Alphabet e Microsoft hanno appena mostrato a Wall Street quanto può essere redditizia la corsa agli armamenti dell'IA quando si vendono le armi. I ricavi di Google Cloud sono più che raddoppiati su base annua, e il business Azure di Microsoft è cresciuto del 48% nell'ultimo trimestre.

Il nodo è che alcuni dei loro migliori clienti sono anche i loro concorrenti più agguerriti. Reuters Breakingviews ha descritto la prossima frontiera dell'intelligenza artificiale come la capacità di gestire i "frenemies" aziendali, e gli ultimi dati mostrano perché questo problema sta diventando costoso.

I numeri dietro il boom del cloud

Alphabet ha riportato ricavi di Google Cloud di 30,71 miliardi di dollari per il terzo trimestre 2026, un aumento del 103% rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente. Gli analisti si attendevano una crescita di circa il 95%, che avrebbe portato i ricavi a circa 29,57 miliardi di dollari. Google ha superato quella soglia di oltre 1 miliardo di dollari.

Il business Azure di Microsoft è cresciuto del 48% nel primo trimestre fiscale 2027 della società, raggiungendo circa 33,17 miliardi di dollari di ricavi. In aggiunta, Microsoft ha registrato nel trimestre 10 miliardi di dollari di ricavi legati ai suoi accordi con OpenAI.

Le divisioni cloud sono il punto in cui il boom dell'IA si converte in ricavi effettivi, poiché gli sviluppatori di modelli pagano per la potenza di calcolo utilizzata per addestrare ed eseguire i propri sistemi — è la dinamica alla base degli ampi impegni di Anthropic e dei proventi di Microsoft da OpenAI. La crescita, però, non è gratuita. Alphabet ha registrato un flusso di cassa libero negativo di 9,07 miliardi di dollari nel terzo trimestre 2026, e le sue spese in conto capitale legate all'IA per il trimestre hanno raggiunto 51,36 miliardi di dollari, superando i ricavi di Google Cloud nello stesso periodo.

Partner, fornitore e rivale allo stesso tempo

Le relazioni alla base di questi dati sono intricate. Secondo Reuters Breakingviews, Google è contemporaneamente comproprietaria di Anthropic, la società che realizza i modelli IA Claude, sua fornitrice e sua concorrente.

Gli impegni contrattuali di Anthropic mostrano quanto siano profondi questi legami. Il laboratorio di IA si è impegnato per almeno circa 114,5 miliardi di dollari verso Google entro luglio 2033. Ha inoltre assunto impegni di circa 110 miliardi di dollari verso Amazon e di circa 44,9 miliardi di dollari verso Microsoft, distribuendo la propria attività tra tutti e tre i principali fornitori cloud.

Quelle piattaforme sono importanti anche per i ricavi complessivi di Anthropic. Circa il 48% dei ricavi della società nel primo semestre del 2026 è transitato attraverso i tre fornitori cloud.

La situazione di Microsoft con OpenAI segue uno schema simile. I 10 miliardi di dollari di ricavi trimestrali legati a OpenAI fanno della startup un contributore rilevante per i risultati di Microsoft, anche se entrambe le società vendono prodotti IA a molti degli stessi clienti aziendali.

La domanda da 700 miliardi di dollari

Alphabet e Microsoft non sono le sole in questa corsa alla spesa. Si prevede che Alphabet, Microsoft, Amazon e Meta spendano collettivamente oltre 700 miliardi di dollari in infrastrutture per l'IA nel 2026.

Il trimestre di Alphabet illustra bene questa tensione. Un balzo del 103% dei ricavi cloud è il tipo di crescita che la maggior parte delle aziende vede solo nei pitch deck, e il fatto che si accompagni a un flusso di cassa libero negativo di 9,07 miliardi di dollari sottolinea l'entità degli investimenti dietro l'espansione.

Cosa significa per il settore dell'IA

L'approccio multi-cloud di Anthropic accenna già alla leva di cui possono disporre gli sviluppatori di IA. Distribuire gli impegni tra Google, Amazon e Microsoft significa che nessun singolo fornitore ha il controllo esclusivo della sua attività.

C'è anche la sovrapposizione competitiva da monitorare. Google vende i propri modelli IA ospitando quelli di un rivale. Microsoft distribuisce la tecnologia OpenAI mentre sviluppa le proprie capacità.

La prossima tornata di report trimestrali aggiornerà gli stessi registri — ricavi cloud, proventi legati a OpenAI e spese in conto capitale — ridimensionando l'entità degli assegni che questi "frenemies" aziendali si girano reciprocamente e le uscite che sostengono per competere.

Commenti attribuiti a Reuters Breakingviews. Articolo a cura di Diego Almada Lopez.