Questo articolo fa parte di Follow the Money, la serie settimanale di TechCabal che analizza gli utili, i modelli di business e le strategie di crescita di fintech, istituzioni finanziarie, aziende e governi africani.

Segun Agbaje, amministratore delegato del gruppo Guaranty Trust Holding Company Plc (GTCO), uno dei maggiori gruppi di servizi finanziari della Nigeria, ha dichiarato agli analisti nel 2020 che il gruppo avrebbe puntato al settore dei pagamenti. Sei anni dopo, i numeri di GTCO mostrano che i pagamenti sono diventati un business a sé stante, capace di generare profitti, attrarre clienti e servire i commercianti.

Attraverso Habari Pay Ltd, la divisione pagamenti di GTCO, il gruppo ha costruito un'operazione di infrastruttura per i pagamenti che copre switching e processing. Switching e processing sono le fondamenta dei pagamenti digitali: il livello che instrada le transazioni tra banche, commercianti e canali di pagamento, guadagnando piccole commissioni ogni volta che il denaro si sposta. Tramite GTWorld e Pay-with-Transfer, il gruppo processa volumi crescenti di transazioni dei clienti.

Alla superficie, i risultati di GTCO per il primo semestre 2026 non sono stati particolarmente impressionanti. I ricavi lordi sono aumentati del 3,25%, l'utile netto è calato del 7,76% e il rapporto costi/ricavi è rimasto basso al 31,50%.

Sotto queste cifre, tuttavia, c'è una banca che sposta un numero crescente di attività finanziarie dei clienti online e che si colloca sempre più tra clienti, commercianti, banche e infrastrutture di pagamento.

Quando le fintech sono entrate nel mercato, hanno conquistato i clienti rendendo i pagamenti più rapidi e affidabili, costruendo al contempo ampie reti di commerciant attorno ai terminali point-of-sale (PoS). Ciò ha contribuito a ridefinire il panorama dei pagamenti in Nigeria, con il paese che nel 2025 ha processato transazioni per più di ₦1,2 quadrilioni (902,19 miliardi di dollari), secondo la Central Bank of Nigeria (CBN). I numeri di GTCO per il primo semestre 2026 mostrano che le banche ora investono pesantemente nelle stesse infrastrutture e negli stessi comportamenti dei clienti.

Ecco cinque numeri che mostrano dove sta andando la strategia pagamenti di GTCO, e come la banca si sta avvicinando sempre di più alla transazione.

1. ₦7,81 miliardi (5,87 milioni di dollari): i pagamenti sono un motore di profitto

HabariPay, la divisione pagamenti di GTCO, resta piccola rispetto al ramo bancario del gruppo, ma cresce molto più rapidamente ed è la fintech guidata da una banca più redditizia del paese.

Nel primo semestre 2026, HabariPay ha generato un utile netto di ₦7,81 miliardi (5,87 milioni di dollari), quasi il doppio dei ₦4,02 miliardi (3,02 milioni di dollari) registrati nel primo semestre 2025. Il suo reddito operativo è aumentato dell'87,16% su base annua a ₦9,44 miliardi (7,09 milioni di dollari), mentre il valore dei pagamenti elaborati through switching e processing è salito del 136,5%.

HabariPay è stata lanciata a giugno 2022 per rivolgersi a PMI e rivenditori, offrendo PoS, USSD, gateway web, conti virtuali e servizi di switching attraverso Squad. Nel primo semestre 2026 ha riportato crescita nello switching, nella vendita di ricariche e nei pagamenti internazionali per Habari.

"La forte crescita delle transazioni nello switching, nella vendita di ricariche e nei pagamenti internazionali riflette un'adozione in approfondimento dell'ecosistema, casi d'uso più ampi da parte dei clienti e un'intensificazione dell'attività transfrontaliera", ha dichiarato GTCO.

Il valore di switching e processing di Habari è cresciuto del 662,04% a ₦74,72 trilioni (56,17 miliardi di dollari) dal primo semestre 2024. Per confronto, Hydrogen di Access Holdings ha riportato un valore di transazioni di ₦60,4 trilioni (45,41 miliardi di dollari) nei nove mesi chiusi a settembre 2025.

