Il settore dei servizi indiano, a lungo il motore dell'espansione economica del paese, ha rallentato in modo significativo a luglio. L'HSBC India Services PMI, compilato da S&P Global, è sceso a 53,3 da 57,4 di giugno. Pur rimanendo sopra la soglia di 50 che separa espansione e contrazione, si tratta del dato più debole da febbraio 2022.

Cosa mostrano i numeri

Il rallentamento non si è limitato ai servizi. L'HSBC Flash India Composite PMI Output Index, che combina servizi e manifattura, è sceso a 54,3 a luglio da 57,1 a giugno. Si tratta del valore composito più basso da marzo 2022.

Anche il manifatturiero ha mostrato debolezza. Il Manufacturing PMI è sceso a 53,5 da 54,2, il livello più basso da agosto 2021.

Secondo i dati, il principale fattore dietro il rallentamento dei servizi è stata una domanda interna più debole. I nuovi afflussi di lavoro sono cresciuti al ritmo più lento da febbraio 2022, con le aziende che hanno citato pressioni competitive crescenti e un minor numero di nuove richieste da parte dei clienti domestici. Questo è rilevante perché la domanda interna ha rappresentato un sostegno chiave per la crescita dell'India anche in presenza di condizioni globali irregolari.

Gli ordini all'esportazione sono invece accelerati a luglio, sostenuti da una domanda più forte dai mercati internazionali tra cui Emirati Arabi Uniti, Regno Unito e Stati Uniti. L'occupazione nel settore dei servizi ha mostrato un modesto miglioramento. Anche l'inflazione dei costi in input ha iniziato a rallentare, mentre l'inflazione dei prezzi di vendita è aumentata, suggerendo che le imprese stavano continuando a trasferire i costi anche se la domanda si indeboliva. La fiducia delle imprese è scesa al minimo di sette mesi.

I rilevamenti di luglio sono stati raccolti principalmente tra l'8 luglio e il 27 luglio.

Contesto più ampio

La forza degli ordini all'esportazione dagli Stati Uniti, dal Regno Unito e dagli Emirati Arabi Uniti suggerisce che il settore esterno dell'India sia rimasto relativamente resiliente, contribuendo ad attenuare in parte la debolezza della domanda interna. Con sia i servizi sia la manifattura in rallentamento, il dato composito indica un raffreddamento più ampio dell'attività del settore privato, più che un rallentamento limitato a un solo segmento.

Guardando avanti, la domanda chiave è se l'HSBC India Services PMI riuscirà a stabilizzarsi intorno ai livelli attuali o continuerà a scendere. Un valore nella fascia bassa dei 50 indica ancora crescita, ma in perdita di slancio. Un calo sotto 50 indicherebbe una contrazione.