L'Iran sta progressivamente perdendo la propria leva sullo Stretto di Hormuz mentre le esportazioni di petrolio del Golfo Persico si riprendono sotto la protezione dell'esercito statunitense, ma gli analisti avvertono che la Repubblica Islamica difficilmente resterà a guardare mentre la propria economia va in frantumi.

Una serie di nuove stime pubblicate nella scorsa settimana ha confermato il rimbalzo. JPMorgan ha dichiarato che le esportazioni di greggio del Medio Oriente hanno raggiunto circa 17,5 milioni di barili al giorno, circa il 98% dei livelli prebellici. Goldman Sachs si è mostrata ancora più ottimista, stimando che le esportazioni dei produttori del Golfo Persico abbiano toccato 19 milioni di barili al giorno. Anche la società di tracciamento navale Kpler ha dichiarato che le esportazioni di greggio del Golfo sono tornate ai livelli prebellici, pur notando che la cifra di settembre era di almeno 16,5 milioni di barili.

"La ripresa ha ridisegnato la logistica petrolifera regionale", ha dichiarato la società mercoledì. "Ora circa il 40% del greggio lascia la regione senza attraversare Hormuz, rispetto al 17% prima della guerra, mentre l'Arabia Saudita e gli Emirati Arabi Uniti fanno un uso maggiore delle rotte di oleodotti. Del greggio che ha attraversato Hormuz ad agosto, oltre il 70% ha cambiato petroliera al largo. I volumi si sono ripresi, ma attraverso un sistema di esportazione fondamentalmente diverso".

La distinzione è importante perché il ripristino dei volumi di esportazione non ha riportato con sé i vecchi schemi di trans né il profilo di rischio di un tempo. I prezzi del greggio restano elevati, e i carburanti raffinati come il gasolio hanno subito un shock ancora peggiore. In modo significativo, il rimbalzo dei flussi petroliferi del Golfo si è verificato nonostante il blocco navale statunitense mantenga le esportazioni iraniane essenzialmente a zero.

Il presidente Donald Trump e altri membri della sua amministrazione hanno esaltato i numeri, vantandosi del fatto che gli USA controllano ora lo stretto e prevedendo che l'economia iraniana presto crollerà completamente.

Gli analisti, tuttavia, hanno avvertito che il regime iraniano — di fronte a una minaccia esistenziale al proprio dominio — potrebbe riacutizzare la guerra e riprendere il controllo del commercio petrolifero.

Gli attacchi alle navi commerciali nel Golfo sono infatti aumentati negli ultimi giorni. Mentre l'esercito statunitense protegge le navi e ha ridotto la capacità iraniana di colpirle, droni e missili a volte trovano comunque il bersaglio. Gli attacchi non hanno dissuaso tutte le petroliere dal compiere il rischioso transito, ma mantengono elevati i costi di spedizione e assicurazione, impedendo al mercato di tornare pienamente alla normalità.

Esfandyar Batmanghelidj, fondatore e CEO del think tank Bourse & Bazaar Foundation, ha sostenuto che l'influenza dell'Iran sul commercio energetico della regione non si limita allo Stretto di Hormuz. Ha sottolineato che l'Iran può ancora distruggere le infrastrutture petrolifere, come le capacità di trivellazione e raffinazione — e può intensificare il conflitto se "Trump non sente abbastanza dolore da prendere le uscite diplomatiche che gli vengono messe davanti".

Trump, dal canto suo, ha respinto l'offerta di Teheran di riprendere i negoziati attraverso un cessate il fuoco di sette giorni che riaprirebbe completamente lo stretto in cambio della revoca del blocco statunitense e dello sblocco dei beni iraniani. Più che tornare alla diplomazia, Trump prevede di riprendere i bombardamenti sull'Iran una volta concluse le elezioni di midterm statunitensi, hanno riferito fonti al Wall Street Journal. Nel frattempo, sta schierando in Medio Oriente la portaerei USS Theodore Roosevelt e l'USS Makin Island Amphibious Ready Group — composto da tre navi anfibie e dal 13° Marine Expeditionary Unit.

"Quindi, mentre il premio di rischio sui flussi petroliferi può sembrare tollerabile per Trump, le minacce alle infrastrutture di produzione energetica nel Golfo restano significative, ed è esattamente per questo che i paesi della regione continuano a cercare di mediare un ritorno a un cessate il fuoco duraturo e a un accordo diplomatico", ha scritto Batmanghelidj su X lunedì. "Anche Trump è imprevedibile, e potrebbe dare all'Iran motivo per intensificare il conflitto in questo modo attraverso la sua ossessione di 'vincere' la guerra".

Ha aggiunto che gli attacchi dell'Iran alle basi statunitensi in Medio Oriente, così come alle città e alle infrastrutture del Golfo, sono stati molto più consequenziali perché hanno evidenziato il fallimento degli USA nel mitigare o ridurre la minaccia.

Mentre l'esercito statunitense può mantenere il flusso di petrolio, non è più in grado di garantire la sicurezza in tutta la regione del Golfo — dando all'Iran una leva in qualsiasi negoziazione, ha detto Batmanghelidj.

"L'Iran non ha condotto una campagna di terra bruciata — ma potrebbe ancora farlo se la situazione attuale persiste troppo a lungo", ha avvertito. "È questo ciò di cui si preoccupano tutti coloro che seguono davvero questa regione e le sue dinamiche".

Naturalmente, anche le infrastrutture petrolifere iraniane subirebbero distruzione mentre gli USA e i loro alleati del Golfo ritorcono il colpo.

Per ora, Trump ha segnalato che lascerà che la sua guerra economica contro l'Iran segua il suo corso. Gli USA hanno inasprito ulteriormente le sanzioni il mese scorso, rendendo più difficile per Teheran spostare denaro tramite società facciata e altri oscuri intermediari. Man mano che la capacità dell'Iran di generare entrate petrolifere si affievolisce, la valuta è crollata a nuovi minimi, e il presidente iraniano Masoud Pezeshkian si è lamentato del fatto che i fondi del regime in Cina sono bloccati.

"Non riusciamo nemmeno a ottenere il nostro denaro da un paese al quale abbiamo fornito beni, figuriamoci usare quei fondi per pagare qualcun altro in un'altra parte del mondo", ha dichiarato a Fox News la scorsa settimana.

Questa storia è stata originariamente pubblicata su Fortune.com.