Il mercato del minerale di ferro marittimo affronta pressioni nel Q3 mentre gli acquirenti rivalutano i marchi australiani

International Shipping News — 25 luglio 2026

Questo report fa parte della serie Metals Trade Review di S&P Global Energy, che esamina le principali tendenze nei mercati del minerale di ferro, carbone metallurgico, rame, allumina, cobalto, litio, nichel, acciaio e rottame, valutando anche le prospettive per le dinamiche di offerta e domanda, i nuovi arbitraggi e le fluttuazioni degli spread di qualità.

Prospettive di mercato: venti contrari nel Q3

Il mercato asiatico del minerale di ferro marittimo potrebbe prolungare le proprie performance fiacche nel terzo trimestre del 2026, mentre gli acquirenti rivalutano i marchi australiani alla luce della rettifica qualitativa di BHP per agosto e dei negoziati in corso tra il principale acquirente centrale cinese di minerale di ferro e i produttori australiani, tra cui Fortescue. La regione di Pilbara in Australia, sede delle operazioni di BHP, Rio Tinto e Fortescue, rappresenta la maggior parte dell'offerta globale di minerale di ferro marittimo, per cui qualsiasi variazione nelle specifiche di prodotto o nelle condizioni commerciali tra questi produttori e gli acquirenti cinesi costituisce un segnale strutturale per l'intero mercato.

L'Indice del minerale di ferro Platts (IODEX), il benchmark più ampiamente utilizzato per il minerale di ferro 62% Fe consegnato in Cina, ha registrato un calo netto a maggio ed è rimasto al di sotto di 100 $/dmt CFR Cina dal 17 giugno. La maggiore certezza dell'offerta in seguito alla conclusione dei negoziati tra BHP e China Mineral Resources Group (CMRG) — l'entità di approvvigionamento centralizzata istituita da Pechino per consolidare gli acquisti cinesi di minerale di ferro e rafforzare il potere contrattuale nei confronti dei principali produttori — ha coinciso con margini siderurgici compressi a causa dei successivi aumenti dei prezzi del coke interno cinese.

Le ultime revisioni delle specifiche di BHP, in vigore per le spedizioni in arrivo ad agosto, rappresentano un ulteriore declassamento della qualità dei fini di medio grado. Il contenuto di ferro per Newman High Grade Fines (NHGF) scende dal 61,2% al 60,7%. Con quattro dei cinque fini di medio grado principali ormai al di sotto del 61% Fe, questa modifica potrebbe spingere a una rivalutazione dell'economia di miscelazione e delle relazioni di prezzo rispetto all'indice 61% Fe. Anche i meccanismi di prezzo basati sul riferimento 62% Fe potrebbero essere sottoposti a maggiore scrutiny, man mano che i partecipanti di mercato esaminano la metodologia dettagliata alla base del benchmark, in particolare allargandosi il divario tra il grado di riferimento e la chimica effettiva dei prodotti scambiati.

Potenziali restrizioni sulle consegne del prodotto di punta Super Special Fines di Fortescue alle acciaierie cinesi, a partire dal 15 luglio, potrebbero fornire un certo supporto di breve termine per i prezzi del minerale di ferro di medio grado, dato l'insieme limitato di opzioni alternative di basso grado disponibili, hanno osservato i partecipanti di mercato.

Gli analisti di S&P Global Energy CERA prevedono che i prezzi del minerale di ferro si attestino in media a 98 $/dmt nel secondo semestre del 2026, in calo del 6% su base annua, per una media annuale di 101 $/dmt.

"Una ripresa del conflitto in Medio Oriente rappresenta un rischio al rialzo per questa previsione, ma è probabile che venga compensato dai massimi storici degli stocks portuali, dai margini più deboli delle acciaierie cinesi e da una flessione della produzione di acciaio."

— Paul Bartholomew, Lead Ferrous Analyst, S&P Global Energy CERA

I premi sul PBF si azzerano fronte a alternative più economiche

La domanda di Pilbara Blend Fines (PBF), il prodotto di fines australiano di riferimento di Rio Tinto e componente fondamentale di miscelazione per le acciaierie cinesi, in precedenza sostenuta dagli acquisti rifugio durante le restrizioni sui prodotti BHP, è diminuita nel Q2 poiché le acciaierie hanno ricominciato a valutare il marchio rispetto all'intera gamma di opzioni disponibili.

Il mercato marittimo del PBF mostrava segnali di eccesso di offerta a metà giugno, con CMRG International Supply Chain che aveva offerto 16 carghi spot in un'unica soluzione, secondo una lista di offerte esaminata da Platts. L'accumulo di inventari portuali di PBF e i margini di sbarco negativi nel mercato cinese degli stocks portuali hanno ulteriormente pressato i prezzi marittimi.

Il premio spot sul PBF di Rio Tinto è stato quasi azzerato, riducendosi da 2,72 $/dmt sull'IODEX di maggio alla fine del Q1 a un premio implicito di 25 cents/dmt sul derivato IODEX SGX di agosto alla transazione a prezzo fisso del 17 giugno, secondo i dati Platts. A fine giugno, le offerte spot di PBF segnalate a Platts erano scese fino a uno sconto di 50 cents/dmt rispetto alla media di luglio dell'IODEX.