La traiettoria indica un business di infrastruttura per i pagamenti in costruzione: HabariPay sta estraendo alti ritorni dai propri asset mentre scala esponenzialmente i volumi di transazioni. Nel 2025, Habari ha dichiarato a TechCabal che la sua licenza di switching e processing le consente di alimentare i terminali point-of-sale, una nuova linea di business.

La vendita di ricariche, ovvero la vendita di credito mobile tramite canali di pagamento digitali, è aumentata dell'88,69%. Questa crescita coincide con la sospensione temporanea delle compagnie telefoniche dall'offerta di anticipi di credito per ricariche e dati nel primo semestre, una interruzione che ha colpito le fintech guidate dai telco. I ricavi fintech di MTN Nigeria, ad esempio, sono calati del 72,4% nel periodo.

I pagamenti internazionali sono aumentati del 3.890,67% nello stesso periodo. Hanno beneficiato della stabilizzazione del mercato dei cambi, che ha permesso alle banche di alzare i limiti sulle transazioni internazionali. La banca ha innalzato i limitirali sulle transazioni internazionali da 6.000 a 20.000 dollari nel primo semestre 2026, e in agosto ha portato il limite trimestrale dei pagamenti internazionali a 40.000 dollari, una mossa che dovrebbe tradursi in volumi più alti entro la fine dell'anno.

Il business pagamenti di GTCO copre molteplici canali di transazione, generando ricavi da pagamenti dei commercianti, switching, trasferimenti, ricariche, pagamenti internazionali e altri servizi. Il gruppo guadagna piccole commissioni sulle transazioni elaborate, con ricavi che si accumulano man mano che i volumi di pagamento crescono.

"La crescita dei ricavi è stata sostenuta dall'aumento dell'attività transazionale, da una più ampia adozione da parte di commercianti e consumatori e dall'espansione dei servizi a valore aggiunto, mentre infrastrutture scalabili e un'esecuzione disciplinata hanno continuato a sostenere una forte crescita del PBT", ha dichiarato GTCO.

Il rapporto costi/ricavi di HabariPay si è attestato al 17,3%, mentre il ritorno medio su attivi ed equity è salito rispettivamente al 75,3% e al 78,2%, dai 44,8% e 49,6% del primo semestre 2024.

GTCO non ha mai costruito HabariPay come un'altra fintech consumer di marca in lotta per i download. Ha invece puntato a farne un business di infrastruttura per i pagamenti agganciato a un grande gruppo bancario.

2. ₦26,70 trilioni (20,07 miliardi di dollari): GTWorld diventa più di una app bancaria

GTWorld, l'app di personal banking di GTCO, ha superato i tre milioni di utenti attivi a ottobre 2025 e cresce a un ritmo mensile del 12%. Nel primo semestre 2026 ha processato 337,4 milioni di transazioni, in aumento del 15,82% su base annua, mentre il valore delle transazioni è cresciuto del 22,1%. Il reddito e-business, che raccoglie i ricavi dai canali bancari digitali del gruppo, è cresciuto del 47,36% nel periodo.

GTWorld sta diventando più di una app bancaria. GTCO sta trasformando la sua principale applicazione mobile in un livello di distribuzione a livello di gruppo, che copre banking, previdenza e investimenti. La sua crescita offre al gruppo un canale digitale di distribuzione in espansione attraverso cui spostare online più servizi bancari aumentando al contempo il volume di transazioni elaborato, rendendo GTWorld un ponte importante tra il business bancario di GTCO e le sue più ampie ambizioni nei pagamenti.

GTCO ha sottolineato che sta elevando GTWorld a una app di servizi finanziari a tutti gli effetti con "il go-live di apertura e collegamento conti, sottoscrizione e rimborso per GTFunds Managers. Questo traguardo ha reso Banking, Pensions e Investments accessibili senza soluzione di continuità all'interno di un'unica app integrata."

