Lo yen si avvia verso il maggior calo settimanale da maggio nonostante le promesse di supporto di Tokyo
Punti chiave
- •Lo yen sta subendo il maggior calo settimanale da maggio, raggiungendo minimi di 40 anni rispetto al dollaro statunitense nonostante le ripetute promesse di intervento da parte dei funzionari giapponesi.
- •Un divario persistente dei tassi di interesse tra i tassi prossimi allo zero della Banca del Giappone e l'ambiente a tassi più elevati della Federal Reserve continua a guidare la svalutazione dello yen e l'attività di carry trade.
- •L'intervento valutario diretto del Giappone nel 2022, costato circa 9.000 miliardi di yen in molteplici operazioni, ha fornito solo un sollievo temporaneo rispetto al declino dello yen.
- •L'aumento dei prezzi del petrolio sta aggravando la debolezza dello yen, poiché il Giappone dipende dai fornitori esteri per circa il 90% del proprio petrolio greggio, approfondendo il proprio deficit commerciale.
- •L'euro e la sterlina britannica hanno registrato modesti guadagni rispetto al dollaro, sottolineando come la peculiare postura di politica monetaria del Giappone stia amplificando la vulnerabilità dello yen rispetto alle valute paritetiche.
Lo yen giapponese è in rotta verso la sua flessione settimanale più significativa da maggio, scivolando a minimi di 40 anni rispetto al dollaro statunitense nonostante le ripetute promesse di Tokyo di sostenere la valuta.
Le misure del Giappone volte a rafforzare lo yen si sono finora rivelate inefficaci nell'invertire la sua protratta svalutazione. I funzionari del Ministero delle Finanze, tra cui il Vice Ministro delle Finanze per gli Affari Internazionali Masato Kanda, hanno ripetutamente avvertito che le autorità stanno monitorando attentamente i mercati e sono pronte a intraprendere azioni appropriate contro l'eccessiva volatilità. Il Giappone è intervenuto direttamente per l'ultima volta nel 2022, spendendo circa 9.000 miliardi di yen (circa 60 miliardi di dollari all'epoca) in diverse operazioni per acquistare lo yen, ma tali sforzi hanno fornito solo un sollievo temporaneo.
Il netto declino della valuta sottolinea la pressione persistente esercitata da un ampio divario dei tassi di interesse tra la posizione di politica monetaria ultra-accomodante della Banca del Giappone e l'ambiente a tassi più elevati della Federal Reserve statunitense. Anche dopo che la BOJ ha posto fine alla propria politica dei tassi di interesse negativi nel marzo 2024 — il suo primo rialzo dei tassi in 17 anni — la banca centrale ha mantenuto i tassi vicini allo zero, lasciando il divario di rendimento con gli Stati Uniti sostanzialmente intatto. Questo differenziale continua a trainare l'attività di carry trade, in cui gli investitori prendono in prestito in yen a basso rendimento per investire in valute a rendimento più elevato.
L'aumento dei prezzi del petrolio ha ulteriormente complicato le prospettive, riaccedendo le preoccupazioni sull'inflazione e rafforzando il dollaro. Il Giappone, un grande importatore di energia che dipende dai fornitori esteri per circa il 90% del proprio petrolio greggio, è particolarmente sensibile ai prezzi elevati del greggio, che allargano il suo deficit commerciale e aumentano la pressione al ribasso sullo yen.
Nel frattempo, l'euro e la sterlina britannica hanno registrato modesti guadagni rispetto al dollaro, invertendo la tendenza generale di dominanza del dollaro osservata nella recente flessione dello yen. La divergenza evidenzia come fattori specifici di ciascuna valuta — tra cui la peculiare postura di politica monetaria del Giappone tra le economie sviluppate — stiano amplificando la vulnerabilità dello yen rispetto alle altre principali valute.
Fonte: Economic Times Markets