Bitcoin ha guadagnato il 225% nel triennio analizzato da Grayscale, rispetto a un rendimento del 109% del Nasdaq. Tuttavia, secondo Zach Pandl, responsabile della ricerca di Grayscale, i risultati si sono fortemente concentrati in un numero ridotto di sessioni di trading.

In un'analisi pubblicata da Grayscale, Pandl ha dichiarato che l'esclusione dei cinque migliori giorni di trading di Bitcoin ridurrebbe il rendimento cumulativo triennale dal 225% al 95%. L'esclusione dei 10 giorni più forti abbasserebbe il guadagno al 27%. L'esclusione dei 15 migliori giorni trasformerebbe il guadagno del 225% in una perdita dell'11%.

I giorni più forti di Bitcoin determinano i rendimenti

I cinque giorni di trading che hanno contribuito maggiormente alla performance di Bitcoin hanno rappresentato meno dello 0,5% dei giorni di trading nel periodo. Nonostante il numero ridotto, la loro esclusione ha ridotto il rendimento cumulativo di oltre la metà.

L'analisi ha mostrato una minore concentrazione nella performance del Nasdaq. L'esclusione dei suoi 15 migliori giorni di trading ha ridotto il rendimento triennale dell'indice dal 109% al 21%, mantenendolo in territorio positivo. In confronto, il rendimento di Bitcoin è diventato una perdita dell'11% dopo l'esclusione dei suoi 15 giorni più forti. Questo schema riflette un principio a lungo dibattuto nella finanza tradizionale, spesso riassunto come tempo in mercato piuttosto che market timing, con i dati che indicano un effetto notevolmente più marcato per Bitcoin rispetto al benchmark azionario.

Pandl ha dichiarato che i dati dimostrano la difficoltà di sintonizzare l'esposizione a Bitcoin attorno ai suoi maggiori rialzi. Gli investitori in cerca di minore volatilità o maggiore chiarezza prima di entrare nel mercato potrebbero risultare assenti durante alcune delle sessioni più forti di Bitcoin. Ha affermato che i migliori giorni di Bitcoin non possono essere previsti in modo affidabile.

Grayscale evidenzia il costo opportunità out-of-market

L'analisi di Grayscale collega la concentrazione dei rendimenti di Bitcoin alla performance più ampia dell'asset nel triennio. I risultati mostrano quanto bruscamente cambi l'esito cumulativo quando vengono rimossi solo un numero ridotto di sessioni di trading.

Pandl ha descritto il potenziale impatto della perdita di quelle sessioni un costo opportunità "out-of-market". La sua analisi si è concentrata sull'alternativa al tentativo di sintonizzare l'esposizione a Bitcoin: mantenere invece un'esposizione costante a lungo termine. In questi termini, il costo dell'attesa non si misura con le oscillazioni giornaliere dei prezzi, ma con la possibilità di perdere le poche sessioni che rappresentano la maggior parte dei guadagni a lungo termine.

Il confronto con il Nasdaq sottolinea la differenza nella concentrazione dei rendimenti. La performance triennale di Bitcoin passa da un guadagno del 225% a una perdita dell'11% dopo l'esclusione dei suoi 15 migliori giorni, mentre il rendimento del Nasdaq scende dal 109% al 21% con lo stesso approccio.

Fonte: Cryptofrontnews