L'indice dei prezzi alla produzione (PPI) dei servizi del Giappone per settembre sarà pubblicato alle 23:50 GMT (19:50 ora della costa orientale statunitense), pochi giorni prima della riunione di politica monetaria della Banca del Giappone. Il dato raramente muove da solo lo yen, ma le informazioni sull'inflazione potrebbero influenzare le attese sul prossimo aumento dei tassi della banca centrale e il tono dei mercati in vista della decisione di venerdì.

Il consenso si attende che la crescita annua del PPI dei servizi, noto anche come indice dei prezzi dei servizi aziendali, rimanga al 3,7%, in linea con agosto. Si è trattato del ritmo più veloce in oltre due anni. Tuttavia, escludendo i trasporti internazionali, l'indice è salito di un più moderato 3,2% ad agosto, rendendo la ripartizione di settembre importante quanto il dato aggregato. L'esclusione è rilevante perché le tariffe dei trasporti internazionali sono legate alle condizioni globali e non ai costi del lavoro giapponesi, quindi la misura al netto dei trasporti offre un indicatore più pulito della pressione sui prezzi generata internamente.

L'indice è pubblicato dalla Banca del Giappone e misura i prezzi che le aziende si applicano reciprocamente per servizi quali trasporti, comunicazioni, finanza, immobiliare, pubblicità e noleggio di attrezzature. Ciò lo rende l'equivalente business-to-business dell'indice dei prezzi al consumo, che traccia ciò che le famiglie pagano. Poiché molti di questi settori sono ad alta intensità di lavoro, il dato è osservato per verificare che l'aumento dei salari si stia trasmettendo ai prezzi.re un controllo incrociato sulla visione della BoJ secondo cui la crescita salariale sostiene un ciclo inflazionistico autosufficiente, anziché un'inflazione trainata principalmente dai costi importati.

I dati sui prezzi dei beni sono risultati meno robusti. Il PPI dei beni del Giappone è rallentato al 6,8% su base annua a settembre dal 7,6% di agosto, ben al di sotto delle attese, con i sussidi governativi sui carburanti a contribuire alla moderazione. Una lettura sui servizi pari o superiore al 3,7% indicherebbe che la pressione sui prezzi interni resta sostenuta anche mentre alcune pressioni sui costi delle materie prime si attenuano. Rafforzerebbe inoltre le attese di un aumento dei tassi a dicembre e potrebbe fornire un sostegno modesto allo yen e ai rendimenti dei titoli di Stato giapponesi di breve scadenza in vista di venerdì.

Una sorpresa al ribasso potrebbe acquisire un peso maggiore del consueto dopo il brusco rallentamento dei prezzi alla produzione dei beni. Potrebbe alimentare le attese di un percorso di restrizione più graduale della Banca del Giappone e pesare sullo yen. Tuttavia, con un aumento dei tassi a ottobre di fatto escluso dai prezzi, la reazione più marcata della divisa dovrebbe provenire più dal rapporto prospettico trimestrale della BoJ e dalla conferenza stampa del governatore Kazuo Ueda che dal PPI dei servizi in sé.

La BoJ si riunisce il 29 e il 30 ottobre, con la decisione attesa venerdì. La banca ha alzato il tasso di politica monetaria all'1,25% a settembre con un voto di 7-2, e il mantenimento è l'attesa schiacciante per questa riunione. Oltre l'80% degli economisti intervistati da Bloomberg si attende il prossimo aumento a dicembre, mentre nessuno prevede una mossa a ottobre. Ueda ha segnalato che non è necessario procedere ad aumenti consecutivi, precisando al contempo che i tassi dovranno alla fine salire ulteriormente verso un livello neutrale.

La questione centrale per i mercati è se il rapporto prospettico della BoJ, pubblicato insieme alla decisione di venerdì, affermi che l'inflazione sottostante ha raggiunto l'obiettivo del 2%. La banca non ha mai formulato tale dichiarazione dall'adozione dell'obiettivo nel 2013. L'inflazione dei servizi del Giappone sta attualmente correndo al massimo di due anni, e una lettura solida rafforzerebbe la tesi che l'obiettivo sia stato raggiunto e il pricing di un aumento dei tassi a dicembre. Un risultato più debole darebbe ai responsabili politici maggiore margine restare pazienti.

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