Goldman Sachs ha concordato l'acquisizione di NEOS Investments per fino a 2,25 miliardi di dollari in contanti e azioni, un'operazione che garantisce alla banca d'investimento una scala immediata nel mercato in rapida crescita degli ETF basati su criptovalute e opzioni. L'acquisizione è una delle più grandi nella storia del settore ETF e sottolinea come le principali banche di Wall Street stiano puntando su operazioni di M&A piuttosto che sullo sviluppo interno di prodotti per competere in nicchie ETF in rapida maturazione.

La transazione porterà le attività ETF complessive di Goldman a circa 130 miliardi di dollari, collocando la società come l'ottavo maggior gestore di ETF attivi al mondo. Il completamento è subordinato alle autorizzazioni normative e al raggiungimento di specifici obiettivi di performance, con la chiusura prevista nel primo trimestre del 2027.

NEOS ha annunciato l'operazione il 12 agosto 2026, dichiarando:

We're excited to announce that @NEOSInvestments is joining Goldman Sachs Asset Management. Together, we'll combine NEOS' innovative investment platform with Goldman's global scale and resources seeking to bring even greater value to our investors, all while preserving the team,… pic.twitter.com/QRfropJBCK
— NEOS Investments (@NEOSInvestments) August 12, 2026

Fondata nel 2022, NEOS gestisce 30 miliardi di dollari in attività attraverso 19 ETF generatori di reddito. Il suo portafoglio include diversi prodotti focalizzati sulle criptovalute: il Bitcoin High Income ETF, il Boosted Bitcoin High Income ETF e l'Ethereum High Income ETF. Tutti questi fondi utilizzano strategie basate su opzioni per distribuire rendimenti mensili. Questi prodotti sono diventati possibili solo dopo l'approvazione dei Bitcoin ETF spot negli Stati Uniti nel gennaio 2024, che ha creato i veicoli sottostanti che fondi come quello di NEOS possono detenere e su cui scrivere opzioni.

Il Bitcoin High Income ETF di NEOS, prodotto di punta, è stato lanciato nell'ottobre 2024 e ha accumulato oltre 1 miliardo di dollari in attività in meno di due anni. Il fondo detiene prodotti scambiati in borsa su Bitcoin spot vendendo contemporaneamente opzioni call su tali posizioni. Presenta un rapporto di spesa dello 0,99% e punta a un rendimento annuo prossimo al 27%. Poiché il fondo non detiene direttamente Bitcoin, gli investitori ricevono un reddito mensile regolare ma rinunciano all'apprezzamento del capitale nei periodi di forte rialzo del prezzo di Bitcoin. Il rendimento elevato rispetto agli ETF covered-call azionari tradizionali riflette la maggiore volatilità storica di Bitcoin, che si traduce in premi opzioni più consistenti.

Razionale Strategico

L'acquisizione segue la registrazione da parte di Goldman, ad aprile, per lanciare un proprio Bitcoin covered-call ETF. L'analista ETF di Bloomberg Eric Balchunas ha osservato che l'operazione con NEOS spiega perché il fondo proposto da Goldman non sia mai stato lanciato — la banca ha optato per l'acquisizione di un operatore affermato anziché sviluppare un prodotto concorrente da zero.

Sommando l'attuale portafoglio ETF di Goldman e la precedente acquisizione di Innovator Capital Management, la transazione porta le attività ETF della società oltre i 130 miliardi di dollari. A completamento dell'operazione, i cofondatori di NEOS Troy Cates e Garrett Paolella entreranno in Goldman Sachs Asset Management con il ruolo di partner.

Panorama Competitivo

BlackRock ha introdotto un Bitcoin income ETF concorrente a giugno, circa due mesi prima della registrazione di Goldman. Il prodotto di BlackRock punta a un rendimento annuo compreso tra il 15% e il 25% con un rapporto di spesa inferiore dello 0,65%. Il divario di commissioni tra lo 0,65% di BlackRock e lo 0,99% di NEOS illustra la pressione sui prezzi che Goldman si troverà ad affrontare integrando la piattaforma in un campo competitivo in cui scala e distribuzione tramite brand determinano sempre più il successo dei fondi.

La più ampia categoria degli ETF reddito basati su derivati è cresciuta fino a raggiungere circa 180 miliardi di dollari di attività a livello industriale. I dati di Morningstar mostrano che il segmento ha registrato una crescita annua composta superiore al 70% dal 2021.

Goldman detiene attualmente oltre 700 milioni di dollari in posizioni di Bitcoin ETF, anche dopo aver ridotto alcune partecipazioni in ETF crittografati precedentemente nel corso dell'anno. Al di là di un singolo prodotto, l'acquisizione di NEOS conferisce a Goldman la proprietà di un'intera piattaforma che comprende 19 ETF orientati al reddito, sia su criptovalute che su strategie azionarie — uno dei segmenti a più rapida crescita del settore. L'operazione segnala inoltre che l'interesse istituzionale per i prodotti finanziari legati alle criptovalute si estende ben oltre i desk di custodia e trading, raggiungendo i canali di distribuzione della gestione patrimoniale e dei portafogli pensionistici in cui gli ETF vengono collocati.