L’India ha lanciato un progetto pilota per le obbligazioni societarie tokenizzate, mentre la Reserve Bank of India (RBI) e la Securities and Exchange Board of India (SEBI) lavorano a un quadro digitale per l’emissione, la detenzione e il regolamento delle attività finanziarie.

Il governatore della RBI Sanjay Malhotra e il presidente della SEBI Tuhin Kanta Pandey hanno presentato l’iniziativa al Global Fintech Fest 2026. Il progetto dovrebbe combinare la blockchain o la tecnologia di registro distribuito con la valuta digitale della banca centrale della RBI per supportare il regolamento di titoli e altre attività tokenizzati.

L’iniziativa rappresenta un passo verso l’introduzione delle obbligazioni societarie in un’infrastruttura basata sulla blockchain. La tecnologia potrebbe consentire regolamenti più rapidi, maggiore trasparenza e un accesso più ampio ai prodotti d’investimento, sebbene la sua attuazione resterebbe soggetta ai requisiti applicabili in materia di regolamentazione, custodia e tutela degli investitori.

Pandey ha affermato che le autorità di regolamentazione stanno lavorando a “Demat 2.0”, un’infrastruttura di nuova generazione per il mercato dei titoli destinata a supportare le attività tokenizzate e il regolamento digitale. Ha inoltre dichiarato che le autorità si stanno orientando verso una supervisione predittiva del mercato nell’ambito degli sforzi per modernizzare l’ecosistema indiano dei titoli.

Il quadro potrebbe inizialmente concentrarsi sulle obbligazioni prima di estendersi ad altri strumenti finanziari, tra cui azioni, quote di fondi comuni e ricevute elettroniche d’oro. Il suo sviluppo dipenderà quindi non solo dalla tecnologia, ma anche dal modo in cui le autorità definiranno la proprietà dei token, li collegheranno all’infrastruttura esistente per i titoli e applicheranno i requisiti relativi alla verifica dell’identità, alla custodia e alla tutela degli investitori.

La tokenizzazione potrebbe ampliare l’accesso degli investitori

La tokenizzazione delle attività reali rappresenta la proprietà o i diritti economici collegati ad attività finanziarie o fisiche attraverso token digitali basati sulla blockchain. Nel caso delle obbligazioni societarie, i token possono rappresentare la proprietà o i diritti associati allo strumento di debito sottostante, mentre l’infrastruttura blockchain registra la proprietà e i trasferimenti.

La tecnologia potrebbe ridurre alcuni dei processi manuali coinvolti nell’emissione, nel regolamento, nei pagamenti delle cedole, nei rimborsi e in altre operazioni societarie. Gli smart contract potrebbero automatizzare determinate funzioni, consentendo di elaborare transazioni e pagamenti con un intervento ridotto degli intermediari.

La tokenizzazione potrebbe inoltre consentire la proprietà frazionata. Gli investitori potrebbero acquisire un’esposizione a porzioni di emissioni obbligazionarie più ampie invece di acquistare strumenti interi, rendendo potenzialmente alcuni prodotti a reddito fisso più accessibili agli investitori di minori dimensioni e favorendo la diversificazione.

Una blockchain autorizzata potrebbe fornire alle autorità di regolamentazione, agli emittenti e agli investitori un registro delle transazioni verificabile e con marcatura temporale, a condizione che il sistema operi nel rispetto dei requisiti applicabili in materia di identificazione della clientela, custodia e regolamentazione.

Sotto esame un mercato più ampio per le attività reali

Le potenziali applicazioni vanno oltre le obbligazioni societarie. Gli esperti intervenuti a un incontro di settore a Mumbai hanno affermato che la tokenizzazione potrebbe alla fine riguardare il credito privato, i crediti commerciali, i flussi di cassa legati alla tesoreria e altre attività generatrici di reddito.

Ramana Kumar A, presidente della ADI Foundation of Abu Dhabi, ha affermato che l’opportunità dovrebbe essere valutata in una prospettiva più ampia della sola tokenizzazione delle obbligazioni. Secondo Kumar, anche le attività in grado di generare flussi di cassa prevedibili potrebbero essere integrate in un’infrastruttura finanziaria tokenizzata.

Tali applicazioni potrebbero creare ulteriori canali d’investimento e liquidità per gli investitori che attualmente dispongono di una gamma più ristretta di prodotti tra depositi bancari, strumenti di risparmio e offerte più sofisticate di gestione patrimoniale.

Gli operatori di mercato hanno inoltre sottolineato la necessità di definizioni giuridiche e normative chiare. Prima che i mercati tokenizzati possano espandersi in modo significativo, le autorità dovrebbero stabilire con precisione cosa rappresenti un token, come vengano fatti valere i diritti di proprietà e come si applichino i requisiti relativi a custodia, regolamento e tutela degli investitori.

La crescita del fintech accompagnata da preoccupazioni sulla fiducia

Malhotra ha affermato che la trasformazione finanziaria digitale dell’India si è ampliata notevolmente grazie alla cooperazione tra settore pubblico e privato. Ha citato la crescita dei conti bancari, della copertura assicurativa, della partecipazione ai fondi pensione e delle transazioni UPI come prova del fatto che la finanza digitale è ormai integrata nell’attività economica quotidiana.

Ha dichiarato che le società fintech potrebbero contribuire ad ampliare i servizi finanziari a gruppi che gli istituti di credito tradizionali hanno avuto difficoltà a servire, tra cui donne, agricoltori e piccole imprese.

Allo stesso tempo, Malhotra ha avvertito che il rapido sviluppo tecnologico avrebbe un valore limitato senza la fiducia del pubblico. Ha esortato le società fintech ad affrontare i rischi legati a opacità, esclusione e cybersicurezza. Secondo Malhotra, i dati finanziari e personali dovrebbero essere gestiti come una responsabilità fiduciaria, anziché essere considerati semplicemente un’attività commerciale.

Malhotra ha inoltre chiesto un rafforzamento della resilienza operativa, della continuità aziendale e della cybersicurezza. A suo avviso, questi elementi dovrebbero essere considerati responsabilità fondamentali, non costi da ridurre al minimo.

Ha messo in guardia le società dal costruire modelli di business sulle lacune tra le categorie normative e dall’espandersi rapidamente prima di aver ottenuto chiarezza normativa.

Secondo Malhotra, l’ecosistema fintech indiano è il terzo al mondo e lo scorso anno ha attratto $2.4 billion di finanziamenti. Il Paese conta inoltre 30 unicorni nazionali.

Il governatore della RBI ha affermato che l’esperienza dell’India in materia di inclusione finanziaria e infrastrutture digitali interoperabili potrebbe trovare applicazione in altri mercati. Ha aggiunto che la banca centrale considera le società fintech partner strategici nell’adozione di tecnologie emergenti, mantenendo al contempo la stabilità finanziaria e la fiducia del pubblico.

Fonte: CoinTrust