Hyperliquid ha attivato il suo framework Aligned Quote Asset v2 (AQAv2) mercoledì 26 agosto 2026, creando una seconda via per riacquistare il proprio token nativo HYPE. Con il nuovo sistema, il 90% del rendimento generato sulle riserve USDC sarà indirizzato all’Assistance Fund, il veicolo che effettua gli acquisti di HYPE sul mercato aperto. Il meccanismo lega la capacità di buyback ai ricavi delle riserve in stablecoin invece che all’attività di trading sulla piattaforma, un exchange di perpetual completamente on-chain che opera sulla propria blockchain Layer 1 e ha distribuito HYPE tramite un airdrop nel novembre 2024.

L’accumulo del rendimento è iniziato mercoledì, con i ricavi calcolati in cicli di 30 giorni. I proventi di ciascun ciclo arriveranno all’Assistance Fund otto giorni dopo la fine del ciclo. Il primo pagamento è previsto per il 3 ottobre.

Come AQAv2 converte il rendimento USDC in buyback di HYPE

Coinbase svolge il ruolo di treasury deployer, mentre Circle svolge il ruolo di technical deployer, e entrambe le società avevano già messo in staking HYPE prima dell’attivazione. L’abbinamento riflette i legami già esistenti tra le due società attorno a USDC: Coinbase detiene una partecipazione azionaria in Circle e, come వెల్లడato nelle sue comunicazioni pubbliche, riceve una quota del reddito da interessi generato dalle riserve a sostegno della stablecoin. Secondo le attestazioni periodiche di terze parti pubblicate da Circle, tali riserve sono detenute prevalentemente in contanti e strumenti del Tesoro statunitense a breve scadenza, da cui proviene il rendimento ora destinato ai buyback di HYPE.

Il protocollo suddivide USDC tra wallet tecnico e wallet di tesoreria in un rapporto 1:9. Tale rapporto garantisce che il 90% del saldo rimanga nel wallet di tesoreria, mentre nel wallet tecnico resti il saldo necessario al funzionamento del protocollo Hyperliquid. Il processo automatizzato non richiede alcun aggiustamento di saldo tra i due wallet.

Hyperliquid Turns $USDC Yield Into hyperliquid:native Deflation

Starting today, @HyperliquidX begins accruing revenue from USDC reserves through AQAv2.

The key mechanism:
• Stablecoin reserve revenue is shared with Hyperliquid
• Around 90% of reserve revenue after operating… pic.twitter.com/fWFkuzUTVq

— Hyperliquid Daily (@HYPERDailyTK), August 26, 2026

Le stime di mercato indicano un afflusso annuo compreso tra 135 milioni e 200 milioni di dollari, a seconda dell’ammontare di USDC detenuto nelle riserve e dei rendimenti generati. I saldi USDC sono stimati intorno a 5 miliardi-7 miliardi di dollari. In base a questi dati, la prima allocazione consentirebbe l’acquisto di HYPE per un valore massimo di 20 milioni di dollari. Tuttavia, queste stime sono proiezioni e non rendimenti garantiti.

Cosa guida i buyback di HYPE di Hyperliquid con AQAv2?

Hyperliquid indirizza già quasi il 99% dei ricavi delle commissioni di trading all’Assistance Fund, che utilizza tali entrate per acquistare HYPE sul mercato aperto. AQAv2 aggiunge un secondo flusso di ricavi, legato ai depositi in stablecoin anziché al volume di trading. La rimozione di token finanziata dall’exchange ha un lungo precedente nel settore crypto: Binance esegue burn trimestrali di BNB dal 2017, collegando le riduzioni dell’offerta token alla performance dell’exchange, e vari protocolli decentralizzati destinano i ricavi delle fee al riacquisto dei propri token. AQAv2 estende questo modello al reddito da riserve generato dai saldi in stablecoin detenuti sulla piattaforma.

Le due fonti di finanziamento rispondono a condizioni diverse. Il flusso delle commissioni varia in base ai volumi di transazione, mentre il reddito da riserve dipende dai saldi USDC e dai relativi rendimenti. Gli acquisti combinati potrebbero aumentare se crescono sia l’utilizzo della piattaforma sia i saldi USDC.

L’avviso di attivazione conferma che il reddito da riserve sarà utilizzato per il fondo, ma non conferma che tutti i token acquistati saranno bruciati immediatamente. Hyperliquid potrebbe bruciare tutte le disponibilità del fondo utilizzando le azioni di protocollo approvate. La distinzione è importante per l’offerta di token: il buyback rimuove HYPE dalla circolazione mentre è detenuto nel fondo, mentre il burn riduce l’offerta totale. Separare i due aspetti mostra come AQAv2 influenzi sia l’offerta circolante sia l’offerta totale. I riferimenti verificabili successivi saranno i proventi effettivi resi noti una volta che il primo ciclo arriverà all’Assistance Fund e se parte di HYPE accumulato nel fondo verrà successivamente bruciata — esiti che mostreranno come le proiezioni e la distinzione tra buyback e burn si concretizzeranno nella pratica.

Prezzo di HYPE e posizione short di Wintermute

Al momento della pubblicazione, HYPE scambiava a 83,08 $, in rialzo di oltre il 2% nelle ultime 24 ore, con un volume di scambi aumentato di circa il 7%. L’aumento del prezzo è seguito all’attivazione del meccanismo di buyback basato sulle riserve di Hyperliquid.

Inoltre, Wintermute ha ridotto la sua posizione short su Hyperliquid da 211,53 milioni di dollari a 80,48 milioni di dollari, secondo la fonte di analisi on-chain Onchain Lens. La variazione rappresenta una riduzione di 131,05 milioni di dollari nella posizione short detenuta nell’account monitorato di Wintermute. Allo stesso tempo, la società ha mantenuto una posizione long di 5,51 milioni di dollari, e le sue posizioni short sono rimaste molto superiori a quelle long. Onchain Lens ha riportato sia i dati short sia quelli long.