HANetf ha quotato quello che descrive come il primo commodity scambiato su Bitcoin (ETC) con copertura in euro al mondo, un prodotto pensato per gli investitori europei che cercano esposizione a Bitcoin senza scommettere al tempo stesso sul dollaro. Il titolo è negoziato con il ticker EBTC sia su Euronext Parigi sia sul Xetra di Deutsche Börse.

Denominato ufficialmente Arrow Bitcoin EUR Hedged ETC, il fondo ha iniziato a negoziare su Euronext Parigi il 29 settembre e su Xetra il giorno successivo. Applica un expense ratio totale di 49 punti base (0,49% annuo) più un piccolo costo giornaliero di copertura valutaria, con HSBC come controparte di copertura e responsabile dell'attuazione della copertura valutaria concepita per eliminare la volatilità EUR/USD dai rendimenti del fondo.

Perché la copertura valutaria è importante per Bitcoin

Bitcoin è prezzato in dollari statunitensi. Un investitore in euro che acquista un prodotto scambiato standard su Bitcoin (ETP) sta di fatto effettuando due scommesse: una sul prezzo di Bitcoin e un'altra sul rafforzamento del dollaro — o almeno sul suo non indebolirsi — rispetto all'euro. Questa doppia esposizione fa sì che le posizioni non coperte possano discostarsi dalla performance di Bitcoin denominata in dollari quando i mercati valutari si muovono.

L'Arrow Bitcoin EUR Hedged ETC è progettato per isolare l'operazione su Bitcoin. Rinnovando quotidianamente le coperture valutarie tramite HSBC, il prodotto neutralizza le oscillazioni EUR/USD, in modo che i rendimenti seguano il più possibile il prezzo di Bitcoin in dollari una volta convertiti in euro, senza la distorsione introdotta dalle variazioni dei tassi di cambio.

Un vuoto nel mercato europeo

Gli ETC su oro con copertura in euro sono disponibili in Europa da anni e hannoulato circa 23 miliardi di dollari in attivi. Gli ETC crypto europei, al contrario, detengono circa 12 miliardi di dollari in attivi totali, e nessuno di questi prodotti offriva in precedenza la copertura in euro — un divario che diventa sempre più evidente man mano che gli allocatori istituzionali si avvicinano con maggiore fiducia agli asset digitali.

HANetf ha contribuito al lancio del Bitwise Physical Bitcoin ETP nel 2020 e ha introdotto nel 2025 i primi ETP crypto leveraged e short d'Europa. Il prodotto con copertura in euro estende questa roadmap, rivolgendosi a investitori istituzionali che utilizzano già versioni coperte di ETP su oro, azioni e reddito fisso e si aspettano gli stessi strumenti per il mondo crypto.

EBTC è stato lanciato con attivi netti iniziali di circa 247.675 euro. Il prodotto è interamente garantito da Bitcoin fisico — il fondo detiene l'asset stesso anziché esposizione derivati — e porta l'ISIN XS3438606090. La data di costituzione è stata il 25 settembre, con le quotazioni in borsa seguite pochi giorni dopo.

Struttura dei costi e posizionamento di mercato

L'expense ratio di 49 punti base colloca EBTC in modo competitivo nel panorama degli ETP crypto europei. Aggiungendo il costo giornaliero di copertura valutaria, la spesa complessiva risulta leggermente più elevata, ma per gli investitori che dovrebbero altrimenti gestire una propria copertura valutaria, la soluzione integrata potrebbe rivelarsi più economica e operativamente più semplice.

Il ruolo di HSBC come controparte di copertura su un prodotto Bitcoin colloca una grande banca globale direttamente nella catena operativa di un ETP crypto. Le banche che forniscono coperture valutarie per ETP su Bitcoin rappresentano un ulteriore passo nell'integrazione degli asset digitali nell'infrastruttura finanziaria consolidata.

Se i prodotti Bitcoin coperti dovessero eventualmente conquistare una quota degli attivi complessivi degli ETP crypto paragonabile a quella che i prodotti su oro coperti detengono nel mercato degli ETC su oro, il mercato indirizzabile potrebbe risultare notevole rispetto all'attuale base di 12 miliardi di dollari degli ETC crypto europei. Il livello iniziale di attivi di EBTC — circa 247.675 euro al lancio — fornisce un punto di riferimento concreto per monitorare l'adozione dell'esposizione crypto coperta in Europa.