Hyperliquid, uno scambio decentralizzato di contratti perpetui, ha raggiunto un nuovo traguardo nel trading di asset tokenizzati, con il volume settimanale degli asset del mondo reale (RWA) tokenizzati che ha superato il volume combinato di tutte le altre categorie di asset sulla piattaforma per la prima volta.

Secondo le analisi di Blockworks per la settimana dal 13 al 19 luglio, i mercati RWA su Hyperliquid hanno generato 25,1 miliardi di dollari di volume di scambio. Questo ha rappresentato il 52% del volume settimanale totale della borsa di 48,2 miliardi di dollari. Le cifre mostrano che gli strumenti finanziari tokenizzati stanno diventando una delle principali fonti di attività su alcune piattaforme di trading di criptovalute, in particolare nei mercati in stile derivati.

L'analisi a livello di piattaforma di Blockworks indica che gli RWA sono passati da un'area di prodotti di nicchia alla più grande categoria di attività di trading su Hyperliquid. Per la prima volta, la categoria ha superato la somma di tutte le altre classi di asset sulla borsa.

Lorenzo Valente di ARK Invest ha sottolineato l'entità dell'attività in un post su X, affermando che il mercato RWA di Hyperliquid era più grande del volume combinato dei contratti perpetui su criptovalute di ogni altro DEX.

L'attività degli scambi decentralizzati si è storicamente concentrata sulle criptovalute native. Gli ultimi dati suggeriscono che gli strumenti tokenizzati stanno ora svolgendo un ruolo più ampio nel trading di contratti perpetui, una struttura di mercato comunemente usata per l'esposizione continua, la copertura e le rapide regolazioni delle posizioni. Queste funzioni possono diventare più rilevanti man mano che gli RWA acquisiscono liquidità, profondità e piattaforme di trading più accessibili.

Gli RWA si riferiscono generalmente a rappresentazioni basate su blockchain di asset o strumenti finanziari legati a mercati offchain, come titoli tokenizzati, prodotti di credito o altre esposizioni finanziarie tradizionali. La loro crescita è diventata una parte attentamente monitorata dell'industria degli asset digitali perché connette l'infrastruttura del mercato cripto con asset che hanno origine al di fuori degli ecosistemi blockchain nativi.

L'aumento del volume di trading degli RWA su Hyperliquid coincide con una crescita più ampia degli asset tokenizzati. I dati di RWA.xyz citati nel rapporto mostrano che il numero di detentori di RWA è aumentato del 32% nell'ultimo mese, raggiungendo 1,25 milioni. Nello stesso periodo, il valore totale degli RWA è cresciuto del 3,5% a 36,7 miliardi di dollari.

Una base di detentori più ampia e un valore totale più elevato degli asset tokenizzati possono aiutare a spiegare l'aumento dell'attività di trading. Una partecipazione più ampia può creare una maggiore domanda di esposizione, mentre la crescita del valore totale può essere associata a mercati più profondi e a una più ampia disponibilità di prodotti. A livello di piattaforma, l'attività di Hyperliquid suggerisce anche che la tokenizzazione si sta espandendo oltre l'emissione e la custodia verso ecosistemi di trading più attivi.

Questa transizione cambia il modo in cui gli asset tokenizzati funzionano nella pratica. Piuttosto che concentrarsi solo sull'idea di portare asset tradizionali on-chain, i partecipanti al mercato monitorano sempre più la liquidità, la scoperta dei prezzi, gli spread e l'attività di mercato quotidiana.

Le recenti prestazioni di Hyperliquid si sono riflesse anche nei dati sulle entrate. I dati di DefiLlama citati nel rapporto mostrano che la borsa ha generato 7,6 milioni di dollari di entrate nell'ultima settimana. Con questa metrica, Hyperliquid si è classificata al terzo posto tra le applicazioni crittografiche per entrate settimanali, dietro gli emittenti di stablecoin Tether, con 112 milioni di dollari, e Circle, con 45 milioni di dollari.

Le classifiche delle entrate possono fornire un'altra misura dell'attività della piattaforma perché riflettono le commissioni e il reddito legato al trading generato dagli utenti. Tuttavia, i dati non identificano quali specifici strumenti RWA abbiano determinato l'aumento della domanda, né stabiliscono se l'attuale livello di attività sarà mantenuto nei futuri periodi di riferimento.

La crescita del trading di RWA su Hyperliquid ha anche attirato l'attenzione della finanza tradizionale e dei sostenitori della tokenizzazione. In un post su X, il co-fondatore e CEO di Circle, Jeremy Allaire, ha affermato che l'aumento del trading di RWA su Hyperliquid rappresenta un “importante cambiamento strutturale” nei mercati crittografici, descrivendolo come un allontanamento dalla “speculazione su materie prime digitali endogene”.

Questa visione si allinea con una tesi industriale più ampia secondo cui i prodotti finanziari tokenizzati potrebbero trasformare i mercati basati su blockchain in sedi di esecuzione per asset che storicamente hanno scambiato tramite sistemi tradizionali. All'inizio di luglio, Pantera Capital ha dichiarato che i contratti perpetui potrebbero diventare uno strumento di trading dominante oltre le criptovalute, citando caratteristiche strutturali tra cui il trading 24/7, nessuna scadenza dei contratti, una gestione delle posizioni più semplice e una scoperta dei prezzi continua.

Il dibattito ha raggiunto anche i circoli normativi e politici. Il rapporto ha citato i commenti di Jeffrey Sprecher, CEO di ICE, la società madre della Borsa di New York, che ha esortato i regolatori a creare delle “condizioni di parità” per il lancio di contratti perpetui onchain 24/7.

Le osservazioni di Sprecher indicano una questione irrisolta per il settore: se i contratti perpetui onchain saranno regolamentati allo stesso modo dei derivati tradizionali o se si svilupperà un quadro separato per il trading continuo basato su blockchain.

Gli ultimi dati di Hyperliquid ampliano la discussione sulla tokenizzazione. La questione non è più solo se gli asset del mondo reale possano essere emessi on-chain, ma anche come la struttura del mercato, la liquidità e la meccanica dei derivati possano modellarne l'uso tra una base più ampia di partecipanti.