I titoli cambiano, la realtà monetaria no

La prospettiva settimanale di David Morgan traccia una netta distinzione tra la volatilità di mercato di breve periodo e il caso monetario di lungo periodo per i metalli preziosi.

Il linguaggio della Fed muove i mercati; la struttura monetaria si muove lentamente

Oro e argento sono inizialmente finiti sotto pressione mentre il dollaro e i rendimenti obbligazionari si rafforzavano e le aspettative di un aumento dei tassi da parte della Federal Reserve crescevano. Tuttavia, dopo che i commenti del governatore della Fed Christopher Waller hanno ridotto le aspettative di un rialzo immediato, i rendimenti e il dollaro sono arretrati e i metalli preziosi sono rimbalzati nettamente.

Per Morgan, questo episodio illustra come i mercati moderni possano ridefinire il prezzo di trilioni di dollari sulla base di probabilità mutevoli e del linguaggio delle banche centrali, anche mentre la struttura monetaria sottostante cambia molto più lentamente.

Il rendimento di lungo periodo dell'oro dal 2000

Morgan riesamina la performance dell'oro rispetto ad azioni, obbligazioni e immobili dal 2000. Pur riconoscendo che la scelta delle date di inizio può influenzare tali confronti, sostiene che l'oro abbia in definitiva sovraperformato le principali classi di attività in questo periodo.

Più importante, egli argomenta che l'oro non debba essere valutato come un'azione, perché non produce utili né dividendi. Il suo scopo primario, a suo avviso, è quello di assicurazione monetaria e di protezione contro il deprezzamento della moneta, l'instabilità finanziaria, il crescente debito pubblico e il rischio sistemico. Ritiene che l'accelerazione dell'oro osservata all'incirca dal 2022 possa rappresentare le fasi finali di una transizione monetaria molto più ampia. Quel periodo ha coinciso con acquisti d'oro record da parte delle banche centrali—secondo il World Gold Council, circa 1.000 tonnellate all'anno nel 2022 e nel 2023—determinati in particolare dalla diversificazione delle riserve lontano dal dollaro.

Argento: le previsioni ribassiste non risolvono i vincoli fisici

Sull'argento, Morgan sottolinea che le previsioni ribassiste sui prezzi non fanno nulla per risolvere i vincoli fisici che il mercato deve affrontare. I prezzi possono cambiare all'istante, ma la nuova offerta mineraria richiede anni per svilupparsi a causa del calo dei tenori di minerale, delle difficoltà di permessi, dei requisiti di capitale, del rischio politico e dei lunghi tempi di sviluppo. Inoltre, la maggior parte dell'argento è prodotta come sottoprodotto dell'estrazione di altri metalli, il che limita la rapidità con cui l'offerta può reagire anche a un prezzo sostenuto. Nel frattempo, la domanda industriale—in particolare dai pannelli fotovoltaici e dall'elettronica—è arrivata a rappresentare una quota rilevante del consumo totale di argento, una trasformazione documentata dal Silver Institute nelle sue indagini annuali sul mercato mondiale dell'argento. Ciò spinge gli investitori a prestare maggiore attenzione alla qualità dei giacimenti, alla giurisdizione, al management e all'economia dei progetti.

La tokenizzazione solleva interrogativi sulla proprietà

Morgan solleva inoltre preoccupazioni sulla crescente tokenizzazione degli attivi finanziari, incluso l'oro. Un token può rendere l'oro più facile da trasferire, ma non necessariamente rende la proprietà più sicura. Gli investitori devono comunque sapere se il metallo sottostante esiste davvero, se è allocato e sottoposto a revisione indipendente, chi controlla la custodia e cosa accade in caso di fallimento di un emittente, di una borsa, di un custode o di un sistema tecnologico. La sua cautela rispecchia una tendenza più ampia: le principali borse e istituzioni finanziarie hanno lanciato prodotti di oro tokenizzato il cui valore dipende interamente da un backing fisico verificato e allocato.

Prima possedere, poi fare trading

Il suo messaggio centrale è semplice: non lasciare che le oscillazioni di prezzo di breve periodo oscurino lo scopo di lungo periodo del possesso di metalli preziosi. Oro e argento fisici dovrebbero servire principalmente come assicurazione finanziaria e conservazione del capitale, mentre trading e speculazione dovrebbero rimanere attività separate. Come dice Morgan: prima possedere, poi fare trading, e non confondere mai la volatilità con l'invalidazione.

Sull'autore

David Morgan si è appassionato all'argento all'età di 11 anni e ha iniziato a investire in borsa ancora adolescente. Analista di metalli preziosi con lauree in finanza, economia e ingegneria, ha creato il sito Silver-Investor.com e fondato The Morgan Report, una pubblicazione mensile che tratta notizie economiche, la salute finanziaria complessiva dell'economia globale, i problemi valutari futuri e le ragioni per investire nei metalli preziosi.

David si considera un macroeconomista d'insieme il cui principale compito è l'educazione—insegnare alle persone cos'è la moneta onesta e i benefici di un sistema finanziario solido—e il cui secondo compito è insegnare alle persone ad avere pazienza e convinzione nei propri investimenti. Relatore richiesto in tutto il mondo, è anche autore di "Get the Skinny on Silver Investing", disponibile come e-book o tramite Amazon.com. Come editore di The Morgan Report è apparso su CNBC, Fox Business e BNN in Canada, ed è stato intervistato da The Wall Street Journal, Futures Magazine, SilverSeek e numerose altre pubblicazioni.

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