I rendimenti dei titoli di Stato giapponesi sono saliti mercoledì mentre i prezzi del petrolio greggio aumentavano per il rinnovato clima di incertezza in Medio Oriente, aggravando le preoccupazioni per l'inflazione proprio mentre gli investitori attendevano i dati chiave sull'inflazione statunitense per ulteriori indicazioni sulle prospettive dei tassi di interesse.

Il rendimento di riferimento dei JGB a 10 anni è salito di 1,5 punti base al 2,820%, mentre il rendimento a 5 anni è aumentato anch'esso di 1,5 punti base al 2,100%, un massimo storico. Il rendimento a 2 anni, la scadenza più sensibile ai tassi di politica monetaria della Banca del Giappone, è aumentato di 2 punti base all'1,63% — il livello più alto da maggio 1995. I livelli sono particolarmente degni di nota dato che il Giappone è uscito dalla politica dei tassi di interesse negativi solo a marzo e la BOJ ha aumentato nuovamente i tassi a luglio, tappe fondamentali nello smantellamento di un quadro che ha mantenuto i costi di prestito vicini o al di sotto dello zero per circa un decennio. Altre scadenze non avevano ancora iniziato a operare alle 0019 GMT.

Il rialzo dei rendimenti riflette la valutazione da parte dei mercati di un caso più solido per un ulteriore restrizionismo della Banca del Giappone, mentre il rischio di inflazione importata si accentua attraverso laumento dei prezzi del greggio. Il fatto che il rendimento a 2 anni stia guidando il rialzo è in linea con i dati di Tokyo Tanshi che mostrano come gli operatori attribuiscano ora una probabilità di circa il 66% a un aumento dei tassi alla riunione di settembre a partire dal lunedì pomeriggio, in salita rispetto ai livelli precedenti, poiché la combinazione di inflazione energetica importata e un quadro di crescita interna resiliente rafforza le argomentazioni per un'ulteriore azione della BOJ entro la fine dell'anno.

Il rialzo dei rendimenti è avvenuto in un contesto di nuove tensioni geopolitiche. Il massimo esponente della sicurezza iraniana ha dichiarato martedì che lo stretto di Hormuz rimarrà chiuso a meno che gli Stati Uniti non accettino le condizioni dell'Iran per porre fine al conflitto, ovvero il rilascio dei beni congelati dell'Iran e la fine delle guerre in tutta la regione, comprese quelle in Libano e a Gaza. Separatamente, gli Stati Uniti e gli Houthi dello Yemen, allineati con l'Iran, hanno riferito ciascuno attacchi contro navi mercantili martedì.

I future sul petrolio greggio Brent sono aumentati di 1,19 dollari, ovvero dell'1,4%, per chiudere a 88,91 dollari al barile, mentre il greggio statunitense è salito dell'1,3% a 83,20 dollari.

Nonostante l'aumento dei rendimenti giapponesi, tale supporto non si è ancora manifestato in modo significativo sullo yen. Keisuke Tsuruta, senior bond strategist presso Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities, ha affermato che le condizioni esterne sono destinate a rimanere un fattore di freno, indicando i recenti aumenti dei rendimenti a lungo termine statunitensi, dei future sul greggio e del dollaro contro lo yen.

Tale discordanza sottolinea una dinamica rilevante nei mercati valutari. In teoria, rendimenti interni più elevati dovrebbero rendere gli asset denominati in yen più attraenti sulla base del differenziale dei tassi, ma per il momento le forze esterne descritte da Tsuruta — un dollaro più forte in primis — continuano a dominare. Se l'aumento dei rendimenti giapponesi si tradurrà alla fine in un rafforzamento dello yen potrebbe dipendere da quanto ulteriormente avanzerà la narrativa di restrizionismo della BOJ rispetto al ritmo dei movimenti nei rendimenti statunitensi e nel dollaro.

I dati sull'Indice dei prezzi al consumo (CPI) statunitense di mercoledì potrebbero rivelarsi decisivi per il percorso dei tassi di interesse su entrambe le sponde del Pacifico, fungendo da fattore di svolta sia per la componente in dollari dell'equazione sia per la traiettoria più ampia dei rendimenti globali.

In precedenza, l'indagine Reuters Tankan, rilevamento mensile del sentiment aziendale giapponese modellato sul Tankan trimestrale della BOJ, ha mostrato la lettura manifatturiera più alta da marzo, trainata da un boom nei semiconduttori.