Billionbrains Garage Ventures, società madre della piattaforma di brokeraggio Groww, mercoledì 14 ottobre ha riportato un calo dell'utile netto consolidato dell'1,3% su base trimestrale a ₹725,7 crore per il trimestre di settembre (Q2 FY27), rispetto a ₹735,04 crore del trimestre precedente. I ricavi operativi sono rimasti sostanzialmente invariati su base sequenziale a ₹1.501,5 crore, contro ₹1.501,42 crore del trimestre di giugno.

Il trimestre ha presentato un quadro misto: la performance sequenziale è rimasta sostanzialmente stabile, ma la crescita su base annua è rimasta forte. I ricavi operativi sono saliti del 47,4% da ₹1.018,74 crore del Q2 FY26, mentre l'utile netto è aumentato del 53,9% da ₹471,34 crore del trimestre dell'anno precedente. Groww ha inoltre aggiunto 11 lakh di nuovi utenti transattivi nel periodo, mentre i suoi business di fondi comuni e wealth management hanno continuato a espandersi, nonostante il segmento dei derivati azionari sia rimasto sotto pressione dopo l'introduzione del Closing Auction System (CAS), ha dichiarato la direzione.

L'EBITDA (utili prima di interessi, tasse, svalutazioni e ammortamenti) si è attestato a ₹963,8 crore, marginalmente superiore a ₹963,37 crore del trimestre precedente, con margine EBITDA invariato al 64,2%.

Il reddito totale, comprensivo degli altri ricavi, è stato di ₹1.540,54 crore nel Q2 FY27, rispetto a ₹1.548,67 crore del Q1 FY27 e ₹1.070,80 crore del Q2 FY26. L'utile prima delle imposte si è attestato a ₹983,86 crore, contro ₹992,27 crore del trimestre precedente e ₹637,68 crore dell'anno prima.

Per il primo semestre del FY27, i ricavi operativi sono saliti a ₹3.002,95 crore da ₹1.923,14 crore dello stesso periodo dell'anno precedente, mentre l'utile consolidato dei sei mesi è aumentato a ₹1.459,74 crore da ₹849,69 crore dell'H1 FY26.

I derivati azionari restano sotto pressione

Groww ha dichiarato che i ricavi dei derivati azionari sono diminuiti del 14,3% su base trimestrale, con la direzione che attribuisce la maggior parte del calo all'introduzione del Closing Auction System.

Con effetto dal 3 agosto 2026, la Securities and Exchange Board of India (SEBI) ha introdotto il CAS per i titoli ammessi alla negoziazione di futures e opzioni (F&O). Il sistema ha sostituito il precedente metodo del prezzo medio ponderato per il volume (VWAP) con un'asta di chiusura della durata di 20 minuti, dalle 15:15 alle 15:35.

Secondo la società, durante la fase iniziale di adozione si è creata una disparità tra il prezzo di riferimento delle 15:15, basato sul VWAP dalle 15:00 alle 15:15, e il prezzo di equilibrio pubblicato dalle 15:20. La società ha dichiarato che ciò ha contribuito a un calo dei volumi di negoziazione in tutto il.

Nella lettera agli azionisti, la direzione ha dichiarato che il calo dei ricavi dei derivati azionari di Groww è in linea con la tendenza generale del settore. L'episodio illustra quanto direttamente i cambiamenti nella struttura di mercato a livello di borse si riflettono sugli utili dei broker, poiché il fatturato dei derivati si converte in ricavi nello stesso trimestre — un legame visibile negli stessi numeri di Groww, dove un calo sequenziale del 21% del fatturato dei premi sui derivati ha accompagnato il calo dei ricavi del 14,3%.

Il documento di consultazione della SEBI propone di slegare la liquidazione dei derivati dai prezzi di chiusura del CAS. Poiché la proposta è ancora in fase di consultazione, la sua forma finale e i tempi restano aperti, rendendo la decisione del regolatore la variabile da monitorare nel breve termine per questo segmento. Groww ha dichiarato che l'attuazione della proposta dovrebbe contribuire a normalizzare l'attività di negoziazione.

La direzione ha inoltre dichiarato di prevedere un aumento del contributo dei prodotti meno penetrati, in particolare la margin trading facility (MTF) e i derivati su materie prime, nei prossimi trimestri.

La diversificazione dei prodotti prende piede

Mentre i derivati azionari erano sotto pressione, Groww ha riportato un contributo crescente da MTF, derivati su materie prime e altre componenti di ricavo operativo, sostenuto in parte dall'attività nel mercato primario.

Il mix di ricavi per prodotto reso noto dalla società ha evidenziato una quota dei derivati azionari in calo di circa sette punti percentuali tra il Q1 FY27 e il Q2 FY27, mentre MTF e derivati su materie prime hanno aumentato il proprio contributo. Un mix più ampio è importante per la piattaforma perché riduce la dipendenza da un singolo flusso di ricavi in un momento in cui uno dei suoi segmenti chiave è esposto a cambiamenti normativi.

