L'oro è salito a un massimo di sette settimane venerdì dopo che una flessione a sorpresa delle payroll non agricole statunitensi di luglio ha ridotto drasticamente le aspettative di mercato per un rialzo dei tassi della Federal Reserve a settembre, avviando il metallo prezioso verso la sua performance settimanale più forte in sette mesi.

L'oro spot ha superato i 4.360 dollari all'oncia, guadagnando più del 3 percento nella giornata e raggiungendo il livello più alto dal 17 giugno. Nell'intera settimana, il metallo prezioso ha registrato un rialzo superiore al 7 percento — il suo più grande avanzo settimanale dal 19 gennaio. L'oro è particolarmente sensibile ai mutamenti nelle aspettative sulla politica monetaria statunitense perché compete con le attività che generano rendimento per l'attrazione dei capitali degli investitori.

Ildato sulle Payroll Ridefinisce le Aspettative sui Tassi

Il Bureau of Labor Statistics del Dipartimento del Lavoro statunitense ha comunicato che le payroll non agricole sono scese di 23.000 unità a luglio, un'inversione netta rispetto all'aumento rivisto al ribasso di 20.000 unità registrato a giugno e ben al di sotto del incremento di 80.000 previsto dagli economisti interpellati da Reuters. Il rapporto sulle payroll non agricole è uno dei dati più attentamente monitorati dalla Federal Reserve per valutare le condizioni del mercato del lavoro, che la banca centrale ha citato come giustificazione chiave del suo ciclo di stretta monetaria.

L'entità del mancato rispetto delle previsioni — un calo di 23.000 unità contro un aumento atteso di 80.000 — è il segnale più chiaro finora che la Fed ha maggiore spazio per mantenere o tagliare i tassi rispetto a quanto i mercati avevano precedentemente scontato. Un analista ha osservato che i dati più deboli del previsto rendono meno probabile che la Federal Reserve aumenti i tassi alla prossima riunione.

In seguito al rapporto, i futures sui tassi si sono spostati in modo deciso. La probabilità di un rialzo della Fed a settembre è scesa a circa il 45 percento, rispetto al 57 percento precedente alla pubblicazione, mentre le probabilità che la Fed mantenga i tassi invariati il prossimo mese sono salite al 56 percento dal 43 percento.

Il Dollaro Sotto Pressione con i Rendimenti Reali in Calo

Il calo dei prezzi dell'energia combinato con la riduzione delle probabilità di rialzo dei tassi sta insieme pesando sul dollaro statunitense e mantenendo i rendimenti reali più bassi — una combinazione ampiamente favorevole per il metallo prezioso. Poiché l'oro non genera alcun rendimento proprio, tassi di interesse più bassi lo rendono comparativamente più attraente rispetto ad attività che generano rendimento come le obbligazioni. L'oro beneficia inoltre degli acquisti sostenuti delle banche centrali — in particolare delle economie dei mercati emergenti che diversificano le riserve allontanandosi dal dollaro — che hanno fornito un supporto strutturale alla domanda oltre ai flussi di investimento guidati dai tassi osservati questa settimana.

Per il dollaro australiano, un dollaro statunitense più debole e prezzi dell'oro più solidi sono tipicamente di supporto, sebbene l'interpretazione sia parziale dato che il movimento dell'oro è guidato più dal riprezzamento dei tassi statunitensi che da un più ampio appetito per il rischio.

Una Banca Vede un Percorso Verso i 5.000 Dollari

Una grande banca globale ha dichiarato in una nota di venerdì di prevedere che i prezzi dell'oro possano salire fino a 5.000 dollari all'oncia nel primo semestre del 2027, citando la stessa dinamica di un dollaro più debole e rendimenti reali più bassi che attirano gli investitori verso il metallo. Il superamento della soglia dei 4.360 dollari da parte dell'oro e il suo migliore guadagno settimanale da gennaio indicano un nuovo slancio piuttosto che un picco isolato.

Rischi all'Orizzonte

Il rischio principale per lo scenario rialzista è una riaffermazione di linea restrittiva da parte della Fed se i prossimi dati sull'inflazione sorprendessero al rialzo, il che attenuerebbe la debolezza del dollaro da cui dipende questo rally. Con la decisione della Fed di settembre ora saldamente al centro dell'attenzione, le prossime pubblicazioni sull'inflazione — tra cui l'Indice dei Prezzi al Consumo e l'indicatore dei Consumi Personali preferito dalla Fed — nonché il prossimo rapporto sull'occupazione, saranno probabilmente la prossima grande prova per stabilire se il rally abbia ulteriore spazio di manovra.