L'oro viene scambiato vicino a 4.475 dollari l'oncia in vista del rapporto di oggi sulla occupazione non agricola negli Stati Uniti, dopo aver recuperato la maggior parte di un brusco ribasso a inizio settimana che aveva spinto il metallo sotto i 4.300 dollari, il livello più basso in circa un mese. Il metallo ha trascorso la settimana reagendo quasi interamente alle aspettative in evoluzione sulla decisione sui tassi della Federal Reserve di settembre, piuttosto che a un catalizzatore indipendente specifico dell'oro, e i dati sul lavoro di oggi rappresentano la prossima prova di questo repricing.

Il ribasso risale al discorso hawkish pronunciato a Jackson Hole dal presidente della Fed Kevin Warsh — tenuto al simposio economico annuale della Federal Reserve di Kansas City, un palco che storicamente ha influenzato le aspettative sui tassi — alla fine di agosto, nel quale si sosteneva che l'inflazione sottostante non stesse migliorando in modo significativo e che ha spinto le probabilità implicite di mercato di un rialzo dei tassi a settembre fino al 60-67%, secondo i dati CME FedWatch. Probabilità di rialzo più elevate pesano in genere sull'oro, poiché il metallo non genera rendimento e diventa meno attraente rispetto agli attivi che fruttano interessi quando si prevede un aumento dei tassi. Un dollaro più forte e rendimenti dei Treasury in avvicinamento ai massimi pluriennali hanno accentuato la pressione a metà settimana.

Questa pressione si è poi allentata. I commenti del governatore della Fed Christopher Waller, contrario all'ipotesi di un rialzo imminente sostenendo che il trend inflazionistico trimestrale appariva più incoraggiante di quanto suggerissero le cifre annuali, hanno ridotto sensibilmente le probabilità di un rialzo. Tali probabilità hanno continuato a scendere verso una situazione di quasi parità, intorno al 50%, nel corso della settimana. Questo repricing ha dato all'oro spazio per recuperare — arrivando in un momento sopra i 4.500 dollari — con il dollaro e i rendimenti che arretravano simultaneamente dai propri massimi.

Il rapporto di agosto sulla occupazione non agricola di oggi è il prossimo dato che i trader utilizzeranno per dirimere la questione. Il rapporto mensile sul lavoro, uno degli indicatori più osservati nel doppio mandato della Fed su occupazione e inflazione, spesso fissa il tono delle aspettative sui tassi ben oltre una singola seduta. Le aspettative del consenso si collocano intorno a 55.000 posti di lavoro creati ad agosto, con un tasso di disoccupazione previsto al 4,1% e una crescita salariale mensile dello 0,3%. Un dato peggiore delle attese rafforzerebbe probabilmente le scommesse su una Fed ferma questo mese, uno scenario favorevole per l'oro, mentre un dato più forte potrebbe far risalire le probabilità di rialzo ed esercitare nuova pressione sul metallo.

Separatamente, su un orizzonte temporale più ampio rispetto all'andamento dei prezzi di oggi, la banca centrale olandese ha confermato questa settimana di aver trasferito 86 tonnellate metriche di riserve auree dalle camere blindate di New York e Ottawa a Londra tra marzo e agosto, citando il desiderio di migliorare la negoziabilità delle proprie riserve in quello che ha definito un crescente sconquilibrio geopolitico e per motivi di preparazione alle crisi. La mossa segue un analogo spostamento da parte della banca centrale francese, che nell'ultimo anno ha trasferito oro fuori dalla Federal Reserve di New York. Entrambe le operazioni si inseriscono in un pattern pluriennale più ampio di diversificazione geografica della custodia delle riserve da parte delle banche centrali, piuttosto che in una risposta a un singolo evento recente, e nessuna delle due sembra guidare direttamente l'attuale andamento dei prezzi. La domanda delle banche centrali di questo tipo rimane un contesto strutturale di supporto per l'oro piuttosto che un motore dei prezzi nel breve termine.

Su un orizzonte più lungo, l'oro resta in aumento di circa il 25% negli ultimi 12 mesi, pur collocandosi circa il 3% sotto il livello di una settimana fa — un promemoria del fatto che le scosse guidate dalla Fed di questa settimana si svolgono all'interno di un rialzo di lungo periodo ancora solido per il metallo.

Fonte: ForexLive