I trader al dettaglio in India osserveranno una 'Giornata senza scambi' il 12 agosto per protestare contro la nuova Closing Auction Session (CAS), l'aumento della tassa sulle transazioni di titoli e una serie di modifiche alle regole di mercato che, a loro dire, hanno sconvolto le strategie di trading e aumentato la volatilità del mercato.

La campagna spontanea ha guadagnato consenso tra i partecipanti al dettaglio che hanno espresso frustrazione per la divergenza nei prezzi di chiusura da quando la CAS è stata implementata. I trader sostengono che il nuovo meccanismo di chiusura ha creato movimenti di prezzo imprevedibili durante i minuti finali della sessione di negoziazione, rendendo difficile eseguire strategie che si basano su prezzi di chiusura stabili. La protesta arriva in un momento in cui la base di investitori retail in India si è espansa rapidamente, con decine di milioni di conti demat aperti negli ultimi anni, amplificando l'impatto di qualsiasi cambio di regole sui volumi di negoziazione giornalieri.

Che cos'è la CAS?

La Closing Auction Session è un meccanismo introdotto dalle borse indiane per determinare il prezzo di chiusura di un'azione attraverso un processo d'asta anziché il precedente metodo del prezzo medio ponderato sugli ultimi 30 minuti di negoziazione. Nel quadro della CAS, gli ordini di acquisto e vendita vengono raccolti durante un periodo di chiusura designato e abbinati a un unico prezzo di equilibrio, un sistema modellato su pratiche già in uso in diversi importanti mercati globali, tra cui le borse degli Stati Uniti e di Londra.

I prezzi di chiusura servono come parametri di riferimento per il calcolo del valore patrimoniale netto dei fondi mutuo, per i regolamenti dei contratti derivati e per il monitoraggio degli indici, rendendo l'accuratezza e la stabilità del meccanismo dei prezzi di chiusura significative al di là del trading intraday. La Securities and Exchange Board of India (SEBI), l'organo di regolamentazione dei mercati di capitale indiani, ha dichiarato che la CAS è destinata a migliorare la scoperta dei prezzi e a ridurre le manipolazioni alla chiusura. La SEBI ha espresso fiducia nel fatto che il sistema migliorerà con l'aumento della partecipazione, nonostante la diffusa confusione tra i partecipanti al mercato durante la fase iniziale di rollout.

Reazione dei trader e appelli al boicottaggio

Da quando la CAS è stata introdotta, numerosi trader al dettaglio hanno riferito che le strategie consolidate — in particolare quelle che coinvolgono coperture su opzioni e operazioni basate su indici eseguite vicino alla chiusura — sono state sconvolte da brusche oscillazioni di prezzo durante la finestra d'asta. La campagna 'Giornata senza scambi' è la forma di protesta più visibile fino ad oggi, con i partecipanti che invitano gli altri trader a astenersi dal piazzare qualsiasi ordine il 12 agosto come dimostrazione di dissenso.

La protesta comprende anche rivendicazioni più ampie, tra cui gli aumenti della tassa sulle transazioni di titoli entrati in vigore in seguito al Union Budget di luglio 2024 e ciò che i trader descrivono come un modello di frequenti cambiamenti normativi comunicati in modo inadeguato da parte delle borse e degli organismi di regolamentazione.

Risposta del settore

Gli intermediari di mercato e le associazioni di trading hanno segnalato alle borse i problemi di transizione, chiedendo linee guida più chiare e potenzialmente un periodo di adattamento più lungo. Le preoccupazioni vertono sul capire se i problemi di implementazione iniziali siano difficoltà di assestamento a breve termine o se siano indicativi di difetti strutturali nel design della CAS.

Fonte: Economic Times Markets