Bitcoin si è assicurato un posto in una delle previsioni di rendimento a lungo termine più seguite di Wall Street, ed è arrivato in cima alla classifica, sopra azioni e oro.

Nelle sue Long-Term Capital Market Assumptions 2027, pubblicate lunedì, J.P. Morgan Asset Management ha proiettato un rendimento annuo composto del 10% per Bitcoin nei prossimi 10-15 anni. È la prima volta che lo studio annuale, giunto alla 31ª edizione, include la criptovaluta. Le edizioni precedenti classificavano solo le classi di attività tradizionali. Il rapporto, un punto di riferimento per la pianificazione istituzionale dagli anni Novanta, illustra le proiezioni della banca su rendimento, volatilità e correlazioni per le principali classi di attività destate agli investitori a lungo termine. Poiché tali assunzioni alimentano la pianificazione allocativa istituzionale, il debutto offre agli investitori professionali un punto di riferimento formale per un asset che in precedenza restava completamente fuori dalla tabella.

La proiezione supera le stime della società per i titoli azionari statunitensi a grande capitalizzazione al 7,5%, per l'oro al 5,5% e per un classico portafoglio 60/40 azioni-obbligazioni, un benchmark consolidato per gli investitori bilanciati, al 7%.

Il problema è la volatilità. Il rapporto stima la volatilità annualizzata di Bitcoin al 55%, a fronte di circa il 17% per l'oro. Questo divario spiega perché il rendimento medio aritmetico di Bitcoin, ovvero la semplice media dei guadagni annuali, si attesta al 20,9%, più del doppio della cifra composta che gli investitori conserverebbero effettivamente dopo forti oscillazioni dei prezzi. Laatilità conta perché i bruschi ribassi erodono i guadagni che una semplice media annuale altrimenti farebbe emergere.

Nonostante la proiezione di rilievo, la società non è arrivata a includere Bitcoin nelle sue principali matrici di covarianza, i modelli che descrivono come gli asset si muovano l'uno rispetto all'altro e costituiscono la base matematica della costruzione del portafoglio. "Per la prima volta abbiamo indicato un intervallo per i rendimenti di bitcoin, anche se non includiamo ancora bitcoin nelle nostre principali matrici di covarianza", afferma il rapporto. JPMorgan ha invece costruito una matrice separata e più piccola che confronta Bitcoin con un sottoinsieme di asset, citando la volatilità della criptovaluta e le correlazioni instabili come ostacoli a un'inclusione diffusa nei portafogli. Quel "non ancora" lascia l'inclusione completa come soglia rimanente affinché Bitcoin possa essere dimensionato e ponderato accanto agli asset tradizionali nei modelli di portafoglio standard, rendendo le matrici un dettaglio da seguire nelle prossime edizioni dello studio.

JPMorgan ha anche respinto uno dei casi rialzisti più popolari per l'asset, definendo "fuori tema" l'idea che la svalutazione valutaria scateni un afflusso di massa nelle criptovalute.

La pubblicazione ha rapidamente suscitato una reazione dal settore crypto. Il Chief Investment Officer di Bitwise Matt Hougan ha accolto favorevolmente la previsione, nonostante non ogni input. "Prima ti ignorano, poi ridono di te, poi ti combattono, poi ti aggiungono al loro documento di Long-Term Capital Markets Assumptions e prevedono che sarai l'asset con la miglior performance del prossimo decennio", ha scritto su X.

First they ignore you, then they laugh at you, then they fight at you, then they add you to their Long-Term Capital Markets Assumptions paper and predict you'll be the best-performing asset of the next decade. pic.twitter.com/TuOuH51l3c

— Matt Hougan (@Matt_Hougan) October 20, 2026

Hougan ha sostenuto che l'assunzione di volatilità del 55% di JPMorgan sia troppo elevata, il che rende a sua volta la previsione di rendimento troppo prudente. Bitwise, che gestisce fondi indicizzati crypto ed ETF, ha un interesse in questa tesi.

La previsione arriva mentre JPMorgan approfondisce i propri impegni blockchain. La banca sta portando JPM Coin, un token che rappresenta depositi in dollari, su Ethereum, e si è unita a BlackRock, Goldman Sachs e DTCC negli sforzi sulle azioni tokenizzate. Le iniziative collocano la più grande banca statunitense per attivi tra le società di finanza tradizionale che sviluppano su blockchain pubbliche.

Il tempismo è notevole. Gli ETF spot statunitensi su Bitcoin hanno registrato 526,7 milioni di dollari di afflussi netti lunedì, la loro migliore giornata dal 22 settembre, con IBIT di BlackRock che ha raccolto 665,2 milioni di dollari. Ciò ha ridotto i deflussi netti di ottobre circa 88 milioni di dollari. Gli ETF spot su Bitcoin sono diventati un indicatore chiave della domanda istituzionale dal loro lancio nel gennaio 2024.

Bitcoin si aggirava intorno agli 82.000 dollari, mentre il rendimento del decennale Treasury restava sopra il 5%, un rendimento concorrente con una volatilità molto inferiore. Le stesse previsioni di JPMorgan sulle obbligazioni globali sono ai massimi di due decenni.