Il rally dei bond indiani potrebbe rallentare mentre gli afflussi FPI si attenuano in attesa dell’ingresso negli indici
Punti chiave
- •Gli afflussi degli investitori di portafoglio esteri nei titoli di Stato indiani stanno iniziando ad attenuarsi mentre i mercati attendono ulteriori sviluppi sull’inclusione negli indici.
- •Il titolo di Stato benchmark dovrebbe essere scambiato in un intervallo ristretto, tra timori sull’indebitamento, incertezza sui tassi e sensibilità ai prezzi del petrolio greggio.
- •Rendimenti più elevati potrebbero ridurre i guadagni di tesoreria delle banche, abbassando il valore dei portafogli obbligazionari esistenti.
- •ICICI Bank ha raccolto $1 billion nella sua prima emissione obbligazionaria in dollari dopo che la domanda degli investitori le ha permesso di raddoppiare la dimensione iniziale dell’offerta.
- •Altri istituti di credito indiani stanno preparando emissioni obbligazionarie in dollari tramite una struttura di copertura sovvenzionata, pensata per ridurre i costi di finanziamento e sostenere gli afflussi di capitale.
Il recente rally dei titoli di Stato indiani potrebbe perdere slancio mentre gli afflussi degli investitori di portafoglio esteri iniziano ad attenuarsi, con il mercato in attesa di ulteriori sviluppi sull’inclusione legata agli indici. L’inclusione negli indici è importante per il mercato obbligazionario indiano perché può generare domanda da parte di fondi globali che replicano o usano come benchmark i principali indici del debito dei mercati emergenti, ma tempi e dimensioni di tali flussi possono variare in prossimità delle tappe di implementazione.
Il titolo di Stato benchmark dovrebbe essere scambiato in un intervallo ristretto nel breve periodo. L’entusiasmo degli investitori è limitato dal maggiore indebitamento pubblico e dall’incertezza sulle prospettive dei tassi di interesse, mentre i prezzi del petrolio greggio dovrebbero restare un fattore importante nell’influenzare i movimenti dei rendimenti. Per l’India, i prezzi del greggio sono osservati con attenzione perché le importazioni di petrolio possono incidere sulle aspettative di inflazione, sul conto corrente e sul dibattito sui tassi di riferimento.
La pressione sui rendimenti dovrebbe pesare anche sui guadagni di tesoreria delle banche, sensibili ai movimenti dei prezzi obbligazionari e dei tassi di interesse. Quando i rendimenti salgono, il valore di mercato delle obbligazioni esistenti tende in genere a diminuire, con effetti sui portafogli di tesoreria delle banche.
Separatamente, ICICI Bank ha raccolto $1 billion attraverso la sua prima emissione obbligazionaria in dollari. La forte domanda degli investitori ha consentito alla banca di raddoppiare la dimensione dell’offerta rispetto al piano iniziale. L’operazione ha indicato fiducia da parte degli investitori globali nel credito bancario indiano, secondo il report della fonte.
Dopo l’emissione di ICICI Bank, altri istituti di credito si stanno preparando a raccogliere fondi tramite obbligazioni in dollari attraverso una struttura di copertura sovvenzionata. L’iniziativa mira a ridurre i costi di finanziamento e a sostenere gli afflussi di capitale in India. Tali emissioni all’estero sono rilevanti per le banche perché i costi di copertura possono determinare se il finanziamento in dollari resti conveniente dopo la conversione dei proventi in rupie.
Fonte: Economic Times Markets