Grayscale ha presentato alla Securities and Exchange Commission statunitense la domanda per un nuovo ETF su Zcash progettato per generare reddito tramite opzioni legate a prodotti quotati su Zcash. La proposta del 25 settembre arriva mentre l'attuale fondo ZCSH della società si avvicina a 1 miliardo di dollari di asset, e mentre ZEC scambia vicino a 1.580 dollari, proseguendo l'avanzata di settembre mentre gli investitori valutavano la nuova domanda.

La proposta è illustrata in una domanda su sec.gov.

Il fondo proposto, denominato ZCSH High Income ETF, punterebbe a distribuzioni agli azionisti ogni due settimane. Invece di detenere il token stesso, utilizzerebbe opzioni riferite a prodotti come l'attuale fondo Zcash di Grayscale. Questa distinzione è rilevante per gli investitori che confrontano il potenziale reddito con l'esposizione a un prezzo di ZEC in crescita, e la domanda descrive una strategia i cui rendimenti potrebbero differire notevolmente da quelli di ZCSH.

Come il nuovo ETF Zcash trasformerebbe le opzioni in reddito

La domanda presentata alla SEC il settembre da Grayscale descrive il fondo proposto come gestito attivamente, con l'obiettivo dichiarato di combinare reddito corrente e una certa potenziale rivalutazione del capitale. In condizioni normali, il fondo investirebbe principalmente in opzioni legate a prodotti quotati su Zcash, fissando una soglia dell'80% misurata sui valori nozionali delle opzioni.

Il gestore acquisterebbe opzioni call e venderebbe opzioni put per creare esposizione al prezzo di un prodotto sottostante, poi venderebbe ulteriori opzioni call per raccogliere premi. Grayscale prevede che le call generatrici di reddito abbiano generalmente scadenza entro un mese. La domanda definisce questa combinazione una strategia di covered call sintetico, e ZCSH, che detiene ZEC, figura tra i prodotti a cui le sue opzioni potrebbero riferirsi. In un covered call convenzionale, il fondo possiederebbe l'asset sottostante a tutti gli effetti; la versione sintetica punta alla stessa esposizione senza detenerlo.

La vendita di call crea un limite evidente. Se ZCSH sale oltre il prezzo di esercizio selezionato, il fondo a reddito potrebbe perdere parte di tale guadagno. Il premio dell'opzione fornisce liquidità, ma non può garantire un profitto né proteggere il fondo dal calo dei prezzi. La vendita di put lascia inoltre la strategia esposta quando il fondo sottostante scende.

L'ETF Zcash proposto distribuirebbe reddito ogni due settimane, in base a quanto guadagna il portafoglio. Grayscale précise che le distribuzioni proposte non prevedono importi o rendimenti garantiti, e alcuni pagamenti potrebbero costituire una restituzione del capitale degli investitori se il reddito risultasse insufficiente. La domanda lascia in bianco il ticker del nuovo fondo e le figure relative alle commissioni, quindi i termini finali dell'offerta restano da definire.

Il fondo non detterebbe ZEC né gestirebbe un wallet o chiavi private. La sua struttura a opzioni implica inoltre che il prezzo delle sue azioni potrebbe muoversi in modo diverso rispetto a ZEC. Grayscale aggiunge che ZCSH e le sue opzioni quotate hanno una breve storia di negoziazione, il che potrebbe influire su prezzi e liquidità.

Gli asset dell'ETF Zcash si avvicinano a 1 miliardo di dollari mentre ZEC testa 1.592 dollari

L'attuale ETF Zcash di Grayscale, ZCSH, deteneva circa 996 milioni di dollari in asset totali al 25 settembre. Ha iniziato a quotare su NYSE Arca il 25 agosto dopo che Grayscale ha convertito il suo precedente trust su Zcash, e le opzioni quotate su ZH sono seguite l'8 settembre, creando strumenti che la strategia di reddito proposta potrebbe utilizzare. La strategia di reddito proposta si baserebbe quindi su strumenti esistenti da meno di un mese. Grayscale prevede inoltre uno split azionario tre per uno il 30 settembre, che adeguerebbe proporzionalmente le azioni in circolazione e il prezzo per azione, senza aumentare gli asset totali del fondo.

La società ha annunciato la domanda su X:

JUST IN: We've filed The ZCSH High Income ETF. Read the 485a: pic.twitter.com/NkFGkXRwcq> — Grayscale (@Grayscale) September 25, 2026

La cifra degli asset non corrisponde a nuove sottoscrizioni successive alla conversione. Il precedente trust deteneva già ZEC, mentre le variazioni del prezzo del token modificano il valore di tali partecipazioni. Grayscale aveva riportato circa 155 milioni di dollari in asset del trust al 30 giugno, prima del rally successivo e della quotazione in borsa. Digital Currency Group, società madre indiretta di Grayscale, ha scambiato 85.705 ZEC per circa 100 milioni di dollari in nuove azioni ZCSH l'8 settembre, aggiungendo asset tramite tale creazione insieme alle partecipazioni preesistenti e alle variazioni di prezzo.

ZEC scambiava intorno a 1.580 dollari al momento della stesura, secondo i dati di mercato, in rialzo moderato sulle 24 ore. CoinGecko mostrava ZEC in aumento di circa il 9,6% nei sette giorni precedenti. Tuttavia, la domanda alla SEC non stabilisce che il fondo proposto abbia causato l'ultimo movimento di prezzo.

I livelli a breve termine collocano 1.592 dollari tra il prezzo attuale e la recente area di 1.670 dollari. Un superamento di 1.592 dollari riporterebbe l'attenzione su tale livello superiore, mentre una discesa sotto 1.534 dollari indebolirebbe l'assetto a breve termine.