Hyperliquid Policy Center (HPC) ha dichiarato in un post su X che i perpetual sul petrolio 24/7 possono offrire ai trader statunitensi un ulteriore strumento per gestire il rischio di prezzo quando i mercati dei futures di riferimento sono chiusi. I perpetual futures sono un tipo di contratto sviluppato nei mercati delle criptovalute che viene negoziato in modo continuo anziché in sessioni di borsa fisse, e i perpetual sul petrolio onchain applicano questa struttura al greggio. Il rapporto dell'agosto 2026 del centro ha confrontato la negoziazione dei perpetual con i futures a scadenza durante le chiusure del fine settimana, esaminando 205 fine settimana Bitcoin e 19 fine settimana iniziali relativi al petrolio. HPC ha rilevato che i prezzi dei perpetual hanno seguito da vicino le successive riaperture dei benchmark Bitcoin e petrolio, fornendo potenziali segnali di copertura al di fuori degli orari di negoziazione. Lo studio non ha riscontrato danni statisticamente significativi sui mercati WTI dopo il lancio della negoziazione dei perpetual sul petrolio onchain.

La negoziazione nel fine settimana colma i vuoti lasciati dalle chiusure

Il rapporto si è concentrato sui fine settimana in cui i futures di riferimento chiudono mentre i mercati dei perpetual restano aperti. Il WTI — West Texas Intermediate, il principale benchmark del greggio statunitense — è quotato attraverso futures negoziati su borse come il New York Mercantile Exchange del gruppo CME, che sospendono le contrattazioni dalla sera del venerdì alla sera della domenica, ora statunitense. A marzo, il WTI ha chiuso a 91,03 dollari e ha riaperto a 106,61 dollari, con un balzo del 15,8%. Il perpetual sul petrolio onchain è rimasto aperto per tutte le 49 ore intercorse tra le due quotazioni.

Poiché i contratti perpetual non hanno una data di scadenza, evitano inoltre i rollover forzati richiesti dai futures a scadenza, secondo HPC. Effettuare il rollover di una posizione di riferimento da 10 milioni di dollari un lunedì di aprile 2026 è costato circa 950.000 dollari. La stessa operazione è costata circa 110.000 dollari un venerdì, mentre i perpetual non richiedevano alcun rollover programmato.

Il rapporto ha inoltre rilevato la presenza di trader più piccoli sul mercato onchain. Le negoziazioni mediane di petrolio al di fuori degli orari ordinari si sono attestate intorno a 1.300 dollari, circa 100 volte al di sotto della negoziazione mediana di riferimento sul WTI. Secondo HPC, ciò riflette un'attività aggiuntiva di trasferimento del rischio anziché una domanda sottratta al WTI.

I prezzi dei perpetual hanno seguito le successive riaperture dei benchmark

HPC ha verificato se i prezzi dei perpetual nel fine settimana fornissero informazioni utili prima della riapertura dei mercati tradizionali. Su 205 fine settimana Bitcoin, i futures Bitcoin di riferimento hanno confermato quasi esattamente il prezzo dei perpetual del fine settimana. Il mercato del petrolio onchain ha mostrato lo stesso schema nei suoi 19 fine settimana iniziali del campione.

HPC ha inoltre testato una copertura sul petrolio da 10 milioni di dollari durante il riallineamento dei prezzi di marzo. Un operatore di copertura che avesse utilizzato il perpetual avrebbe ridotto una perdita di 1,58 milioni di dollari a circa 62.000 dollari al netto dei costi.

Il WTI di riferimento non ha mostrato danni significativi

Lo studio ha quindi esaminato se la negoziazione dei perpetual avesse influito sul WTI. Dopo il lancio del mercato del petrolio onchain, il WTI ha riaperto con spread leggermente più stretti e l'attività di negoziazione è tornata alla normalità circa 46 minuti prima rispetto a quanto previsto in assenza del mercato perpetual.

La volatilità è però rimasta al di sopra delle previsioni del modello e HPC ha osservato che i perpetual sul petrolio vengono negoziati solo da pochi mesi. Il rapporto non ha riscontrato danni statisticamente significativi sul mercato di riferimento. Esso affronta inoltre la richiesta della CFTC sulla negoziazione dei futures 24/7 e sui perpetual collegati alle materie prime — la Commodity Futures Trading Commission statunitense regolamenta i mercati dei futures e dei derivati e ha pubblicamente sollecitato contributi su entrambe le questioni.