deciso verso una continuazione della pausa negli aggiustamenti dei tassi. La sfida della Fed rimane quella di bilanciare la lotta all'inflazione con i segnali di un raffreddamento del mercato del lavoro, che il report sull'occupazione della scorsa settimana ha messo maggiormente a fuoco.

Secondo lo strumento CME FedWatch, il mercato ha assegnato una probabilità del 61,9% che i tassi rimangano nell'attuale range obiettivo del 3,5%-3,75%, in salita dal 51,6% del giorno precedente. Le probabilità di un aumento di 25 punti base sono scese al 38,1% dal 48,4% del giorno prima.

Guardando alla fine dell'anno, lo strumento ha continuato a prezzare un singolo aumento dei tassi di 25 punti base come esito più probabile, con il 45% di probabilità, rispetto a un 28,9% di probabilità che i tassi rimangano ai livelli attuali e un 22,5% di probabilità di due aumenti di 25 punti base. Il report CPI di agosto, atteso prima della riunione FOMC di settembre, sarà l'ultimo dato sull'inflazione che i responsabili della politica monetaria riceveranno prima di decidere la prossima mossa.

Reazione del Mercato

L'indice di riferimento S&P 500 è salito di oltre lo 0,3% nelle prime fasi di contrattazione mattutina in seguito al rilascio del report CPI di luglio. Il Nasdaq Composite ha guadagnato circa lo 0,6%, mentre il Dow Jones Industrial Average è rimasto sostanzialmente invariato.