Cosa significa shortare nelle criptovalute

La maggior parte delle persone impara a fare soldi allo stesso modo: comprare un asset, attendere che si apprezzi e poi venderlo a un prezzo più alto. Ma i mercati delle criptovalute scendono almeno con la stessa frequenza con cui salgono, e lo shorting è il meccanismo che i trader usano per trarre profitto da quei ribassi. Solo Bitcoin ha registrato più drawdown superiori al 50% — in particolare nel 2014, 2018 e 2022 — il che sottolinea perché i trader cerchino strumenti per capitalizzare, o almeno coprirsi, contro movimenti ribassisti prolungati. Sebbene lo shorting possa sembrare complesso, i meccanismi di base sono semplici una volta compreso il concetto.

Tradizionalmente, vendere allo scoperto significava prendere in prestito un asset, venderlo al prezzo di mercato corrente e poi ricomprarlo più tardi — idealmente a un prezzo inferiore — prima di restituirlo. Il trader teneva la differenza. In pratica, ribalta la sequenza familiare compra-basso, vendi-alto: prima vendi alto e poi ricompri più in basso.

Sulle moderne piattaforme crypto, i trader raramente prendono in prestito una coin reale. Lo shorting viene invece eseguito tramite derivati — contratti che seguono il prezzo di un asset. Il trader apre una posizione short che aumenta di valore quando il prezzo scende e perde valore quando il prezzo sale. L’asset sottostante non viene mai detenuto, non è necessaria la gestione di un wallet e la posizione può essere chiusa in qualsiasi momento. Il principio di base resta lo stesso: il profitto si genera quando il mercato scende.

I quattro principali metodi per shortare crypto

Esistono quattro approcci comuni, che differiscono per leva, complessità e aderenza ai diversi profili di trader:

• Futures perpetui o short con margine — il percorso più diffuso, senza data di scadenza, con leva regolabile e possibilità di aprire e chiudere posizioni in pochi secondi. Introdotti nel settore crypto nel 2016, i futures perpetui sono poi cresciuti fino a rappresentare la maggior parte dei volumi di trading sui derivati nei principali exchange.
• Futures a scadenza — contratti con date di scadenza prestabilite.
• Opzioni — strumenti che offrono un rischio definito ma richiedono una maggiore conoscenza del mercato.
• ETF o token inversi — prodotti che offrono un’esposizione semplice e passiva ai movimenti di prezzo opposti, al costo di una minore flessibilità.

Per la maggior parte dei trader attivi, futures perpetui o short con margine rappresentano la scelta predefinita per la loro flessibilità e facilità d’uso.

Come funziona in pratica uno short perpetuo o con margine

Aprire uno short è l’equivalente di aprire una posizione long, ma nella direzione opposta. Il trader deposita margine, seleziona la leva e apre una posizione short di importo pari al margine moltiplicato per la leva. Da quel momento in poi, ogni ribasso del prezzo dell’asset aumenta il profitto del trader, mentre ogni rialzo lo riduce.

Consideriamo un esempio pratico: un trader apre uno short su Bitcoin da $2,000 utilizzando $200 di margine con leva 10x. Se il prezzo di Bitcoin scende del 5%, la posizione guadagna $100 — un rendimento del 50% sul margine. Se invece Bitcoin sale del 5%, gli stessi $100 vengono sottratti dal margine depositato.

Su queste operazioni si applicano due costi standard. In primo luogo, le commissioni di trading vengono applicate sia in apertura sia in chiusura — sulla piattaforma Margex, ad esempio, sono dello 0.019% per i maker e dello 0.060% per i taker. In secondo luogo, i pagamenti di funding vengono scambiati tra long e short ogni otto ore per tutto il tempo in cui la posizione rimane aperta.

Come in qualsiasi operazione con leva, la piattaforma liquida la posizione sulla base di un mark price se le perdite si avvicinano al collaterale del trader. Nella modalità cross margin di Margex, la liquidazione scatta quando il margin level scende al 10% o meno.

Guida passo per passo per aprire uno short

1. Scegli una piattaforma. Seleziona un exchange che supporti derivati o trading con margine, con un mark price costruito da più fonti indipendenti, una struttura commissionale sostenibile, entrambe le modalità di margine e idealmente un ambiente demo per esercitarti. Margex, ad esempio, offre una leva da 5x a 100x e un mark price aggregato da 12 fornitori di liquidità. I trader dovrebbero inoltre verificare che la piattaforma sia accessibile nella propria giurisdizione, poiché restrizioni normative — in particolare negli Stati Uniti, dove la CFTC supervisiona i derivati crypto — possono limitare le sedi disponibili.

2. Finanzia il conto e seleziona una modalità di margine. Dopo il deposito, scegli tra isolated margin — che limita il rischio a una singola posizione — e cross margin, che sostiene ogni operazione con l’intero saldo del conto. I principianti dovrebbero iniziare con isolated margin.

