Il token HYPE di Hyperliquid è salito del 5,25% a 75 dollari venerdì prima di scendere a circa 73,84 dollari, dopo che i dati trimestrali hanno mostrato che la piattaforma di derivati ha chiuso il terzo trimestre con un open interest record di 16,8 miliardi di dollari — un livello che l'ha posizionata davanti a Bybit, Kraken e OKX.

Open Interest Record

L'open interest — il valore complessivo delle posizioni derivatives aperte ma non ancora chiuse — è un indicatore standard di quanto capitale di trading sia impegnato su una piattaforma. Hyperliquid ha chiuso il terzo trimestre con 16,8 miliardi di dollari in posizioni derivatives aperte, un massimo storico per la piattaforma. Il dato è quasi dell'80% superiore rispetto alla fine di giugno, dopo un luglio più lento, e ha portato Hyperliquid oltre Bybit, Kraken e OKX per open interest. Secondo un report trimestrale del Hyperliquid Research Collective, la quota della piattaforma, calcolata su se stessa e otto importanti exchange, è salita all'11,7% dal 9,6%.

3Q26 Hyperliquid Quarterly Report

Our Q3 report on Hyperliquid is out today.

On August 19, President Trump told a room of technology and crypto executives at the White House that the CFTC was working to bring Hyperliquid to the United States. Less than a month later, Kraken's… pic.twitter.com/hNdvozwe9M

— Hyperliquid Research Collective (HRC) (@HyperliquidR) November 12, 2026

Volumi e Crescita degli Utenti

Il volume dei perpetual nativi è salito da 109,5 miliardi di dollari a luglio a oltre 188 miliardi a settembre. I trader giornalieri medi hanno raggiunto un record trimestrale di 65.161, in aumento del 20% rispetto al secondo trimestre.

I ricavi del protocollo si sono attestati a 190,9 milioni di dollari, un aumento del 21,7% rispetto al trimestre precedente, rimanendo però il 36,5% al di sotto del livello registrato nel terzo trimestre del 2025 — il che significa che l'attività record del trimestre non ha ancora riportato i ricavi al livello dell'anno precedente.

Da Dove Provengono i Ricavi

L'attività di trading e di rete ha generato 173,6 milioni di dollari, un aumento del 10,7% rispetto al secondo trimestre. Gli altri 17,3 milioni provengono dai proventi delle riserve in USDC, una fonte di ricavi avviata il 27 agosto. Tale reddito da riserve ha rappresentato quasi metà della crescita dei ricavi del trimestre e ha fornito alla piattaforma guadagni che non dipendono dalle commissioni dei trader.

Le priority fee hanno raggiunto 9,6 milioni di dollari, circa 3,3 volte il livello del secondo trimestre. Si tratta di pagamenti effettuati dai trader per far elaborare i propri ordini per primi.

Le applicazioni di terze parti hanno guadagnato 25 milioni di dollari in builder-code fee, con un incremento del 50%. Queste commissioni vanno ai team che sviluppano strumenti di trading sopra Hyperliquid.

I Perpetual su Azioni Hanno Trainato l'Attività

I perpetual collegati alle azioni hanno alimentato gran parte della crescita del trimestre: il volume degli equity perp è salito del 161% a 153,8 miliardi di dollari, pari al 58,8% dei 262 miliardi scambiati tramite HIP-3, il framework della piattaforma che consente a team esterni di implementare e gestire i propri mercati perpetual. Le azioni coreane hanno contribuito a far salire questi numeri. Un incidente di pricing a luglio relativo ai perpetual SK hynix ha causato liquidazioni per 57,4 milioni di dollari.

Anche il trading su HIP-3 è stato fortemente concentrato: la venue trade[XYZ] ha gestito il 97,5% del proprio volume a settembre.

Buyback, Grandi Trader e una Possibile Venue Statunitense

L'Assistance Fund ha speso circa 148,7 milioni di dollari in buyback di HYPE nel terzo trimestre, con un aumento del 5,7% rispetto al secondo trimestre. Poiché il prezzo medio di acquisto è salito a 72,93 dollari, il fondo ha acquistato il 26,4% di token in meno. Ha ricevuto il primo pagamento all'inizio di ottobre, lasciando fondi disponibili per gli acquisti del quarto trimestre, e sono state sollevate domande su se parte di tali fondi possa essere destinata ad attirare nuovi trader e sviluppatori.

Wintermute è diventato un grande utilizzatore delle aste di Hyperliquid per l'accesso anticipato ai dati degli ordini. Bloomberg ha riferito giovedì che un wallet collegato al market maker ha vinto il 76% delle aste per gli slot a massima priorità nell'ultimo mese, sulla base di un'analisi di Loris Tools. Il sistema consente ai trader di vedere gli ordini in arrivo e adeguare le posizioni prima che gli altri vengano elaborati. I critici sostengono che avvantaggi le imprese più grandi, mentre Wintermute lo definisce un modo trasparente di competere sulla velocità.

Il 19 agosto, il presidente Donald Trump ha dichiarato a un gruppo di dirigenti del settore tecnologico e crypto alla Casa Bianca che la CFTC lavorava per portare Hyperliquid negli Stati Uniti. Il 16 settembre, Payward, la società madre di Kraken, ha proposto di utilizzare l'exchange regolamentato negli Stati Uniti Bitnomial per gestire una venue HIP-3, una proposta ancora in attesa di approvazione alla fine del trimestre. Il suo destino, insieme al dibattito sull'accesso alle aste e a come l'Assistance Fund impiegherà i fondi appena ricevuti, è tra gli sviluppi da seguire con l'avvio del nuovo trimestre.

Reazione del Mercato

HYPE è balzato del 5,25% a 75 dollari venerdì in seguito alla pubblicazione del report, per poi scendere a 73,84 dollari alle 15:06 UTC, secondo CoinMarketCap. Il token è rimbalzato da un minimo intraday sotto i 70 dollari. La capitalizzazione di mercato si attestava intorno ai 18,67 miliardi di dollari, con un volume di trading in 24 ore di circa 1,11 miliardi, in aumento del 28,16%.