SWOT dell'Oro: Aya Gold & Silver Espande il Proprio Footprint Esplorativo in Marocco Amid l'Ampla Forza dei Metalli Preziosi

Punti di forza

L'argento è stato il metallo prezioso con le migliori performance dell'ultima settimana, con un rialzo del 10,28%. Il metallo ha sovraperformato il comparto più ampio grazie alla sua maggiore sensibilità beta ai prezzi dell'oro — l'argento tipicamente amplifica i movimenti direzionali dell'oro a causa del suo mercato più piccolo e volatile — sostenuto da un calo inatteso dei dati sulle retribuzioni statunitensi che ha abbassato i rendimenti del Tesoro e ridotto le aspettative di ulteriori rialzi dei tassi di interesse.

Sia la Cina che l'emittente di stablecoin Tether continuano ad aumentare la propria accumulazione di oro, riflettendo una tendenza più ampia di acquirenti non tradizionali che diversificano in lingotti come riserva di valore. La produzione mineraria globale ha raggiunto un record di 1.867 tonnellate nel primo semestre dell'anno, sebbene i costi di produzione continuino a salire a causa del declino delle qualità del minerale e dei costi energetici elevati. Secondo Canaccord, Tether ha acquistato 450.000 once d'oro nel Q2 2026, più del doppio rispetto alle 210.000 once acquisite nel Q1 2026. Questo ha portato le detenute totali di oro di Tether a 4,7 milioni di once, valutate 18,8 miliardi di dollari e rappresentanti il 10% delle sue riserve.

I principali produttori d'oro hanno annunciato dividendi annualizzati e riacquisti per un totale di 11,2 miliardi di dollari finora nel 2026, ben al di sopra del record dell'anno precedente di 8,6 miliardi di dollari. Secondo Canaccord, i principali produttori d'oro hanno restituito più capitale agli azionisti durante il periodo 2024–2026 rispetto ai 13 anni precedenti messi insieme, un cambio guidato dalla generazione record di flussi di cassa liberi agli attuali prezzi dell'oro e dalla crescente pressione degli investitori per dimostrare rendimenti per gli azionisti piuttosto che reinvestire in progetti di crescita.

Punti di debolezza

Il platino è stato il metallo prezioso con le peggiori performance dell'ultima settimana, sebbene abbia comunque registrato un guadagno del 5,96%. Nel corso dell'ultimo mese, platino e palladio hanno sovraperformato oro e argento, mentre argento e oro sono emersi come le operazioni di recupero durante la settimana più recente.

I risultati finanziari del Q2 di Coeur Mining non hanno raggiunto le aspettative, con un utili per azione di 0,12 dollari inferiore alla stima di BMO di 0,32 dollari, principalmente a causa di una produzione inferiore. La produzione è stata influenzata da qualità ridotte derivanti dalla sequenza di estrazione, una sfida operativa comune in cui la sequenza delle aree estratte produce temporaneamente minerale a qualità inferiore. L'azienda ha ridotto le previsioni di produzione per entrambe le operazioni di New Afton e Rainy River.

Secondo CIBC, Torex Gold ha riportato un EPS trimestrale rettificato di 0,91 dollari, al di sotto della stima del consenso di 1,01 dollari. I costi di mantenimento totali (AISC) si sono attestati a 2.459 dollari per oncia, superando la stima del consenso di 2.355 dollari per oncia. Gli utili del Q2 sono stati influenzati anche da vendite inferiori di 92.351 once equivalenti d'oro, rispetto alla produzione precedentemente riportata di 96.297 once equivalenti d'oro.

Opportunità

L'oro mostra chiari segni di un'inversione di fondo, estendendo un netto rimbalzo dopo aver mantenuto un supporto tecnico chiave al di sotto dei 4.000 dollari per oncia. La ripresa è stata guidata da acquisti aggressivi sui minimi dopo i deboli dati sul mercato del lavoro statunitense e da una costante domanda istituzionale, evidenziata dalla banca centrale cinese che accumula oro per 21 mesi consecutivi — un periodo che sottolinea l'appetito sostenuto del settore ufficiale nell'ambito di una più ampia tendenza di dedollarizzazione tra le banche centrali dei mercati emergenti.

