Gli ETF (exchange-traded funds) garantiti dall'oro hanno registrato afflussi positivi a livello globale a luglio, invertendo due mesi consecutivi di deflussi, secondo i dati del World Gold Council. Tutte le regioni hanno riportato aggiunte nette di metallo nei fondi garantiti dall'oro durante il mese. Il cambiamento segna una svolta significativa nel sentimento degli investitori occidentali, poiché i flussi degli ETF — da tempo considerati un barometro della domanda di oro istituzionale e al dettaglio in Europa e Nord America — hanno frenato la domanda complessiva di oro per gran parte degli ultimi due anni, anche mentre le banche centrali e gli investitori in lingotti fisici continuavano ad accumulare il metallo.

Guidati dai fondi europei, gli ETF sull'oro hanno riportato afflussi netti di 23,5 tonnellate a luglio, per un valore di circa 3 miliardi di dollari. Le masse gestite (AUM) dei fondi garantiti dall'oro sono salite dell'1% a 530 miliardi di dollari. Gli ETF detengono attualmente un totale combinato di 4.068 tonnellate d'oro. Dall'inizio dell'anno, gli ETF hanno aggiunto un netto di 39 tonnellate alle proprie holding collettive, per un valore di 11 miliardi di dollari.

Il World Gold Council ha individuato tre fattori chiave alla base del cambiamento di luglio:

• Diversificazione amid la volatilità del settore tecnologico
• Ricerca selettiva di occasioni al ribasso dei prezzi dell'oro
• Incertezza politica e geopolitica, tra cui prospettive poco chiare sulla politica monetaria e la guerra in corso in Iran

L'Europa guida la ripresa

Gli ETF europei hanno registrato il secondo mese più forte di afflussi dell'anno, aggiungendo 17,3 tonnellate d'oro per un valore di circa 2 miliardi di dollari. I fondi con sede nel Regno Unito e in Svizzera hanno guidato la crescita.

Secondo il World Gold Council, gli investitori europei sembrano aver "ricostruito le proprie posizioni" in seguito a una significativa vendita a giugno, poiché i prezzi più bassi hanno creato opportunità di acquisto.

"Questo rispecchia il modello visto in precedenza quest'anno, quando i fondi europei hanno guidato la ripresa dopo i netti deflussi guidati dagli Stati Uniti a marzo, suggerendo che gli investitori erano disposti ad aumentare l'esposizione dopo periodi di debolezza del mercato", ha osservato il Council.

L'Asia registra risultati contrastanti

I fondi asiatici hanno riportato un aumento combinato di 4,8 tonnellate nelle holding d'oro, per un valore di 116 milioni di dollari. I fondi cinesi hanno guidato la regione mentre gli investitori cercavano attività rifugio. Il CSI 300 Stock Index ha registrato il peggior mese da gennaio 2016, mentre i rendimenti locali in calo hanno ridotto il costo opportunità di detenere oro.

I fondi quotati in Giappone, tuttavia, hanno riportato deflussi a causa dell'aumento dei rendimenti locali che ha deviato altrove la domanda degli investitori. I fondi indiani hanno registrato modesti afflussi per 157 milioni di dollari.

Nord America e altre regioni

I fondi nordamericani hanno riportato afflussi di sole 0,3 tonnellate, per un valore di 71 milioni di dollari. Il World Gold Council ha definito la situazione una "ripresa timida" dopo due mesi di deflussi significativi. Il Nord America rimane l'unica regione che continua a riportare deflussi netti di oro su base annua. La risposta contenuta degli Stati Uniti contrasta con la domanda europea più forte, riflettendo come le aspettative sui tassi di interesse e la forza del dollaro esercitino tipicamente un'influenza sproporzionata sul posizionamento sull'oro in Nord America.

I fondi in altre regioni, tra cui Africa e Australia, hanno riportato afflussi d'oro per 1 tonnellata del valore di 140 milioni di dollari, con gli ETF quotati in Sudafrica e Australia in prima fila.

ETF contro oro fisico

Gli ETF sull'oro offrono un modo comodo e liquido per ottenere un'esposizione ai prezzi dell'oro. Le quote possono essere acquistate o vendute con un attrito transazionale minimo, senza le preoccupazioni logistiche di trasportare o immagazzinare metallo fisico. Gli investitori possono scambiare quote di ETF contro contanti o altri titoli durante l'intera giornata di negoziazione.

Tuttavia, la proprietà di ETF non equivale al possesso di oro fisico. I detentori possiedono un credito cartaceo e non c'è garanzia che il fondo detenga tutto il metallo assegnato, in particolare durante periodi di forti afflussi. In alcuni scenari, sono state segnalate difficoltà o ritardi nell'ottenere la consegna fisica.

Volumi di negoziazione e posizionamento di mercato

La liquidità del mercato globale ha raggiunto in media 356 miliardi di dollari al giorno a luglio, in calo del 3,5% su base mensile. Anche i volumi di negoziazione over-the-counter (OTC) sono diminuiti di circa il 3,4% a 205 miliardi di dollari al giorno. Nonostante il calo, sia i volumi di negoziazione LBMA sia l'attività di negoziazione di Shanghai sono rimasti sopra le medie del 2025.

Le posizioni long totali su COMEX sono scese modestamente del 4,4% a 542 tonnellate. Il managed money sembra stare ricostruendo la propria posizione, con le posizioni long che hanno aggiunto 11 tonnellate. Il World Gold Council ha descritto l'attuale posizionamento come "quasi neutrale".

"L'oro continua a essere penalizzato dagli effetti della guerra in Medio Oriente, che ha rafforzato i rischi di inflazione e sostenuto il dollaro e i rendimenti, aumentando l'ostacolo del costo opportunità che l'oro deve affrontare", ha dichiarato il Council.

Fonte: GoldSeek