Le azioni di Johnson & Johnson (JNJ) sono crollate martedì, scendendo del 5,39% a 249,51 dollari, una perdita di 14,22 dollari, nonostante il gigante sanitario abbia pubblicato risultati del terzo trimestre superiori alle attese. La società ha riportato ricavi più elevati e ha alzato le previsioni per l'intero anno, sostenuta da robuste vendite farmaceutiche. Tuttavia, una performance più debole del comparto MedTech e la crescente pressione sui mercati internazionali hanno pesato notevolmente sul titolo — un promemoria che, per una società sanitaria diversificata, il mix di segmenti alla base di un superamento delle attese può contare quanto il superamento stesso.

Solidi risultati del Q3 e previsioni annue rialzate

I ricavi del terzo trimestre si sono attestati a 25,4 miliardi di dollari, superando il consensus di Wall Street di 25,28 miliardi. Gli utili rettificati hanno raggiunto 2,59 dollari per azione, oltre i 2,54 dollari attesi dagli analisti. Le vendite operative sono salite del 6%, a testimonianza di una performance più forte nel portafoglio farmaceutico della società.

Johnson & Johnson ha inoltre rialzato la previsione di ricavi riportati per l'intero anno a circa 101,2 miliardi di dollari, rispetto ai 101,1 miliardi previsti in precedenza. Il punto medio delle previsioni di utili rettificati è passato a 11,10 dollari per azione da 11,04. L'amministratore delegato Joaquin Duato ha attribuito i risultati ai lanci di prodotti e all'innovazione continua.

La società prevede una crescita delle vendite operative del 6,7%-7,1% per il 2026 e si attende di superare i 100 miliardi di dollari di ricavi annui per la prima volta. Il management ha aggiunto che gli investimenti strategici dovrebbero sostenere una crescita a doppia cifra entro la fine del decennio — obiettivi che ora fungono da punti di riferimento per la prossima fase di espansione della società.

La debolezza del MedTech pesa sulle azioni

Nonostante il superamento delle attese, la divisione MedTech ha registrato una crescita delle vendite operative di appena il2,5%. I ricavi di segmento di 8,6 miliardi di dollari sono rimasti sotto la stima di Wall Street di 8,71 miliardi, con le attività cardiovascolari e chirurgiche sottoperformanti, in particolare al di fuori degli Stati Uniti.

Il direttore finanziario Joe Wolk ha citato diversi fattori che condizionano il business internazionale di tecnologia medica. Il conflitto in Medio Oriente ha ridotto la spesa sanitaria regionale, le misure di austerità europee hanno frenato la domanda e le pressioni sui prezzi in Cina hanno influito. Le vendite deboli dell'attività di pompe cardiache ABIOMED — un'unità acquisita da Johnson & Johnson nel 2022 — hanno continuato a limitare la crescita. Nel complesso, le dichiarazioni hanno delineato le pressioni geopolitiche, fiscali e sui prezzi che gravano sulle operazioni di dispositivi medici della società al di fuori degli Stati Uniti.

Il segmento farmaceutico, al contrario, ha chiuso un trimestre solido, con ricavi in aumento del 7,7% a 16,76 miliardi di dollari. TREMFYA, la terapia della società per condizioni autoimmuni e infiammatorie, ha visto le vendite schizzare del 68% a 2,4 miliardi di dollari, ben oltre le stime degli analisti di circa 2,19 miliardi. DARZALEX, il trattamento per il mieloma multiplo, ha generato 4,24 miliardi di dollari di ricavi, in aumento di circa il 16%, pur deludendo le attese di mercato. Il divario tra i due segmenti ha definito il trimestre: i nuovi lanci di farmaci hanno alimentato la crescita complessiva mentre il comparto dei dispositivi medici ha incontrato un contesto globale più difficile.

Scorporo dell'ortopedia previsto entro metà 2027

Johnson & Johnson continua i preparativi per separare la propria attività ortopedica DePuy Synthes, che commercializza impianti e dispositivi chirurgici, entro metà 2027. Il management favorisce uno scorporo — una struttura che collocerebbe le azioni dell'unità direttamente nelle mani degli azionisti esistenti — man mano che la società affina il focus sulle operazioni farmaceutiche e di tecnologia medica a più alta crescita. La separazione prevista segnerebbe un'altra importante riorganizzazione dopo lo split-off dell'unità sanitaria consumer Kenvue, completato nel 2023.

Le cronache di settembre hanno collegato Apollo Global Management a potenziali trattative di acquisizione riguardanti la divisione ortopedica, suggerendo che una transazione potrebbe valorizzare l'attività vicino a 20 miliardi di dollari. Il management, tuttavia, sta ancora valutando le opzioni e non ha annunciato una struttura transazionale definitiva. Se l'unità finirà infine a un acquirente o agli azionisti resta uno dei indicatori più chiari di come si svilupperà la trasformazione del portafoglio della società.

Bilancio e prospettive

Johnson & Johnson ha chiuso il terzo trimestre con circa 17 miliardi di dollari in liquidità e titoli negoziabili, alongside 45 miliardi di dollari di debito. La società ha generato oltre 6 miliardi di dollari di flusso di cassa libero nel trimestre e ne attende circa 21 per l'intero anno, proseguendo lanci di prodotti e piani di riorganizzazione.

Con previsioni di crescita delle vendite operative 2026 del 6,7%-7,1%, un obiettivo di separazione a metà 2027 e il traguardo dei 100 miliardi di ricavi a portata di mano, la società ha fissato parametri concreti sui quali la sua strategia — e i suoi due motori aziendali molto diversi — saranno valutati nei trimestri a venire.

Fonte: Blockonomi