Aya Gold & Silver ha ampliato il proprio footprint esplorativo in Marocco del 35,4% a oltre 991 chilometri quadrati attraverso l'acquisizione di un pacchetto fondiario strategico di 259 chilometri quadrati che si estende su tre nuovi progetti, al costo di 1,1 milioni di dollari. Il Marocco si è posizionato come una delle giurisdizioni più favorevoli all'attività mineraria in Africa, offrendo stabilità politica e condizioni vantaggiose per gli esploratori stranieri. L'espansione su scala distrettuale amplia la base di attività dell'azienda attorno alla miniera di Zgounder, fornendo un'esposizione in fase iniziale a metalli preziosi, di base e critici per supportare il proprio piano di esplorazione a lungo termine.

UBS vede prospettive migliorative nel medio termine per i metalli del gruppo del platino (PGM), citando l'offerta primaria limitata, la ristrutturazione del settore e una domanda più forte del previsto dai veicoli ibridi, che utilizzano palladio e platino nei convertitori catalitici. Questa fonte di domanda potrebbe persistere più a lungo di quanto molti prevedano, man mano che l'adozione degli ibridi cresce anche nell'ambito della più ampia transizione verso i veicoli elettrici.

Minacce

Bloomberg avverte che il rally dell'oro potrebbe essere a rischio dopo la sua rapida ascesa, con dati chiave sull'inflazione statunitense in arrivo la prossima settimana che potrebbero alterare la traiettoria del mercato. I dati sulle retribuzioni non agricole più deboli del previsto hanno spinto l'oro nettamente verso l'alto questa settimana. Tuttavia, una sorpresa al rialzo nel rapporto CPI della prossima settimana — in particolare nell'inflazione di base — potrebbe invertire il recente calo dei rendimenti del Tesoro e pesare sull'oro, poiché rendimenti reali più alti aumentano il costo opportunità di detenere lingotti che non generano rendita. Inoltre, qualsiasi escalation dei conflitti geopolitici potrebbe spingere i rendimenti verso l'alto, creando un ulteriore ostacolo per il metallo.

La decisione di Zijin Gold International Co. di abbandonare la proposta acquisizione da 3,9 miliardi di dollari della canadese Allied Gold Corp. a favore di un investimento azionario da 295 milioni di dollari è la più chiara indicazione finora che i funzionari cinesi potrebbero modificare il proprio approccio alle operazioni minerarie all'estero. Sebbene non ci sia stata una reiezione formale, i regolatori cinesi non hanno approvato la transazione prima della scadenza. Lo sviluppo segna un netto cambiamento rispetto alla spinta pluriennale della Cina a garantire attività minerarie critiche all'estero e potrebbe segnalare una maggiore vigilanza su grandi dispiegamenti di capitali in uscita. Di conseguenza, le società minerarie aurifere potrebbero avere un potenziale acquirente in meno disposto a pagare un premio di controllo.

Il Ghana ha attirato maggiore attenzione nel settore dell'oro poiché il valore dell'industria mineraria del paese è cresciuto, spingendo a modifiche alle regole e alle normative minerarie. Tuttavia, secondo il FMI, come riportato da Bloomberg, la banca centrale del Ghana ha subito perdite di 22 miliardi di cedis (1,9 miliardi di dollari) nel 2025 nell'ambito del proprio programma nazionale di acquisto di oro a causa di commissioni di servizio, oneri di assaggio e margini di negoziazione. Diverse banche centrali dei mercati emergenti hanno lanciato programmi simili per costruire riserve attraverso acquisti locali diretti, ma l'esperienza del Ghana illustra le complessità di costo che possono emergere quando le spese di intermediazione e verifica si accumulano su larga scala.

Frank Holmes è CEO e Chief Investment Officer di U.S. Global Investors.