I clienti possono ora accedere a servizi bancari, previdenziali e di investimento attraverso la stessa interfaccia digitale. È la struttura di holding del gruppo a rendere possibile un'unica interfaccia: banking, pagamenti, previdenza e investimenti risiedono tutti all'interno di GTCO, così una sola app può raggiungere ogni linea di business. Piuttosto che costruire percorsi digitali separati per ciascun business del gruppo, GTCO usa una sola interfaccia cliente per distribuire prodotti bancari, di pagamento e di investimento.

L'app sta quindi diventando meno una versione digitale di una filiale bancaria e più un livello di distribuzione a livello di gruppo.\n## 3. ₦1,11 trilioni (834,52 milioni di dollari): Pay-with-Transfer sta cambiando il modo in cui i clienti di GTCO pagano

La funzione Pay-with-Transfer di GTCO ha registrato uno dei tassi di crescita più rapidi nel suo business pagamenti. Tra il primo semestre 2025 e il primo semestre 2026, il valore delle transazioni è passato da ₦70,05 miliardi (52,67 milioni di dollari) a ₦1,11 trilioni (834,52 milioni di dollari), mentre il volume è salito dell'1.587,39%.

"I valori di Pay-with-Transfer sono continuati a crescere, riflettendo una forte adozione da parte degli utenti guidata da rapidità e comodità, che la posiziona tra i metodi di pagamento in più rapida crescita", ha dichiarato la banca.

La crescita avviene mentre alcuni canali di pagamento più datati sono in calo. L'uso delle carte è diminuito del 13,31%, mentre le transazioni USSD, un canale che consente ai clienti di pagare da telefoni basic senza accesso a internet, sono calate del 15,29%. Le rotaie di pagamento di GTCO si stanno riscrivendo: man mano che i trasferimenti istantanei diventano il modo predefinito di spostare denaro, i canali tradizionali come carte e USSD registrano cali di volume.

"I pagamenti con carta restano importanti, anche se l'attività dei clienti si sta spostando sempre più verso alternative come Pay-with-Transfer", ha dichiarato la banca.

Le carte sono state storicamente una delle componenti più visibili dell'infrastruttura di pagamenti digitali della Nigeria, ma i trasferimenti istantanei sono sempre più affidabili per le transazioni quotidiane. Nel 2025, Moniepoint ha dichiarato che i trasferimenti rappresentavano il 39% dei pagamenti per le attività informali da essa rilevate, contro il 51% del contante e il 9% delle carte.

Per GTCO, la crescita di Pay-with-Transfer significa che sta catturando una quota maggiore del percorso di pagamento dei propri clienti attraverso i suoi canali.

4. ₦1,50 trilioni (1,13 miliardi di dollari): GTCO fa sul serio con il business POS

Alla fine del 2025, GTCO si è impegnata a distribuire 200.000 terminali POS a livello nazionale e a decuplicare nel 2026 il valore delle transazioni elaborate through i suoi terminali. I numeri del primo semestre mostrano progressi significativi.

Il volume di transazioni POS è aumentato del 299% su base annua a 50,3 milioni di transazioni nel primo semestre 2026, mentre il valore delle transazioni è salito del 369% a ₦1,50 trilioni (1,13 miliardi di dollari).

"La maggiore adozione da parte dei commercianti e una più intensa attività transazionale hanno guidato la forte crescita dei volumi POS", ha dichiarato GTCO.

La banca non ha dichiarato quanti terminali abbia distribuito, ma la crescita di volumi e valore delle transazioni indica una rete di commercianti in espansione. Il piano POS 2026 punta a ₦1 trilione (751,82 milioni di dollari) di valore totale di pagamento mensile approfondendo la presenza tra PMI, grandi aziende, piattaforme fintech e istituzioni tramite prodotti di embedded finance e una più stretta integrazione con l'ecosistema GTCO.

Con la media attuale del primo semestre di circa ₦250 miliardi (187,96 milioni di dollari) al mese, il business elabora circa un quarto di quell'obiettivo, una misura sia dell'amb di GTCO sia della crescita ancora necessaria per raggiungerla.

