Goldman Sachs ritiene che l'oro possa salire oltre la propria previsione di fine anno di 4.900 dollari, poiché la forte domanda di opzioni, il rinnovato interesse degli investitori occidentali e i continui acquisti delle banche centrali amplificano i movimenti di prezzo nel mercato dei metalli preziosi.

Secondo un report di Economic Times Markets pubblicato il 21 agosto 2026, la banca considera il posizionamento nel mercato dei derivati un acceleratore chiave del rally. L'aumento dell'attività di opzioni call potrebbe accelerare i guadagni mentre l'oro scambia vicino ai principali livelli di strike, ha riferito il report.

Le stesse forze che amplificano i rally possono anche approfondire i ribassi. Il report ha avvertito che il mutamento delle aspettative sulla politica della Federal Reserve potrebbe innescare correzioni più brusche del metallo, evidenziando la natura a doppio taglio dell'andamento dei prezzi guidato dalle opzioni.

Come la domanda di opzioni può amplificare i movimenti di prezzo

L'oro è quotato in dollari USA per oncia troy, con una formazione dei prezzi distribuita tra sedi negoziali in borsa come il COMEX e il mercato over-the-counter di Londra, uno dei centri di negoziazione di metalli preziosi più antichi al mondo.

Le opzioni call attribuiscono al detentore il diritto di acquistare oro a un prezzo di strike predeterminato. Quando gli acquisti di call sono intensi, i dealer che hanno venduto quelle opzioni spesso coprono la propria esposizione acquistando i futures sottostanti. Questa pratica di copertura standard può amplificare i movimenti man mano che i prezzi si avvicinano agli strike più negoziati. Flussi di questo tipo sono spesso descritti nel mercato come guidati dal 'gamma', e le concentrazioni di open interest su specifici strike sono monitorate come segnale dei punti in cui tali effetti di copertura possono essere più pronunciati.

Fonti strutturali di domanda

Le banche centrali sono state costanti acquirenti netti di oro negli ultimi anni, acquistando metallo prezioso nell'ambito della gestione delle riserve, e la domanda del settore ufficiale è ampiamente monitorata come pilastro del mercato dell'oro. Gli acquisti del settore ufficiale hanno superato le 1.000 tonnellate in ciascuno degli anni 2022, 2023 e 2024, secondo i dati del World Gold Council, un livello storicamente elevato, e i sondaggi annuali del consiglio sulle banche centrali citano costantemente la diversificazione delle riserve e considerazioni di sicurezza finanziaria tra le ragioni dichiarate per detenere metallo prezioso.

La domanda degli investitori occidentali si riflette comunemente nei flussi verso gli exchange-traded fund ancorati all'oro, che detengono metallo fisico e offrono agli investitori esposizione al metallo senza consegna fisica. Il più grande di questi fondi, SPDR Gold Shares, pubblica quotidianamente le proprie consistenze, rendendo i dati sui flussi degli ETF una delle finestre pubbliche più tempestive su questa categoria di investitori. L'interesse di questi investitori, insieme all'attività di opzioni, è stato citato da Goldman Sachs come una delle forze che amplificano gli attuali movimenti di prezzo.

Il fattore Federal Reserve

L'oro non paga interessi, quindi il suo appeal relativo si sposta tipicamente con le prospettive sui tassi USA. Le aspettative di una politica della Federal Reserve più accomodante riducono il costo opportunità di detenere metallo privo di rendimento, mentre le aspettative di una politica più restrittiva lo aumentano. Tali aspettative sono a loro volta visibili nella quotazione dei futures sui Fed funds, quindi le uscite programmate di dati economici e le riunioni del Federal Open Market Committee fungono da punti di verifica regolari per le opinioni sui tassi che alimentano la negoziazione di metalli preziosi. Il mutamento delle aspettative sulla Fed è quindi seguito da vicino dai partecipanti al mercato dell'oro e, come rilevato dal report, potrebbe anche innescare correzioni più brusche.

L'oro è da tempo considerato una copertura tradizionale contro l'inflazione e l'incertezza geopolitica, uno status che ne sostiene il ruolo sia nelle riserve ufficiali sia nei portafogli di investimento.

Fonte: Economic Times Markets, 21 agosto 2026.