L’oro potrebbe salire fino a $6.000 l’oncia, poiché il forte aumento del debito federale statunitense e gli acquisti sostenuti delle banche centrali alimentano il mercato rialzista in corso del metallo, secondo John Ing, presidente della società di brokeraggio Maison Placements con sede a Toronto, che ha illustrato la previsione in un documento pubblicato giovedì.

La prospettiva di Ing si basa su $39.000 miliardi di debito federale statunitense — di cui circa $1.000 miliardi rappresentano costi annuali per interessi — insieme a una domanda costante da parte del settore ufficiale. L’analista favorisce i produttori auriferi posizionati per una crescita della produzione nel breve termine, tra cui Lundin Gold (TSX, Nasdaq Stockholm: LUG), la cui miniera Fruta del Norte si trova a circa 400 km a sud di Quito, nel sud-est dell’Ecuador.

"While gold's two-year rally has taken a pause that refreshes, we believe that this bull market has only just begun," ha scritto Ing, veterano dell’investment banking con 50 anni di esperienza e proprietario di Maison Placements Canada. "We continue to expect gold to reach $6,000/oz as part of its multi-year bull market."

Il metallo prezioso è aumentato di circa il 68% dal 2024, segnando uno dei più forti rally dell’oro nell’era moderna e modificando in modo sostanziale l’economia di progetti minerari in precedenza marginali. Un’avanzata sostenuta verso $6.000 l’oncia amplierebbe i margini di profitto dei minatori, aumenterebbe il free cash flow e favorirebbe acquisizioni, mentre i produttori affrontano difficoltà nel sostituire le riserve esaurite, ha osservato Ing. L’attrattiva dell’oro in questo contesto deriva in parte dalla sua offerta fisica finita, che contrasta con le valute fiat la cui emissione può essere ampliata dalle banche centrali — una caratteristica che storicamente ha attirato gli investitori nei periodi di rapida crescita monetaria.

Pressione del debito e diluizione del dollaro

La quota del dollaro statunitense nelle riserve globali è scesa al 54% nel primo trimestre dello scorso anno, dal 71% del 1999, secondo Ing. Gli investitori esteri detengono quasi $10.000 miliardi del mercato dei Treasury statunitensi da $32.000 miliardi, lasciando Washington vulnerabile qualora l’appetito estero diminuisse mentre l’indebitamento federale continua a crescere.

Ing sostiene che la Federal Reserve non possa sostenere la domanda di Treasury espandendo l’offerta di moneta senza alimentare l’inflazione. La moneta in senso ampio negli Stati Uniti è aumentata di quasi quattro volte da maggio 2000, raggiungendo $23.000 miliardi e indirizzando più capitale sia verso asset finanziari sia verso beni reali, ha scritto.

Le banche centrali hanno acquistato 244 tonnellate d’oro nel primo trimestre e ulteriori 41 tonnellate a maggio — il loro maggiore incremento mensile da novembre. La Cina ha aggiunto quasi 15 tonnellate per il 20° mese consecutivo, portando le proprie riserve totali a 2.346 tonnellate entro la fine di giugno. La Polonia ha acquisito 82 tonnellate nella prima metà dell’anno.

Oltre ad accumulare più lingotti, alcuni governi hanno anche iniziato a trasferire oro fisico dai caveau di New York e Londra per ridurre l’esposizione a sanzioni e rischi politici. L’accelerazione del rimpatrio dell’oro e della diversificazione delle riserve da parte delle banche centrali dei mercati emergenti ha acquisito particolare slancio dopo il congelamento nel 2022 di circa $300 miliardi di riserve della banca centrale russa da parte delle nazioni occidentali, un episodio ampiamente citato dagli analisti di politica monetaria come punto di svolta nel modo in cui i governi non allineati considerano la custodia degli asset sovrani. Sebbene questo cambiamento non sostituirà il dollaro nel breve termine, rafforza il ruolo dei lingotti mentre i Paesi diversificano le riserve su una gamma più ampia di valute e asset, secondo la valutazione di Ing.

Raccomandazioni sui titoli minerari

Ing assegna ad Agnico Eagle Mines (TSX, NYSE: AEM), B2Gold (TSX: BTO; NYSE-A: BTG) ed Endeavour Mining (TSX, LSE: EDV) giudizi strong buy. Attribuisce giudizi buy a Barrick Mining (TSX: ABX; NYSE: B) e Lundin Gold.

Maison Placements non comunica il valore degli asset dei clienti e dichiara che i clienti mantengono l’autorità decisionale finale nei suoi conti di consulenza.

Ing prevede che Agnico Eagle produca circa 3,4 milioni di once quest’anno con costi all-in sustaining di $1.400 per oncia, mentre porta avanti il progetto Hope Bay nel Nunavut ed espande le attività intorno a Kittilä in Finlandia.

Barrick offre esposizione a Nevada Gold Mines, Pueblo Viejo nella Repubblica Dominicana e alla scoperta ad alto tenore Fourmile in Nevada. Ing prevede una produzione di circa 3,1 milioni di once quest’anno con costi all-in sustaining di $1.600 per oncia.

Lundin Gold dovrebbe produrre tra 475.000 e 525.000 once quest’anno con costi all-in sustaining di circa $1.100 per oncia.

La miniera Goose di B2Gold nel Nunavut ha prodotto il suo primo oro, anche se un incendio a un frantoio ha ritardato l’aumento della produzione fino alla piena capacità. Un permesso atteso da tempo per depositi satellite vicino alla miniera Fekola in Mali potrebbe contribuire con ulteriori 70.000 once all’anno.

Endeavour Mining produce circa 1,2 milioni di once all’anno dalle attività in Senegal, Burkina Faso e Côte d’Ivoire. Il suo progetto Assafou in Côte d’Ivoire dovrebbe aggiungere circa 330.000 once all’anno a partire dal 2028, offrendo una delle pipeline di crescita più solide tra i produttori di fascia media.

Ing assegna a Kinross Gold (TSX: K; NYSE: KGC) un giudizio hold. Attribuisce giudizi sell a Centerra Gold (TSX: CG; NYSE: CGAU), Iamgold (TSX: IMG; NYSE: IAG) e Newmont (NYSE, ASX: NEM). Eldorado Gold (TSX: ELD; NYSE: EGO) riceve il suo giudizio più basso a causa dei rischi di costruzione e ramp-up presso il progetto Skouries in Grecia e il progetto McIlvenna Bay in Saskatchewan.

Secondo le dichiarazioni contenute nel report, Ing o un suo associato detiene titoli in Barrick, B2Gold ed Endeavour.