Gli hedge fund hanno eliminato ogni acquisto netto di azioni legate all'intelligenza artificiale effettuato dall'inizio del 2025 in appena cinque sedute di trading, secondo i dati del Prime Brokerage di Goldman Sachs — cancellando circa due anni di acquisti accumulati nel settore nel giro di pochi giorni.

La scrivania prime brokerage della banca ha registrato vendite nette di azioni AI globali dall'8 al 14 ottobre, con i fondi che hanno ceduto circa 20 miliardi di dollari di azioni tecnologiche su un arco più ampio di due settimane. Le scrivanie prime brokerage forniscono servizi di finanziamento e trading agli hedge fund, il che rende i registri dei flussi dell'unità un indicatore diretto delle posizioni istituzionali. La maggior parte dell'uscita è derivata dalla riduzione di posizioni long anziché da nuove scommesse contro il settore: le vendite sono avvenute a circa 3,5 volte il ritmo delle nuove posizioni short. Goldman ha messo in guardia sul fatto che il deleveraging potrebbe non essere concluso.

Ritmo di vendita il secondo più grande nei registri di Goldman

La serie di cinque giorni di vendite nette è stata la seconda più grande nei dati storici di Goldman, superata solo dal crollo di luglio. Anche le azioni globali hanno registrato intense vendite nette, arrivando a -2,1 deviazioni standard in un solo giorno. Le posizioni long hanno guidato le uscite, mentre i flussi short sono rimasti vicini a un minimo di circa -13%.

Il paniere dei titoli preferiti dagli hedge fund di Goldman è scivolato del 4,2% il 22 ottobre, la sua peggiore giornata dal 2011. Su tutti i titoli, i fondi hanno ridotto circa il 7,8% dell'esposizione totale — un calo che, secondo Steno Research, è stato il più grande nei dati di Morgan Stanley dal 2016.

Coin Bureau, un account mediatico focalizzato sulle criptovalute, ha evidenziato le cifre su X:

HUGE: Goldman data shows hedge funds wiped out ALL their AI buying since 2025 in just 5 days. The bank's prime brokerage desk saw them net sell global AI stocks for five straight sessions, reversing all their AI buying since the start of 2025. They also sold about $20 BILLION… pic.twitter.com/6KmES4ofZk

— Coin Bureau (@coinbureau), November 1, 2026

Nonostante il ripiegamento, gli hedge fund rimangono fortemente posizionati su orizzonti più lunghi. L'allocazione netta alle azioni AI è scesa dal 31,7% di inizio giugno al 26,1%.

Rachel Hu di Goldman Sachs Asia ha dichiarato che i feedback di trading da Taiwan indicavano un'ondata meno simile a una "capitulation" rispetto a luglio, e ha suggerito che ulteriore pressione vendite potrebbe ancora seguire.

Mercati asiatici e produttori di chip subiscono il colpo maggiore

L'indice di riferimento della Corea, il Composite Stock Price Index, è entrato in territorio ribassista, convenzionalmente definito come un calo del 20% o più dai massimi recenti, e Seoul ha attivato il proprio interruttore di mercato. Taiwan ha registrato il più grande deflusso estero giornaliero di sempre, circa 9,3 miliardi di dollari, e diverse banche centrali asiatiche sono intervenute nei mercati valutari.

I produttori di chip di memoria Samsung, SK Hynix, Micron e SanDisk — le aziende che forniscono gran parte dell'hardware di memoria e archiviazione utilizzato nell'infrastruttura AI — hanno perso complessivamente più di 700 miliardi di dollari in meno di due settimane. I titoli dei chip sono calati del 15,6% a ottobre mentre l'S&P 500 è sceso meno dell'1%, e l'indice Philadelphia Semiconductor ha registrato il settimo ribasso giornaliero consecutivo.

Otto degli 11 settori statunitensi hanno visto vendite nette, guidate dai settori tecnologico e industriale. Nel medesimo periodo gli hedge fund hanno acquistato sanità e beni di consumo primari — settori i cui ricavi sono tipicamente meno sensibili alle oscillazioni economiche — una mossa descritta da Goldman come uno "spostamento marginale verso posizionamenti difensivi".

I livelli di leva tengono vivo il rischio di deleveraging

La leva lorda nel portafoglio prime brokerage di Goldman è scesa di appena 0,4 punti percentuali al 310,3%, ancora vicino ai massimi di cinque anni, mentre la leva netta è calata di 1,5 punti al 73,3%. Goldman ha osservato che con una leva lorda così elevata, la dimensione potenzialmente vendibile supera quella che la sola esposizione netta suggerisce — una delle ragioni per cui la banca prevede ulteriore deleveraging. La rapidità con cui la cifra lorda scende è una misura di quanta capacità di vendita rimane ancora nel sistema.

Rich Privorotsky dell'attività Delta-One di Goldman ha descritto il dilemma in un rapporto notturno. "Guardando indietro, il trade doloroso era andare long sull'AI e short sulle obbligazioni", ha scritto, aggiungendo che la domanda di potenza di calcolo "può crescere esponenzialmente, ma il capitale disponibile per finanziarla no".

Gli analisti restano divisi sulle prospettive. JPMorgan propende per considerare il ribasso un'opportunità di acquisto, mentre Goldman è più prudente, citando deflussi esteri record in Asia e una leva elevata in tutto il sistema. Le posizioni costruite nel 2023 e nel 2024, nel frattempo, rimangono intatte nei libri degli hedge fund.

Originariamente riportato da Blockonomi.