JPMorgan Asset Management ha attribuito a Bitcoin una previsione di rendimento annualizzato del 10% nei suoi Long-Term Capital Market Assumptions 2027, collocando la criptovaluta davanti alle azioni large cap statunitensi, all'oro e a diverse altre classi di attivo nei prossimi 10-15 anni.

Pubblicato il 19 ottobre, il rapporto è la 31ª edizione della panoramica annuale e segna la prima volta che JPMorgan include formalmente Bitcoin nelle proprie proiezioni di rendimento a lungo termine, estendendo il quadro di investimento istituzionale della banca alle criptovalute. Documenti di questo tipo fungono da punti di riferimento per la pianificazione pluriennale dell'allocazione degli asset, il che significa che ora Bitcoin appare accanto agli asset tradizionali in un quadro formale di pianificazione istituzionale e non solo nella ricerca tattica. Le ipotesi complete sono pubblicate sul sito web di JPMorgan Asset Management.

L'ipotesi di base del 10% supera la previsione annuale della banca del 7,5% per le azioni large cap statunitensi, la proiezione dell'8,2% per i REIT statunitensi e la stima del 5,5% per l'oro. La volatilità significativamente più elevata di Bitcoin, tuttavia, ne impedisce l'inclusione nei principali mod strategici di allocazione del portafoglio della società.

Bitcoin guida le principali classi di attivo tradizionali nelle proiezioni di rendimento a lungo termine

La panoramica di JPMorgan colloca Bitcoin tra gli asset con i rendimenti più elevati nel proprio quadro di investimento, sebbene le performance previste presentino un'incertezza notevolmente maggiore rispetto ai titoli convenzionali.

La banca assegna a Bitcoin un'ipotesi di volatilità annualizzata di circa il 55%, a fronte di stime di rischio considerevolmente più basse per azioni, obbligazioni e oro. La sua analisi tratta Bitcoin separatamente dagli asset tradizionali del portafoglio perché le relazioni storiche tra i prezzi delle criptovalute e gli altri mercati finanziari sono rimaste instabili.

Le proiezioni rappresentano rendimenti composti annuali su un orizzonte di investimento di 10-15 anni, piuttosto che guadagni attesi solo per il 2027, e i rendimenti effettivi potrebbero differire sostanzialmente dalle ipotesi modellate.

L'inclusione di Bitcoin fa seguito al crescente utilizzo istituzionale di prodotti di investimento in criptovalute. Sygnum Bank aveva precedentemente identificato l'adozione istituzionale di Bitcoin come uno spostamento strutturale nella costruzione tradizionale del portafoglio.

L'elevata volatilità tiene Bitcoin fuori dai modelli di portafoglio principali

JPMorgan ha introdotto le aspettative di rendimento per Bitcoin senza incorporare l'asset nelle sue matrici di covarianza primarie, che gli investitori istituzionali utilizzano per valutare rischio e diversificazione del portafoglio. La società fornisce invece una matrice separata e più piccola che confronta Bitcoin con asset tradizionali selezionati. Le correlazioni instabili dell'asset rendono difficile stabilire un'allocazione strategica affidabile accanto ad azioni, reddito fisso e alternative.

La cautela della banca contrasta con la sua prospettiva di rendimento comparativamente costruttiva. La performance prevista di Bitcoin supera quella di diversi asset tradizionali, ma un rendimento atteso più elevato non si traduce necessariamente in risultati migliori adeguati al rischio, ed è per questo che la società separa la previsione di rendimento da qualsiasi decisione di allocazione principale.

La relazione tra Bitcoin e oro rimane particolarmente rilevante. Una ricerca precedente sui due asset ha esaminato come le mutevoli condizioni macroeconomiche abbiano ridirezionato la domanda degli investitori tra criptovalute e metalli preziosi, mentre i mercati rivalutavano inflazione, liquidità e rischi finanziari.

Il nuovo quadro arriva inoltre dopo che gli analisti di JPMorgan hanno descritto l'espansione delle riserve in dollari di Strategy come uno sviluppo positivo per Bitcoin, attenuando le preoccupazioni che gli obblighi di finanziamento della tesoreria aziendale potessero innescare vendite forzate di BTC.

JPM rivede al rialzo le più ampie previsioni di rendimento degli investimenti per il 2027

L'introduzione di Bitcoin fa parte di un più ampio aggiornamento delle aspettative di mercato a lungo termine di JPMorgan. Le previsioni di rendimento per le azioni large cap statunitensi sono state aumentate di 80 punti base rispetto alle ipotesi dell'anno precedente, sostenute da resilienti margini di profitto aziendale e dai guadagni di produttività attesi dall'intelligenza artificiale.

I rendimenti delle azioni globali sono proiettati al 7,5%, mentre si prevede che le obbligazioni aggregate globali garantiscano il 5,3% annuo: le loro previsioni di rendimento più forti in circa due decenni.

Un portafoglio tradizionale composto dal 60% di azioni e dal 40% di obbligazioni dovrebbe generare un rendimento composto annuo del 7%, che sale al 7,5% quando le alternative diversificate rappresentano il 30% del portafoglio.

Le previsioni comprendono oltre 200 classi di attivo in più di 20 valute base, con ipotesi calcolate al 30 settembre 2026. Bitcoin resta fuori dal modello strategico di allocazione principale nonostante abbia ricevuto la sua prima previsione dedicata di rendimento a lungo termine. Poiché le ipotesi vengono ricalcolate ogni anno, le variazioni delle stime di volatilità e correlazione di Bitcoin nelle edizioni future saranno i dati da monitorare per eventuali cambiamenti nel modo in cui l'asset è trattato nei modelli di allocazione principali di JPMorgan.