L'oro è emerso tra le posizioni leader nei derivati crypto, mentre la recente volatilità dei prezzi ha anche rafforzato il trading on-chain, con i native crypto che continuano a seguire da vicino l'oro tokenizzato.

Al 24 settembre, l'oro si classifica come la seconda posizione più attiva nei futures perpetui su Hyperliquid. Il contratto detiene 299,55 milioni di dollari di open interest e ha superato le azioni nei volumi di trading giornalieri, con un open interest secondo solo al contratto perpetuo sull'S&P 500. Per un mercato nato dal trading crypto, il fatto che una materia prima tradizionale attiri ora più degli indici quotati è un chiaro indicatore di quanto sia avanzata la sovrapposizione tra i due mondi.

Su HIP-3, il framework di Hyperliquid per mercati perpetui distribuiti senza permessi, l'oro ha superato l'attività degli indici azionari e di titoli di primo piano come SK Hynix, e i futures perpetui sull'oro hanno anche registrato un trading più attivo rispetto al petrolio.

L'oro non è più posizionato in contrapposizione al mondo crypto. La recente corsa alla tokenizzazione degli asset del mondo reale ha reso l'oro parte dei flussi di liquidità generali nello spazio crypto. In totale, l'oro tokenizzato e le materie prime sono valutati quasi 5 miliardi di dollari, di cui XAUT di Tether e Paxos Gold rappresentano oltre il 90% del valore totale, secondo RWA.xyz. Con più del 90% di tale valore concentrato in due token, la maggior parte dell'esposizione all'oro tokenizzato passa attraverso XAUT e PAXG.

Come riportato in precedenza da Cryptopolitan, l'oro era emerso come posizione speculativa a dicembre, portando sia al trading di derivati sia all'accumulo di token. Recenti dati mostrano che exchange come Gate stanno assistendo a una ripresa del trading di materie prime, che rappresenta il 54,2% del trading di asset tradizionali e ha superato le azioni.

L'oro si attende movimenti di prezzo più marcatori

L'oro, a lungo considerato una riserva di valore e un asset conservativo, ha visto recentemente aumentare la propria volatilità. La volatilità dell'oro a 90 giorni si attesta al 27%, secondo l'indice di volatilità dell'oro, relativamente vicina alla volatilità di BTC. Il passaggio dai metalli preziosi a BTC segue un periodo relativamente lento per l'oro, parallelo a una forte ripresa di BTC. È proprio questa volatilità elevata a rendere l'oro utilizzabile come asset di trading attivo sulle piattaforme crypto, anziché solo una detenzione passiva.

BTC si colloca attualmente a circa 18 once d'oro, mentre l'oro spot è quotato a 4.435,18 dollari. Nonostante la relativa debolezza dell'oro, i trader continuano a cercare posizioni direzionali, un contesto in cui la volatilità può rivelarsi utile.

Su Hyperliquid, circa 39 whale hanno aperto posizioni nei futures perpetui sull'oro, 16 delle quali short — una ripartizione che lascia il posizionamento tutt'altro che unilaterale e rende l'attività delle whale un indicatore continuo e in tempo reale di come i grandi trader leggono il metallo. La posizione più grande è valutata 40,83 milioni di dollari, mantenuta long con una perdita non realizzata di 1,25 milioni di dollari.

Più che servire da riserva di valore, l'oro viene negoziato come una posizione relativamente volatile, che reagisce rapidamente agli sviluppi della guerra in Iran. L'ultima comunicazione dell'Iran, in cui dichiara di non avere intenzione di arrendersi, ha cancellato valore in tutte le classi di attivo, alimentando la necessità di maggiore copertura tramite HIP-3.

L'oro tokenizzato mostra ancora una domanda in crescita

Un altro fattore trainante della domanda di oro è la spinta ad abbinare token a nuovi asset meme. Per ora, l'abbinamento predominante per i meme token di riferimento è con le azioni, ma nuovi meme stanno ora comparendo in coppia con XAUT, la forma più utilizzata di oro tokenizzato.

Uno dei nuovi meme è Runescape Gold, abbinato all'asset di oro tokenizzato GLDX. Su BNB Chain, Zhao Cai Mao è un altro meme abbinato a XAUT di Tether. I meme supportati da oro restano per ora rari, e non esiste uno standard univoco sul tipo esatto di oro che supporta l'asset — un dettaglio da tenere d'occhio man mano che compaiono nuove di questi abbinamenti. Uno dei token più antichi utilizza ricompense dirette in X per i propri detentori, distribuendo finora circa 3 once d'oro agli acquirenti dei meme.

Inoltre, l'agente AI Antalpha ha accumulato quasi 70 milioni di dollari in XAUT, secondo i dati on-chain, con l'ultimo acquisto avvenuto tre settimane fa. Flussi di questa entità rendono i saldi on-chain di XAUT uno dei registri più diretti della domanda di oro che si sta formando all'interno del mondo crypto.

Il trading di XAUT in proprio rimane robusto, con la maggior parte dell'attività concentrata su Binance e Bitget. Il principale vantaggio di XAUT e dei futures perpetui è il trading 24/7 da qualsiasi parte del mondo, che consente all'oro tokenizzato e ai contratti di reagire immediatamente a qualsiasi notizia e cambiamento geopolitico, mentre i contratti auriferi tradizionali attendono l'orario di apertura. Nei prossimi mesi, gli elementi più chiari da osservare sono la ripartizione del posizionamento delle whale su Hyperliquid e il ritmo dell'accumulo on-chain di XAUT — due registri continui per capire se la domanda incrociata di oro continua a crescere.