Nel frattempo, i prezzi dei fini di medio grado di BHP si sono ripresi da forti sconti dopo la rimozione delle restrizioni all'importazione il 14 aprile, poiché gli acquirenti consideravano i prodotti competitivamente valutati rispetto alla loro qualità. Lo sconto variabile implicito per MACF e NHGF si è ridotto a circa meno 45 cents/dmt e meno 60 cents/dmt a fine giugno, rispetto a sconti fino a 5,5 $/dmt e 5,2 $/dmt, rispettivamente, prima della rimozione delle restrizioni d'acquisto.

Platts contabilizza i fattori di prezzo al di là delle differenze nelle proprietà chimiche e nelle tempistiche tramite aggiustamenti di marca, normalizzati rispetto al benchmark IODEX. Platts ha ridotto l'aggiustamento di marca per tutti e tre i fini di medio grado di BHP in seguito all'allentamento delle restrizioni d'acquisto — da un massimo di 6,80 $/dmt il 24 marzo a zero entro il 6 luglio per il MACF.

Sebbene l'aggiornamento delle specifiche qualitative di BHP per agosto includesse revisioni minori sui prodotti di punta, i partecipanti di mercato si sono concentrati sulle rinnovate specifiche dell'NHGF.

"L'anno scorso, quando le sue specifiche sono scese, la maggior parte delle acciaierie che utilizzavano NHGF aveva già iniziato a cercare alternative, principalmente sotto forma di MACF. Il calo di qualità per NHGF è piuttosto significativo anche questa volta, il che potrebbe comportare una maggiore dipendenza da MACF e PBF in futuro."

— Trader del nord della Cina

I premi su pellet e grani raggiungono massimi pluriennali

Pur essendo nel complesso diminuiti da maggio, i prodotti premium, tra cui grani e pellet, hanno mantenuto il loro fascino tra gli acquirenti. Le acciaierie hanno fatto sempre più affidamento sulle loro superiori proprietà chimiche e sul ruolo di carica diretta negli altiforni — dove grani e pellet possono essere alimentati senza previa sinterizzazione o agglomerazione — di fronte ai ripetuti aumenti dei prezzi del coke.

Il Platts Iron Ore Spot Lump Premium CFR Cina ha raggiunto un massimo biennale di 20,45 cents/dmtu l'8 luglio, con la media del Q2 in aumento di circa il 68,2% su base trimestrale a 18,18 cents/dmtu.

Le cokerie cinesi hanno implementato nove turni consecutivi di aumenti dei prezzi del coke interno dall'inizio di marzo. Il coke è un agente riducente e un combustibile critico nella produzione del ghisa in altoforno, e il suo costo influenza direttamente le strategie di approvvigionamento delle materie prime delle acciaierie. Aumenti dei prezzi del coke hanno compresso i margini siderurgici ma hanno sostenuto la domanda di grani, in quanto il suo maggior contenuto di Fe e la minore silice aiutano a ridurre il consumo specifico di coke nella produzione del ghisa, ha spiegato una fonte di un'acciaieria del nord della Cina.

"Le acciaierie preferiscono ancora utilizzare i grani, soprattutto in vista di previsti aumenti dei prezzi del coke, poiché possono contribuire a ridurre il consumo di coke senza necessità di acquistare prodotti a bassa silice, che ora sono limitati nell'offerta."

— Trader del nord della Cina

Inventari portuali relativamente bassi di grani hanno inoltre mantenuto positivi i margini di rivendita del grano australiano, offrendo supporto ai premi marittimi nel terzo trimestre. Tuttavia, poiché gli elevati prezzi del coke hanno anch'essi eroso i margini delle acciaierie, alcune acciaierie impossibilitate a giustificare l'uso di grani mainstream si sono rivolte a alternative a costo inferiore come grani non mainstream, pellet prodotti internamente e sinter.

Il pellet di minerale di ferro, un materiale alternativo a carica diretta, ha anch'esso visto un supporto dei prezzi nel Q2, sostenuto da inventari portuali storicamente bassi e dalla riduzione dei tassi di produzione interna di pellet. I partecipanti di mercato hanno segnalato una preferenza particolarmente forte per i pellet a basso allumina, in quanto gli acciaitori li impiegano per ridurre i rapporti di sinterizzazione e abbassare i costi del coke.

Il premio spot per pellet da altoforno di alto grado e basso allumina rispetto all'Indice del minerale di ferro 61% Fe è balzato al livello più alto in oltre tre anni a 23,5 $/tonnellata metrica secca CFR Cina l'8 luglio, dopo il riaggiustamento a base 65% Fe, secondo i dati Platts.

Si prevedeva che l'offerta di pellet di alto grado alla Cina rimanesse limitata, supportata dalla domanda solida in Europa e in Medio Oriente. Ciò ha spinto il premio contrattuale Q3 per pellet BF di Vale a 40 $/dmt rispetto ai 34 $/dmt del Q2. Vale, la più grande azienda mineraria del Brasile e principale fornitore globale di pellet di minerale di ferro di alto grado, ha visto i propri premi sul pellet fungere da punto di riferimento per i prezzi del pellet marittimo a livello mondiale. Potenziali restrizioni cinesi sulla sinterizzazione entro la fine dell'anno e la manutenzione degli impianti di pelletizzazione interni potrebbero ulteriormente rafforzare i premi nel breve termine, hanno aggiunto i partecipanti di mercato.

Fonte: Platts