Il token Hyperliquid (HYPE) scambia intorno a $55, in rialzo di circa il 5% nelle ultime 24 ore — un recupero che lo lascia comunque ben al di sotto dei massimi che lo avevano reso uno dei protagonisti del mercato crypto. Hyperliquid gestisce una borsa decentralizzata di perpetual futures sulla propria app-chain, Layer 1, competendo in un settore in cui piattaforme come dYdX, GMX e Synthetix hanno cercato di sottrarre volumi di derivati a operatori centralizzati come Binance e Bybit. Il rally, tuttavia, non è mai stato sostenuto dalla capacità di generare utili, e il mercato sembra ora adeguarsi di conseguenza.

L'impennata del prezzo di HYPE è stata trainata da acquisti concentrati da parte del treasury, non da un'accelerazione dei ricavi DeFi o dall'espansione dei fondamentali del protocollo. Il pattern rispecchia una tendenza più ampia in cui progetti crypto e società quotate hanno adottato strategie di accumulo di token guidate dal treasury — analoghe all'approccio MicroStrategy con Bitcoin — per creare supporto al prezzo indipendentemente dalla domanda organica. Una volta che questa pressione di acquisto si è attenuata, una correzione è diventata difficile da evitare. Il ribasso ha lasciato gli operatori a interrogarsi se HYPE rappresenti un vero passo avanti per la finanza decentralizzata oppure se rischi di aggiungersi al crescente elenco di progetti sostenuti da utility che nel bear market in corso sono scesi di oltre il 90% dai massimi storici.

Hyperliquid is about to unlock a whole new wave of American hedge funds.

Lazersays explains how Perp platforms have mostly been fighting over the same crypto-native whales.

And how Hyperliquid is bringing regulated perpetuals onshore to the US—especially with the rise of Real… pic.twitter.com/RVWskdi3lh

— (@AlienW3b) August 4, 2026

Come gli acquisti del treasury hanno guidato il rally

Shaunda Devens, analista di Blockworks Research, ha identificato Hyperliquid Strategies (PURR) come il principale catalizzatore dietro il forte apprezzamento del prezzo del token HYPE. PURR ha accumulato 11.12 million HYPE tokens — superando i $100 million di acquisti settimanali — e ha detenuto quasi il 10% dell'offerta circolante di HYPE, rendendolo la più grande posizione di digital-asset treasury nel crypto in percentuale del flottante.

Devens ha sottolineato che il rally è stato alimentato dalla campagna di acquisti di PURR insieme all'upgrade AQAv2, che reindirizza i ricavi dei rendimenti delle riserve di stablecoin per finanziare i buyback di HYPE. Questo meccanismo ha creato scarsità artificiale e slancio rialzista, scollegando di fatto il prezzo di HYPE dalla performance operativa sottostante. Poiché l'accumulo non era guidato dai fondamentali, Devens ha avvertito che i trader avrebbero probabilmente preso profitto una volta rallentati gli acquisti. (Fonte: Yahoo Finance)

Il divario di ricavi che il prezzo sta ora riflettendo

Le preoccupazioni fondamentali alla base di questo scetticismo sono chiare. I ricavi di Hyperliquid per luglio 2026 hanno totalizzato $43 million, rispetto ai $92 million di luglio 2025 — un calo year-over-year di oltre il 50%, secondo l'analisi di Devens. Per un token la cui valutazione era in parte fondata sulla quota dominante di mercato nel trading on-chain di perpetuals, quel dimezzamento dei ricavi rappresenta una revisione sostanziale. Questa ciclicità è tipica delle borse di derivati in generale: i ricavi seguono i volumi di trading, che si espandono nei periodi di alta volatilità e si comprimono quando i mercati si raffreddano. Anche i mercati centralizzati dei perpetuals affrontano la stessa dinamica, sebbene una liquidità più profonda e una maggiore portata retail abbiano storicamente attenuato l'ampiezza di tali oscillazioni.

L'attività core del protocollo resta fortemente correlata all'andamento complessivo del mercato crypto. Quando i volumi di trading si comprimono nel panorama dei derivati, anche la generazione di commissioni di Hyperliquid si contrae, e la traiettoria dei ricavi DeFi del protocollo diventa il principale fattore che determina il prezzo di HYPE. A $52, ha sostenuto Devens, la valutazione è tornata a un livello più realistico, anche se ha evitato di definirlo un minimo definitivo.

I dati sui flussi spot degli exchange di CoinGlass mostrano circa $22.34M di deflussi netti di HYPE dagli exchange negli ultimi 30 giorni. Le monete che lasciano gli exchange indicano in genere che i detentori stanno spostando gli asset in self-custody piuttosto che prepararsi a vendere — un comportamento coerente con l'accumulazione. Tuttavia, il segnale è limitato e non raggiunge la scala di deflussi sostenuti necessaria per confermare la formazione di un floor di prezzo.

Cosa succede ora al prezzo di HYPE

My plan for $HYPE in long-term

You can call me crazy if you want but remember I was shorted it at $74 and making 40%

A project having a good product doesn't mean its price will be good too.

I've been investing in crypto for over 7 years and have seen many projects with good… pic.twitter.com/Fd6ob1RoJN

— Ryker (@Ryker_Crypto) August 2, 2026

L'analisi tecnica identifica $52 come livello di supporto immediato, con un nuovo test della resistenza a $56 come probabile prossimo movimento se quel supporto regge. Una rottura sotto $50 aprirebbe la strada verso $48, con la direzione del prezzo strettamente correlata alla traiettoria di breve termine di Bitcoin.

Il 4 agosto, HYPE è salito del 3.57% fino a $54.07, superando l'aumento dell'1% di Bitcoin nella stessa giornata, segnalando che parte del capitale in rotazione stava tornando verso l'altcoin.

• Caso rialzista: HYPE tiene il supporto a $52, chiude una candela giornaliera sopra $56 con volumi elevati e riaccende lo slancio verso $60 mentre la rotazione verso le altcoin si amplia.
• Caso base: Il prezzo si consolida nell'intervallo $52–$56 mentre il mercato attende prove che i ricavi core dei perps possano riprendersi dal minimo di luglio.
• Caso ribassista: Una rottura sotto $50 attiva la prossima gamba di ribasso verso $48, con $41–$43 indicati come obiettivo secondario dagli analisti tecnici se quel livello non regge.

L'interesse istituzionale per HYPE rimane, poiché Eole Inc., quotata in Giappone, ha costituito una posizione di treasury aziendale, indicando che alcuni acquirenti vedono i prezzi attuali come un punto di ingresso.

Devens ritiene che Hyperliquid possa recuperare il business dei crypto perpetuals e monetizzare nuovi prodotti, pur osservando che le previsioni di breve termine sono difficili. Le domande chiave del mercato riguardano se il core business dei perpetuals di Hyperliquid possa recuperare terreno e se i buyback guidati da AQAv2 possano compensare l'assenza del supporto di tesoreria di PURR. Finché i ricavi mensili non mostreranno un miglioramento rispetto ai $43M di luglio, la narrativa rialzista resta non dimostrata. Analisti come Matt Hougan, CIO di Bitwise, sostengono il potenziale di lungo termine di HYPE, ma il supporto immediato del prezzo dipende dalla performance fondamentale.

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