Il fondatore di Hyperliquid Jeff Yan ha invocato un approccio diverso alla regolamentazione delle criptovalute negli Stati Uniti, sostenendo che le autorità dovrebbero concentrarsi sulle società che gestiscono mercati finanziari piuttosto che sull'infrastruttura blockchain che li supporta. Le dichiarazioni, pubblicate il 15 ottobre 2026, posizionano la rete Layer 1 di Hyperliquid come infrastruttura finanziaria condivisa anziché come sede di negoziazione convenzionale.

Intervenuto nel podcast Odd Lots di Bloomberg, Yan ha affermato che la blockchain Layer 1 di Hyperliquid — il livello di rete di base su cui vengono costruite applicazioni e mercati — dovrebbe essere considerata infrastruttura finanziaria invece di un exchange di criptovalute tradizionale. Secondo l'approccio da lui proposto, gli obblighi normativi si applicherebbero alle società che creano, distribuiscono e controllano i mercati che operano sulla rete.

La distinzione è significativa perché una blockchain può fornire tecnologia utilizzata da molteplici servizi finanziari indipendenti. Nella visione di Yan, la medesima infrastruttura sottostante potrebbe supportare diversi operatori di mercato, ciascuno responsabile del rispetto dei requisiti normativi applicabili alle proprie attività. In altre parole, la rete stessa non sarebbe l'oggetto della vigilanza; a esserlo sarebbero le società che gestiscono i mercati che vi operano sopra. Si tratta tuttavia del quadro regolamentare da lui preferito, non di una classificazione regolamentare statunitense consolidata per Hyperliquid.

Hyperliquid vuole supportare le istituzioni di Wall Street

Yan ha anche spiegato che Hyperliquid punta a fornire infrastruttura per le istituzioni finanziarie tradizionali anziché sostituirle. La rete è progettata per supportare l'attività di negoziazione attraverso un sistema condiviso basato su blockchain, in cui le società finanziarie potrebbero costruire servizi utilizzando la tecnologia di Hyperliquid, mantenendo la responsabilità delle proprie operazioni di mercato.

Bloomberg ha riportato che Payward, la società madre di Kraken, prevede di offrire derivati — contratti finanziari il cui valore è collegato a un attivo sottostante — agli investitori statunitensi utilizzando la tecnologia Hyperliquid attraverso una borsa regolamentata. Il piano riportato illustra come l'infrastruttura blockchain potrebbe essere integrata nei mercati finanziari tradizionali. Ciò non significa, tuttavia, che Hyperliquid stessa abbia ricevuto l'autorizzazione a servire i clienti statunitensi.

Hyperliquid rimane non disponibile per gli utenti statunitensi, e i piani riportati di Payward non dovrebbero essere interpretati come un cambiamento di tale restrizione. I dettagli su tempistiche e struttura dell'offerta di derivati pianificata restano importanti comprendere come funzionerebbe — e come un simile accordo si inserirebbe nelle normative finanziarie statunitensi esistenti.

Hyperliquid Founder Jeff Yan Says US Regulation Should Target Market Operators, Not the Underlying Blockchain Hyperliquid founder Jeff Yan told Bloomberg's Odd Lots podcast that US regulators should treat Hyperliquid's Layer 1 blockchain as financial infrastructure rather than a… pic.twitter.com/APajp44kY6 — Wu Blockchain (@WuBlockchain) October 15, 2026

Fonte: Wu Blockchain su X

Cosa potrebbe significare la regolamentazione USA di Hyperliquid per il DeFi

Il dibattito sulla regolamentazione statunitense di Hyperliquid riflette una questione più ampia che la finanza decentralizzata deve affrontare: chi dovrebbe essere responsabile quando i servizi finanziari operano su reti blockchain?

Le borse tradizionali operano generalmente secondo regole che disciplinano le sedi di negoziazione e gli intermediari di mercato. Le reti blockchain possono essere strutturate in modo diverso, con infrastruttura e operazioni di mercato potenzialmente gestite da partecipanti distinti — una separazione che le categorie regolamentari esistenti non sempre riescono a definire con chiarezza.

Yan sostiene che la vigilanza dovrebbe seguire le entità che esercitano il controllo effettivo sui mercati finanziari. In un simile sistema, una rete blockchain che non gestisce essa stessa mercati verrebbe trattata in modo diverso da una società che avvia e controlla attività di negoziazione. L'approccio consentirebbe alle istituzioni di utilizzare un'infrastruttura blockchain condivisa nel rispetto delle regole pertinenti alle proprie attività. Se dovesse procedere come riportato, l'accordo Payward ne sarebbe un'applicazione pratica: la rete di Hyperliquid fornirebbe la tecnologia, mentre l'operatore dietro la borsa regolamentata si farebbe carico degli obblighi normativi rivolti al mercato.

Tuttavia, determinare la responsabilità regolamentare può risultare complicato quando sviluppatori, operatori e utenti hanno ruoli sovrapposti. Le autorità statunitensi dovrebbero infine valutare le specifiche attività e le responsabilità legali coinvolte.

Per ora, il messaggio di Yan è che Hyperliquid vuole diventare infrastruttura per le istituzioni finanziarie consolidate, non un sostituto di Wall Street. Le sue dichiarazioni evidenziano un dibattito in corso su come le normative finanziarie esistenti dovrebbero applicarsi ai sistemi di negoziazione basati su blockchain.