3. Dimensiona la posizione in base all’equity. Definisci la percentuale del saldo che puoi permetterti di perdere su questa operazione. Un tetto ragionevole è l’1–2% dell’equity totale. Imposta leva e dimensione della posizione in modo che rientrino in quel parametro di rischio, non il contrario.

4. Imposta uno stop-loss. Questo è ancora più importante su uno short rispetto a un long, perché le perdite di una posizione short non sono intrinsecamente limitate. Lo stop dovrebbe essere inserito prima di aprire la posizione.

5. Apri lo short. Seleziona la direzione short, conferma leva e dimensione ed esegui l’ordine. Prima della conferma verranno mostrati prezzo di ingresso, prezzo di liquidazione e commissioni applicabili.

6. Monitora funding e livelli di liquidazione. Tieni sotto controllo il margin level, ricordando che il funding viene addebitato ogni otto ore. Se il prezzo si avvicina al livello di liquidazione, aggiungi margine oppure riduci la posizione.

7. Chiudi la posizione. Ricomprala manualmente per chiudere, oppure lascia che siano stop-loss o take-profit a eseguire automaticamente. La differenza risultante, al netto di commissioni e funding, viene accreditata sul saldo del conto.

Perché shortare comporta un rischio maggiore del long — lo short squeeze

Ogni venditore allo scoperto deve comprendere una fondamentale asimmetria del rischio. Quando si va long, lo scenario peggiore è che il prezzo dell’asset scenda a zero — la perdita è limitata al 100% dell’investimento. Quando si shorta, invece, il prezzo può continuare a salire senza alcun limite, quindi la perdita potenziale è teoricamente illimitata. Non si tratta di una sottigliezza tecnica; è il rischio caratterizzante della vendita allo scoperto.

La manifestazione più acuta di questo pericolo è lo short squeeze. In uno short squeeze, un rapido aumento del prezzo costringe i venditori allo scoperto a ricomprare le proprie posizioni per limitare le perdite. Quella pressione d’acquisto spinge il prezzo ancora più in alto, costringendo altri short a chiudere. L’effetto si autoalimenta e può produrre movimenti di prezzo violenti. I mercati crypto sono particolarmente esposti a questa dinamica perché negoziano 24 ore su 24, offrono spesso leve di 50x o superiori e non dispongono dei circuit breaker che i mercati azionari tradizionali utilizzano per sospendere le contrattazioni durante fasi di estrema volatilità. È proprio per questo che uno stop-loss e una leva moderata sono considerati essenziali, non opzionali, sul lato short.

Vantaggi dello shorting includono la possibilità di trarre profitto dai mercati in calo, coprire posizioni già in portafoglio ed esprimere una visione ribassista senza vendere coin che si desidera mantenere.

Svantaggi includono perdite teoricamente illimitate, costi di funding che si accumulano nel tempo e la rapidità con cui la leva può portare alla liquidazione. Si tratta di strumenti derivati con leva, non di proprietà spot, e in generale non rientrano nelle tutele previste per gli investitori retail.

Domande frequenti

Si possono shortare le crypto?
Sì. La maggior parte delle piattaforme di derivati e margin trading consente di aprire posizioni short che generano profitto quando il prezzo scende, senza dover possedere o prendere in prestito la coin sottostante.

Cosa significa shortare crypto?
Significa assumere una posizione che aumenta di valore quando il prezzo di un asset crypto diminuisce. È l’opposto dell’acquisto: si trae profitto da un ribasso anziché da un rialzo.

Come si shorta Bitcoin?
Apri una posizione short su una piattaforma che offra derivati su Bitcoin o trading con margine: deposita il margine, scegli la leva ed esegui lo short. Chiudi riacquistando, e il profitto o la perdita corrispondono alla differenza di prezzo meno commissioni e funding.

Shortare crypto è rischioso?
Più del long. Una posizione long può scendere solo fino a zero, ma la perdita di uno short è teoricamente illimitata perché il prezzo può continuare a salire. Stop-loss, leva moderata e dimensioni ridotte della posizione sono essenziali.

Che cos’è uno short squeeze?
Uno short squeeze è un rapido aumento di prezzo che costringe i venditori allo scoperto a ricomprare le posizioni; questa pressione d’acquisto spinge il prezzo ancora più in alto, schiacciando gli short rimanenti. Può causare perdite improvvise e molto ampie per chiunque sia esposto al ribasso.

Si può perdere più di quanto si investe quando si shorta?
Sulla maggior parte delle piattaforme crypto, i meccanismi di liquidazione chiudono la posizione prima che il saldo del conto diventi negativo, quindi le perdite sono in genere limitate al margine depositato (in modalità isolated) o all’intero saldo del conto (in modalità cross). Senza queste tutele, in linea di principio la perdita di uno short potrebbe superare la somma iniziale investita.

Bisogna possedere crypto per shortarle?
No. Shortare tramite derivati significa non detenere mai la coin reale — si detiene un contratto sul suo prezzo, ed è questo che rende lo short rapido e senza bisogno di wallet.