Punti chiave

• L'analista Trip Chowdhry di Global Equities Research ritiene che Intel possa raggiungere i 200 dollari, citando una crescita della domanda di CPU di 16 volte su base annua guidata dai carichi di lavoro AI
• I ricavi dei server tradizionali di Dell sono aumentati del 122% su base annua, un dato che Chowdhry collega direttamente all'adozione di CPU Intel
• Il chip Clearwater Forest di Intel guida i concorrenti con 576 core contro i 192 di AMD e gli 88 di Nvidia
• Gli ultimi risultati trimestrali di Intel hanno superato le attese con un EPS di 0,42 dollari contro un consenso di 0,21 dollari, con ricavi in crescita del 25,2% su base annua
• L'amministratore delegato Lip-Bu Tan ha acquistato ad agosto quasi 10 milioni di dollari di azioni INTC a 95 dollari per azione

Le azioni Intel (INTC) hanno aperto venerdì a 91,67 dollari, in aumento di oltre il 3,6% nella giornata, dopo che una nuova nota di un analista ha collegato direttamente gli eccezionali risultati di Dell alla crescente domanda di CPU Intel.

L'analista Trip Chowdhry di Global Equities Research ha pubblicato una nota secondo cui l'ultima conferenza telefonica sui risultati di Dell è la prova diretta che la domanda di CPU Intel sta accelerando rapidamente. La nota fissa un prezzo obiettivo di 200 dollari su INTC, supportato da una stima EPS di 20 dollari per il 2031. Tale obiettivo è di gran lunga superiore ai livelli recenti di quotazione del titolo e dipende da un'inversione della domanda che, secondo Chowdhry, è già visibile nei dati sulle spedizioni di server. Chowdhry è noto per pubblicare obiettivi di prezzo isolati basati su verifiche dettagliate dei canali di distribuzione, quindi i lettori dovrebbero valutare la tesi nel suo orizzonte quinquennale anziché considerarla una visione di consenso di breve periodo.\n
Al centro dell'argomentazione di Chowdhry vi è un aumento della domanda di CPU di 16 volte su base annua, guidato dal passaggio dei carichi di lavoro di addestramento AI dal testo a contenuti più pesanti come video, immagini e audio. L'elaborazione di video e audio è di gran lunga più intensiva dal punto di vista computazionale e le CPU stanno assorbendo una quota maggiore di tale carico insieme alle GPU. Il contesto è rilevante: dopo anni in cui la spesa per le infrastrutture AI si è concentrata sulle GPU, gli hyperscaler e le imprese stanno ora dotandosi di maggiore calcolo general-purpose per la pre-elaborazione dei dati, l'orchestrazione e i carichi di lavoro agentici che girano in gran parte sulle CPU.

Il COO di Dell, Jeff Clarke, ha fornito i dati alla base della tesi. Durante la conferenza telefonica sui risultati di Dell, Clarke ha affermato che l'azienda osserva una "domanda di nuovi server con più core" e ha descritto "una tendenza crescente di clienti che richiedono una capacità di calcolo CPU significativa per supportare flussi di lavoro AI e agentici". Dell è uno dei principali fornitori di server alle imprese, quindi il suo portafoglio ordini è un segnale osservato attentamente per il più ampio ciclo hardware dei data center.

Clarke ha inoltre confermato che i ricavi dei server tradizionali "sono aumentati del 122% mentre la domanda rimane eccezionalmente forte". La nota di Chowdhry è stata netta: "Si tratta di CPU INTC".

Il cambiamento del rapporto CPU-GPU

Il caso strutturale alla base dell'obiettivo di 200 dollari si fonda su un rapporto in evoluzione tra CPU e GPU nei rack dei server AI. Due generazioni fa, una singola CPU poteva gestire otto GPU. Oggi servono da due a quattro CPU per stare al passo con una sola GPU o TPU. Questo cambiamento da solo implica un forte aumento della domanda di unità CPU per rack, prima ancora di considerare eventuali guadagni di quota di mercato di Intel. Riformula inoltre la storia dell'hardware AI: il mercato delle CPU che Intel condivide con AMD si è storicamente mosso con il ciclo di rinnovo aziendale, ma i design dei rack dell'era AI stanno trascinando le CPU nella stessa ondata di domanda che ha guidato la spesa per le GPU.

Il processore Clearwater Forest di Intel si colloca in cima alla classifica per numero di core, con 576 core contro i 192 di Turin Dense di AMD e gli 88 di Vera Rubin di Nvidia, che ha iniziato a essere spedito nell'agosto 2026. Chowdhry definisce i prodotti CPU di Nvidia "controllori GPU" piuttosto che una concorrenza diretta nelle CPU.

Due ulteriori vantaggi tecnici entrano nel caso di Intel. Le GPU di fascia alta sono limitate a 80-192 gigabyte di memoria HBM, mentre i server x86 di Intel supportano terabyte di DRAM di sistema, un vantaggio per l'inferenza dei modelli linguistici di grandi dimensioni. Il set di istruzioni AMX di Intel consente inoltre alle CPU x86 di eseguire la moltiplicazione di matrici direttamente on-chip, permettendo l'inferenza in tempo reale su LLM di medie dimensioni senza una GPU dedicata.

I recenti risultati di Intel

L'ultimo rapporto trimestrale di Intel ha fornito numeri concreti a sostegno della tesi. L'azienda ha registrato un EPS di 0,42 dollari, il doppio della stima di consenso di 0,21 dollari. I ricavi si sono attestati a 16,13 miliardi di dollari, in aumento del 25,2% su base annua e ben oltre la stima di 14,43 miliardi di dollari.

Oltre il 70% dei data center aziendali esistenti gira su infrastrutture x86, offrendo a Intel una vasta base installata e un vantaggio in termini di bassi costi di conversione. Questa base installata è stata storicamente contesa dalla linea EPYC di AMD, che negli ultimi anni ha guadagnato quota nel mercato delle CPU per server, rendendo il vantaggio di core di Clearwater Forest un dato che gli investitori osserveranno probabilmente come risposta competitiva.

L'amministratore delegato Lip-Bu Tan ha sostenuto il titolo con il proprio denaro ad agosto, acquistando 105.263 azioni a 95 dollari ciascuna per un totale di poco inferiore ai 10 milioni di dollari. Intel ha fissato a 0,38 dollari la guida per l'EPS del terzo trimestre 2026.

Per i lettori che seguono gli sviluppi futuri, le questioni aperte sono se il cambiamento del rapporto CPU-GPU descritto da Chowdhry si rifletta nei ricavi del data center di Intel nei prossimi trimestri, se le offerte CPU di AMD e Nvidia ridurranno il divario nel numero di core e se l'adozione dell'AI da parte delle imprese sosterrà la crescita dei server tradizionali riportata da Dell.

L'articolo Intel (INTC) Stock Rises 4% as Dell Earnings Point to Surging CPU Demand è apparso per la prima volta su CoinCentral.