I terminali POS sono uno dei più importanti canali di distribuzione finanziaria della Nigeria, al servizio di milioni di piccole imprese. Le transazioni POS hanno raggiunto ₦59,3 trilioni (44,58 miliardi di dollari) nel primo trimestre 2026. A marzo 2025 c'erano in Nigeria più di 5,90 milioni di terminali POS attivi, con le fintech che mantengono una posizione significativa nel mercato. Moniepoint dichiara di avere più di un milione di terminali attivi che elaborano oltre ₦10 trilioni (7,52 miliardi di dollari) di transazioni ogni mese, mentre OPay dichiara che più di un milione di imprese dipendono dai suoi servizi per i commercianti.

Le banche nigeriane stanno ora inseguendo questo canale di pagamento con maggiore aggressività. GTCO ha eliminato le commissioni di elaborazione su tutti i suoi terminali POS, facendo dell'acquisizione di commercianti una priorità strategica anziché una semplice fonte di ricavi transazionali. Una strategia che rispecchia quella usata dalle fintech per costruire le proprie reti di commercianti, e che pone GTCO in concorrenza diretta per le stesse piccole imprese su cui contano Moniepoint e OPay nella loro base di commercianti.

5. ₦31,09 miliardi (23,37 milioni di dollari): la spesa tecnologica rallenta

Dopo anni di investimenti tecnologici in crescita, le spese legate alla tecnologia di GTCO sono diminuite del 17,66% su base annua nel primo semestre 2026. È la spesa semestrale tecnologica più bassa della banca dal primo semestre 2023, quando ne aveva speso ₦17,02 miliardi (12,79 milioni di dollari).

Tra il primo semestre 2021 e il primo semestre 2025, la spesa tecnologica di GTCO è aumentata di oltre cinque volte. Soltanto nel 2024 la spesa tecnologica è salita del 48,4% a ₦88 miliardi (66,16 milioni di dollari). Il calo del primo semestre 2026 potrebbe segnalare un cambio di direzione negli investimenti tecnologici: GTCO ha smesso di costruire e ora sta estraendo valore.

Le spese tecnologiche e di servizio sono scese esattamente a ₦31.096.407.000 nel primo semestre 2026. È la spesa tecnologica semestrale più bassa di GTCO dal 2023, un segnale che le rotaie di pagamento fondamentali sono state costruite e che la banca sta ora catturando ricavi su larga scala.

Dopo anni di costruzione di infrastrutture digitali, GTCO potrebbe ora passare dall'espansione del proprio stack tecnologico all'estrazione di maggiore valore dalle infrastrutture già costruite, e i numeri suggeriscono che le infrastrutture sono utilizzate su scala sempre maggiore.

Il divario inizia a restringersi

Quando Agbaje ha delineato le ambizioni di GTCO nei pagamenti nel 2020, ha indicato Paystack come azienda operante nel settore in cui il gruppo voleva entrare. Nel 2024, Paystack ha dichiarato che le imprese avevano inviato e ricevuto oltre ₦1 trilione (751,82 milioni di dollari) sulla sua piattaforma nel solo mese di luglio. Le cifre aggiornate non sono disponibili, ma in quell'anno la società di pagamenti ha detto che il 66% delle transazioni sulla sua piattaforma avveniva tramite bonifici bancari.

La piattaforma di pagamento di GTCO è ancora a una certa distanza dalla scala delle più grandi fintech niger. OPay ha elaborato 358 miliardi di dollari di valore di transazioni lordo nel 2025, con un utile netto di 72,47 milioni di dollari. Moniepoint ha elaborato ₦412 trilioni (309,75 miliardi di dollari) di valore di transazioni.

Quanto alto salirà il business POS verso l'obiettivo mensile di ₦1 trilione (751,82 milioni di dollari), e quanto volume aggiungeranno nella seconda metà dell'anno i limiti alzati sulle transazioni internazionali, sono tra i numeri da osservare quando arriveranno i risultati consolidati 2026 del gruppo.

Ma i numeri suggeriscono che l'ambizione sui pagamenti dichiarata da Agbaje nel 2020 non è più solo una strategia sulla carta. GTCO sta costruendo sempre più un business dei pagamenti attorno alle infrastrutture, ai clienti e ai flussi di transazione del suo ramo bancario, e il divario tra quell'ambizione e l'attuale attività inizia a restringersi.

Nota: tasso di cambio utilizzato: ₦1.330,11/$.