La crescita del PIL nominale dell'India — che combina la crescita della produzione reale con l'inflazione ed è un motore chiave della crescita dei ricavi aziendali — potrebbe accelerare all'11,5%-12% nel FY27, secondo Jefferies, un ritmo che sostenrebbe utili aziendali più robusti sull'intero mercato.

Nonostante questo contesto macroeconomico favorevole, il broker cauta che valutazioni elevate, una crescente offerta di azioni e flussi interni potenzialmente più lenti potrebbero limitare i guadagni diffusi di mercato. I flussi interni, in particolare i piani di investimento sistematico (SIP) nei fondi comuni, sono stati un importante sostegno per le azioni indiane negli ultimi anni, e qualsiasi attenuazione di questo flusso di afflussi eliminerebbe un ammortizzatore fondamentale per le valutazioni. Jefferies favorisce settori selezionati — prestatori, energia, porti e immobiliare — ma descrive l'ambiente attuale come uno adatto alla selezione mirata dei titoli anziché a un rally generalizzato.

L'India resta costosa rispetto ai mercati emergenti

Un vincolo chiave evidenziato da Jefferies è la valutazione: le azioni indiane hanno storicamente negoziato con un premio rispetto ad altri mercati emergenti come Cina, Brasile e Taiwan, e quel premio persiste ancora, lasciando poco spazio a ulteriori rialzi guidati dalla valutazione.

L'offerta di azioni potrebbe assorbire la nuova domanda

Un altro fattore avverso è l'offerta di azioni. Un flusso costante di nuove emissioni — tramite IPO, collocazioni istituzionali qualificate e vendite di partecipazioni dei promotori — potrebbe assorbire la nuova domanda degli investitori, limitando il rialzo dei principali indici anche con utili in miglioramento.

Banche: la crescita è forte, ma è in arrivo una normalizzazione

Nel settore bancario, Jefferies osserva che la crescita resta solida, sebbene sia prevista una fase di normalizzazione, che ridimensiona le aspettative di una continuazione dell'outperformance.

Energia: una grande opportunità, ma l'esecuzione conta

Il settore energetico è visto come una grande opportunità, trainato in parte dalla crescente domanda di elettricità dell'India e dai programmi di aggiunta di capacità in corso, anche se il broker sottolinea che l'esecuzione efficace dei progetti sarà cruciale per trasformare quel potenziale in risultati.

Porti: la privatizzazione offre upside, ma la conversione è incerta

Nei porti, gli sforzi di privatizzazione in corso nell'ambito del programma indiano di monetizzazione degli asset offrono un potenziale upside, ma Jefferies segnala incertezza su come e quando tali opportunità si convertiranno effettivamente in utili.

Immobiliare: domanda forte, ma non un catalizzatore per l'intero mercato

La domanda immobiliare è descritta come forte, ma non si prevede che il settore agisca da solo come catalizzatore di un rally generalizzato.

Nel complesso, le prospettive di Jefferies indicano un ambiente in cui una robusta crescita nominale sostiene gli utili aziendali, ma in cui gli investitori potrebbero dover essere selettivi anziché attendersi guadagni generalizzati. (Fonte: Economic Times Markets)