Il panel della FSA giapponese diviso sul tetto di 1 milione di yen per le transazioni in stablecoin

La Financial Services Agency (FSA) giapponese ha posto al centro del dibattito normativo il tetto che disciplina l'emissione di stablecoin denominate in yen, pubblicando lunedì i materiali delle audizioni della seconda riunione del proprio gruppo di studio su finanza digitale e decentralizzata. La discussione si è concentrata sul limite di 1 milione di yen per transazione applicato alle imprese di trasferimento fondi di Tipo 2 — il tetto che vincola la circolazione nel sistema finanziario delle stablecoin in yen emesse da fornitori non bancari. Secondo i materiali, le opinioni all'interno del panel sono divergenti sulla sostenibilità della soglia.

Ai sensi della Payment Services Act giapponese, i servizi di trasferimento fondi sono suddivisi in categorie. Le banche operano come fornitori di trasferimento fondi di Tipo 1 e non sono soggette a un tetto di legge per singolo trasferimento, mentre gli operatori non bancari registrati come fornitori di Tipo 2 devono rispettare il limite di 1 milione di yen sulle singole transazioni. Il tetto ha da sempre funzionato come salvaguardia a tutela dei consumatori per le più piccole imprese di trasferimento denaro, ma la sua applicazione alle stablecoin attira crescente attenzione con la takes forma del mercato giapponese delle stablecoin regolamentate. Poiché il tetto è legato alla categoria del fornitore e non al token stesso, i trasferimenti singoli superiori a 1 milione di yen restano fuori dalla portata di un soggetto registrato di Tipo 2 — il che significa che la portata pratica di una stablecoin in yen nei pagamenti varia a seconda che venga emessa tramite una banca o tramite un fornitore non bancario.

Il Giappone ha stabilito il proprio quadro normativo per le stablecoin attraverso revisioni della Payment Services Act entrate in vigore a giugno 2023. In questo contesto, le stablecoin sono token digitali progettati per mantenere un valore stabile rispetto a un asset di riferimento come una valuta fiat; il regime giapponese limita l'emissione di stablecoin garantite da valute fiat a soggetti autorizzati — banche, fornitori di servizi di trasferimento fondi e società fiduciarie — e classifica i token come strumenti di pagamento elettronici. Nell'agosto 2025, JPYC ha ottenuto l'approvazione alla registrazione come primo emittente giapponese di stablecoin denominata in yen nell'ambito del quadro normativo, dando peso pratico alle questioni relative all'interazione tra limiti transazionali e pagamenti basati su stablecoin.

Il gruppo di studio della FSA su finanza digitale e decentralizzata sta esaminando il trattamento regolamentare giapponese di cripto-asset, stablecoin e servizi finanziari legati al web3. I materiali delle audizioni di lunedì hanno segnato la seconda riunione del panel, con il tetto di 1 milione di yen emerso come punto centrale del contendere. Qualsiasi modifica del limite richiederebbe cambiamenti al quadro giuridico sottostante e modellerebbe direttamente le condizioni operative per banche e soggetti non bancari che emettono stablecoin in yen. L'evoluzione delle posizioni divergenti del panel nelle prossime sessioni, e l'eventuale avanzamento verso modifiche formali alla Payment Services Act, definirà il percorso delle regole che governano i pagamenti in stablecoin denominate in yen.

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