La categoria azioni comprende le commissioni di brokeraggio, che rappresentano circa il 70-75% dei ricavi delle azioni, oltre agli oneri del partecipante depositario (DP), DDPI, commissioni di pegno e oneri di auto-square-off.

Groww ha inoltre segnalato modifiche alla classificazione dei ricavi per riflettere l'evoluzione del mix di business. Il reddito di tesoreria è ora classificato tra gli altri ricavi; i ricavi da IPO e Basic Services Demat Account (BSDA) sono passati dai ricavi delle azioni agli altri ricavi operativi; e gli oneri per pagamenti ritardati sono passati dagli altri ricavi operativi al float.

La società ha dichiarato che il contributo crescente dei prodotti meno penetrati potrebbe favorire un'ulteriore diversificazione del mix di ricavi.

11 lakh di nuovi utenti transattivi nel Q2

Groww ha aggiunto 11 lakh di nuovi utenti transattivi (NTU) nel Q2 FY27, con il supporto dell'attività del mercato primario. La lettera agli azionisti ha indicato che 42 lakh di utenti hanno fatto richiesta per IPO azionarie tramite Groww nel trimestre, attribuendo alla piattaforma una quota del 22% delle assegnazioni totali. Poiché la società attribuisce parte di questa crescita all'attività del mercato primario, la profondità della pipeline di IPO è una variabile operativa da monitorare insieme ai principali indicatori di fatturato nei prossimi trimestri.

I principali indicatori della piattaforma per il trimestre hanno mostrato:

• Utenti transattivi totali: 2,4 crore, in aumento del 27% su base annua
• Asset totali dei clienti: ₹3, lakh crore, in aumento del 46% su base annua
• Afflussi dai piani di accumulo (SIP) in fondi comuni: ₹14.347 crore, in aumento dell'8% su base trimestrale da ₹13.229 crore
• Fatturato medio giornaliero azionario (ADTO): ₹14.430 crore, in calo del 9% su base trimestrale da ₹15.801 crore
• ADTO dei premi sui derivati azionari: ₹12.322 crore, in calo del 21% su base trimestrale da ₹15.661 crore
• Fondo medio di finanziamento MTF: ₹4.351 crore, in aumento del 15% su base trimestrale da ₹3.775 crore

Gli indicatori operativi riflettono la divergenza tra l'attività nei derivati azionari e le altre parti del business di Groww. Gli afflussi SIP e i finanziamenti MTF sono aumentati, mentre il fatturato azionario e quello dei premi sui derivati azionari sono diminuiti su base sequenziale.

Investimento di State Street Global Advisors

Nei risultati individuali, la società ha riconosciuto una plusvalenza di ₹81,1 crore dalla cessione di un investimento in una controllata durante il trimestre.

Il documento ha indicato che la transazione di investimento che coinvolge State Street Global Advisors in Groww Asset Management Company (AMC) è stata completata il 4 agosto 2026. A seguito della transazione, State Street Global Advisors detiene il 4,85% dei diritti di voto e un interesse economico del 22,94% in Groww AMC. State Street Global Advisors, parte della State Street Corporation statunitense, è tra i maggiori gestori di asset al mondo.

L'AUM di Groww AMC supera i ₹7.000 crore; gli asset wealth oltre i ₹10.000 crore

I business più recenti di Groww hanno continuato a crescere durante il trimestre, con uno sviluppo delle attività di gestione di patrimoni e wealth.

Gli asset under management (AUM) di Groww AMC sono aumentati del 31% su base trimestrale a ₹7.179 crore da ₹5.491 crore del Q1 FY27. Su base annua, l'AUM dell'AMC è salito del 145% da ₹2.928 crore.

La quota di AUM gestito attivamente è salita al 57% dal 47% dell'anno precedente. I ricavi dell'AMC sono cresciuti del 131% su base annua nel trimestre, anche se il business ha registrato una perdita di bottom line di ₹8,3 crore. Per dare prospettiva, anche dopo questa crescita, l'AUM di ₹7.179 crore dell'AMC resta una frazione ridotta dei ₹3,9 lakh crore di asset totali dei clienti di Groww — un'indicazione di quanto sia ancora giovane il business di gestione di patrimoni.

La società ha inoltre dichiarato che i propri asset wealth hanno superato i ₹10.000 crore.

Schema composito di riorganizzazione

La società ha inoltre segnalato uno schema composito di riorganizzazione che coinvolge le sue controllate. Lo schema proposto include la scissione di determinate attività commerciali di Finwizard Technology in Groww Wealth Tech e Fisdom Broking, e la fusione di Finwizard Technology Services e Finwizard Securities in Finwizard Technology.

Lo schema resta subordinato alle autorizzazioni necessarie, con data di efficacia fissata al 1° aprile 2027 — rendendone l'avanzamento nel percorso di approvazione un elemento strutturale da seguire insieme ai risultati trimestrali.

Andamento del titolo

Le azioni di Groww hanno oscillato tra rialzi e ribassi dopo l'annuncio dei risultati, scambiandosi in calo dello 0,7% mercoledì a ₹192,54. Il titolo è in rialzo del 24% da inizio anno.