Un rappresentante dell'Ufficio di Gabinetto del Giappone ha invitato pubblicamente la Banca del Giappone (BOJ) ad attuare una "politica monetaria appropriata" in coordinamento con gli obiettivi economici del governo, in un'escalazione della spinta da parte dell'amministrazione della Prima Ministra Sanae Takaichi per allineare più strettamente le decisioni sui tassi della banca centrale con la propria strategia di crescita generale.

Le dichiarazioni sono state rese durante una riunione di politica monetaria della BOJ e riflettono una campagna sempre più esplicita del governo Takaichi per influenzare la direzione della politica monetaria. Mentre le amministrazioni precedenti hanno storicamente cercato il coordinamento con la banca centrale, il governo attuale ha adottato un tono più netto e diretto.

Una bozza del piano economico di Takaichi, datata 25 giugno, ha espressamente chiesto alla BOJ di allineare il proprio quadro di target di inflazione con le strategie di crescita del governo. Le versioni precedenti di documenti analoghi avevano fatto riferimento al coordinamento solo in termini generali. La bozza di giugno, al contrario, ha tracciato una linea molto più ferma.

Le implicazioni sono radicate nella legislazione giapponese, che crea una tensione deliberata su questo punto. L'Articolo 3 della Legge sulla BOJ garantisce l'indipendenza operativa della banca centrale, mentre l'Articolo 4 richiede alla BOJ di coordinarsi con le politiche economiche del governo. Queste due disposizioni sono state a lungo oggetto di dibattito su quanta influenza il governo possa o debba esercitare sulle decisioni monetarie.

All'inizio di luglio, il governo ha modificato il proprio linguaggio. La formulazione revisionata ha enfatizzato una "politica monetaria appropriata" finalizzata a una stabile crescita dei prezzi, un ammorbidimento calibrato per rassicurare i mercati preoccupati per una potenziale ingerenza sull'indipendenza della banca centrale.

A giugno, la BOJ ha raising il proprio tasso di interesse di politica all'1%, il livello più alto registrato in Giappone da oltre 30 anni. Si prevede ampiamente che la banca centrale manterrà i tassi invariati nella prossima riunione, mentre valuta in che modo l'economia stia assorbendo quell'aumento. L'inflazione del Giappone si è mantenuta vicino al target del 2% della BOJ negli ultimi mesi — un cambiamento notevole dopo anni di crescita dei prezzi al di sotto del target che ha caratterizzato la lunga battaglia del Giappone contro la deflazione e ha guidato l'uso pionieristico da parte della BOJ di tassi di interesse negativi e controllo della curva dei rendimenti, politiche che ha iniziato a smantellare solo nel 2024.

La normalizzazione della politica arriva mentre altre grandi banche centrali, tra cui la Federal Reserve degli Stati Uniti e la Banca Centrale Europea, si stanno muovendo nella direzione opposta — tagliando i tassi dai picchi post-pandemia — allargando il differenziale dei tassi di interesse che ha pesato sullo yen.

I rappresentanti dell'Ufficio di Gabinetto che partecipano alle riunioni della BOJ hanno costantemente espresso una preferenza per una "politica monetaria adeguata" che sostenga gli sforzi del governo per rafforzare la domanda privata e mantenere aumenti dei prezzi stabili intorno al parametro del 2%.