Due dei maggiori nomi del private credit sono diventati proprietari di un’azienda di infrastrutture per la produzione di Hollywood. HPS Investment Partners di BlackRock e Oaktree Capital Management di Brookfield, agendo come parte di un gruppo di creditori, hanno preso il controllo di MBS Group attraverso una ristrutturazione debt-for-equity che ha eliminato fino a 900 milioni di dollari di debito.

L’operazione include anche una nuova iniezione di capitale da 40 milioni di dollari destinata a stabilizzare MBS e a sostenerne la crescita futura. I precedenti proprietari Hackman Capital Partners e Affinius Capital sono stati rimossi بالكامل dalle loro posizioni.

Da creditori a proprietari

MBS Group fornisce attrezzature per la produzione e infrastrutture di studio all’industria dell’intrattenimento e serve clienti in oltre 600 teatri di posa a livello globale, comprese strutture note come Silvercup Studios e Television City.

Hackman Capital aveva acquisito MBS per 650 milioni di dollari da Carlyle nel 2019, in un periodo di forti spese per i contenuti alimentato dalle guerre dello streaming.

Quella tendenza si è invertita nel 2022, quando i principali studi hanno iniziato a ridurre la spesa aggressiva che aveva definito il picco del boom dello streaming.

Per HPS, l’operazione arriva in un periodo di rapida espansione. BlackRock ha acquisito HPS in una transazione interamente in azioni da 12 miliardi di dollari, portando una delle maggiori piattaforme indipendenti di private credit nel più grande asset manager del mondo.

La filiera di Hollywood sotto pressione

La fase di contrazione successiva al 2022 è stata particolarmente severa perché si è sovrapposta agli scioperi degli sceneggiatori e degli attori del 2023, che hanno portato la produzione negli Stati Uniti a un quasi arresto per mesi. Anche dopo la fine degli scioperi, la spesa non è rimbalzata rapidamente. Gli studios si erano adattati a operare in modo più leggero e l’economia dello streaming si è rivelata molto meno favorevole di quanto sembrasse durante la fase di espansione.

MBS, con una struttura finanziaria costruita per una domanda di picco, non è riuscita a servire il proprio debito. Un’azienda acquisita per 650 milioni di dollari solo pochi anni prima ha richiesto ai creditori di assorbire perdite sul valore nominale dei prestiti in cambio della proprietà.

L’impronta crescente del private credit

I 40 milioni di dollari di nuovo capitale impegnati dal gruppo di creditori sono destinati specificamente a stabilizzare l’attività e finanziare la crescita, non a rimborsare altri obblighi o a liquidare la società. Per il settore delle infrastrutture di produzione di Hollywood, il cambio di proprietà evidenzia come i finanziatori stiano diventando più direttamente coinvolti nelle aziende legate ai cicli di spesa dell’intrattenimento, soprattutto quando la domanda dipende dalla produzione degli studios e dalle ipotesi di finanziamento formulate durante il boom dello streaming.