L’oro arretra mentre salgono le probabilità di un rialzo dei tassi a settembre
Punti chiave
- •L’oro è sceso di circa 3.2% la scorsa settimana a $4,467 l’oncia, mentre l’argento ha perso circa 3.8% chiudendo poco sopra $67 l’oncia.
- •I mercati ora vedono probabilità di un rialzo dei tassi a settembre superiori al 50% dopo che Kevin Warsh ha affermato che l’inflazione deve mostrare chiari progressi verso l’obiettivo del 2% della Fed.
- •Gli ETF garantiti da oro hanno registrato afflussi per oltre $6 billion nella settimana terminata il 21 August, con gli investitori nordamericani che hanno contribuito alla maggior parte degli ingressi.
- •L’oro resta in rialzo di circa 10% ad August ed è sulla strada per il miglior guadagno mensile da January.
- •Il rapporto sull’occupazione di venerdì potrebbe influenzare le aspettative sui tassi: un dato debole tenderebbe a sostenere oro e argento, mentre un dato più forte potrebbe continuare a esercitare pressione su di essi.
L’oro arretra mentre salgono le probabilità di un rialzo dei tassi a settembre
I prezzi dell’oro e dell’argento si stanno stabilizzando dopo quella che sembra essere stata una reazione eccessiva del mercato venerdì al messaggio sorprendentemente restrittivo del presidente della Federal Reserve Kevin Warsh durante il consueto incontro di Jackson Hole della Fed.
L’oro ha chiuso la scorsa settimana a $4,467 l’oncia, in calo di circa 3.2% nella settimana e interrompendo una serie vincente di tre settimane. L’argento è sceso di circa 3.8% chiudendo poco sopra $67 l’oncia. Gran parte di queste perdite è arrivata venerdì dopo le dichiarazioni di Warsh.
Warsh ha detto ai mercati lo scorso venerdì che la banca centrale deve vedere prove convincenti che l’inflazione stia tornando verso il suo obiettivo del 2%.
Gli investitori hanno interpretato i suoi commenti come un avvertimento che un altro rialzo dei tassi di interesse potrebbe arrivare già a settembre.
I mercati stanno ora prezzando le probabilità di un rialzo dei tassi a settembre a più del 50%. Questo ha spinto al rialzo in modo marcato i rendimenti dei Treasury a breve scadenza e rafforzato il dollaro statunitense venerdì, entrambi fattori che in genere rappresentano venti contrari per i metalli preziosi.
C’è però un elemento interessante nella recente debolezza. Gli investitori hanno continuato a riversare somme consistenti nell’oro. Gli ETF globali garantiti da oro hanno attirato oltre $6 billion nella settimana terminata il 21 August, aggiungendo quasi 47 tonnellate metriche di metallo. Gli investitori nordamericani hanno rappresentato la maggior parte di questi afflussi, a conferma del fatto che la domanda non è scomparsa anche se i prezzi hanno reagito alle prospettive della Fed.
Nonostante il forte arretramento di fine settimana scorsa, l’oro resta in rialzo di circa 10% durante August ed è sulla buona strada per il suo miglior guadagno mensile da January.
Nel frattempo, le tensioni geopolitiche tornano a competere con la politica della Fed per l’attenzione degli investitori. I prezzi del petrolio sono saliti di oltre 3% lunedì dopo nuovi scontri tra Stati Uniti e Iran vicino allo Stretto di Hormuz. Il Brent è tornato sopra $90 al barile.
Un aumento prolungato dei prezzi dell’energia potrebbe aggiungere un ulteriore livello di pressione inflazionistica, complicando potenzialmente gli sforzi della Fed per riportare l’inflazione sotto controllo.
Questo crea una sorta di tiro alla fune per i metalli preziosi. Tassi di interesse più alti e un dollaro più forte possono mettere sotto pressione oro e argento nel breve periodo, mentre inflazione persistente, instabilità geopolitica e preoccupazioni sul quadro fiscale di lungo termine continuano a offrire valide ragioni agli investitori per detenere attività materiali. Per trader e investitori di lungo periodo, le variabili chiave nel breve termine sono se le aspettative sui tassi continueranno a salire e se i dati in arrivo confermeranno o metteranno in discussione questa visione.
L’attenzione ora si sposta sul rapporto sull’occupazione di August, in uscita venerdì. Dopo che le buste paga di July sono diminuite in modo inatteso di 23,000 posti di lavoro, un altro dato debole potrebbe ridurre rapidamente le aspettative di un rialzo dei tassi a settembre e offrire nuovo sostegno a oro e argento. Se il mercato del lavoro mostrerà maggiore resilienza, l’attenzione probabilmente resterà sulla soglia inflazionistica della Fed e sul dollaro più forte seguito alle dichiarazioni di Warsh.
Per il momento, i metalli stanno restituendo una parte dei forti guadagni di August, ma le più ampie forze monetarie, fiscali e geopolitiche alla base del rialzo restano in essere.
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