L’oro potrebbe salire a $6.000 (C$8.450) l’oncia, poiché l’aumento del debito USA e gli acquisti sostenuti delle banche centrali prolungano il mercato rialzista del metallo, secondo un documento pubblicato giovedì da John Ing, presidente della società di brokeraggio Maison Placements con sede a Toronto.

La previsione di Ing si basa su $39 trilioni di debito federale statunitense, circa $1 trilione di costi annuali per interessi, e sulla domanda continua del settore ufficiale. Ing privilegia i produttori d’oro con prospettive di crescita a breve termine, tra cui Lundin Gold (TSX, Nasdaq Stockholm: LUG), la cui miniera Fruta del Norte si trova a circa 400 km a sud di Quito, nel sud-est dell’Ecuador.

“While gold’s two-year rally has taken a pause that refreshes, we believe that this bull market has only just begun,” ha scritto Ing, veterano dell’investment banking con 50 anni di esperienza e proprietario di Maison Placements Canada. “We continue to expect gold to reach $6,000/oz as part of its multi-year bull market.”

L’oro ha guadagnato circa il 68% dal 2024, collocandosi tra i rally più forti dell’era moderna per il metallo e migliorando in modo significativo l’economia di progetti che in precedenza erano marginali. Ing ha affermato che un movimento sostenuto verso $6.000 l’oncia amplierebbe i margini dei minatori, aumenterebbe il free cash flow e incoraggerebbe acquisizioni, mentre i produttori affrontano difficoltà nel rimpiazzare le riserve. Per i produttori, il divario tra il prezzo dell’oro e i costi all-in sustaining è una misura chiave della leva operativa, rendendo il controllo dei costi e l’estensione della vita delle miniere centrali per determinare quanta parte di un prezzo più elevato del metallo si traduca in generazione di cassa.

Il recente arretramento dell’oro non ha modificato l’obiettivo di Ing a $6.000. Fonte: Mining.com Markets

Pressione del debito

Secondo Ing, la quota del dollaro USA nelle riserve globali è scesa al 54% nel primo trimestre dello scorso anno dal 71% del 1999. Gli investitori esteri detengono quasi $10 trilioni del mercato dei Treasury statunitensi da $32 trilioni, creando un’esposizione per Washington qualora la domanda estera si indebolisse mentre l’indebitamento federale continua a crescere.

Ing sostiene che la Federal Reserve non possa sostenere la domanda di Treasury espandendo l’offerta di moneta senza aggiungere pressioni inflazionistiche. La moneta in senso ampio negli Stati Uniti è aumentata di quasi quattro volte da maggio 2000, raggiungendo $23 trilioni, spingendo più capitale verso attività finanziarie e beni reali, ha scritto.

Le banche centrali hanno acquistato 244 tonnellate di oro nel primo trimestre e altre 41 tonnellate a maggio, segnando il maggiore incremento mensile da novembre. La Cina ha aggiunto quasi 15 tonnellate per il 20º mese consecutivo, portando le proprie disponibilità a 2.346 tonnellate alla fine di giugno. La Polonia ha acquistato 82 tonnellate durante la prima metà dell’anno. Gli acquisti del settore ufficiale sono seguiti con attenzione perché le banche centrali tendono ad acquistare per la gestione delle riserve, non per operazioni di trading di breve periodo, aggiungendo una fonte di domanda diversa da gioielleria, fondi quotati in borsa e investitori privati.

Oltre ad acquistare più lingotti, alcuni governi hanno iniziato a trasferire oro fisico dai caveau di New York e Londra per ridurre l’esposizione a sanzioni e rischio politico. Ing ha affermato che questa tendenza non sostituirà il dollaro nel breve termine, ma rafforza il ruolo dell’oro in lingotti mentre i Paesi diversificano le riserve tra un numero maggiore di valute e attività.

Giudizi sui minatori

Ing assegna ad Agnico Eagle Mines (TSX, NYSE: AEM), B2Gold (TSX: BTO; NYSE-A: BTG) ed Endeavour Mining (TSX, LSE: EDV) il giudizio di strong buy. Attribuisce raccomandazioni buy a Barrick Mining (TSX: ABX; NYSE: B) e Lundin Gold.

Maison Placements non divulga il valore degli asset dei clienti e afferma che i clienti prendono le decisioni finali nei suoi conti di consulenza.

Ing prevede che Agnico produca circa 3,4 milioni di once quest’anno con costi all-in sustaining di $1.400 l’oncia, mentre porta avanti Hope Bay in Nunavut ed espande le attività intorno a Kittilä in Finlandia.

Barrick offre esposizione a Nevada Gold Mines, Pueblo Viejo nella Repubblica Dominicana e alla scoperta ad alto tenore Fourmile in Nevada. Ing prevede che Barrick produca circa 3,1 milioni di once quest’anno con costi all-in sustaining di $1.600 l’oncia.

Lundin Gold dovrebbe produrre da 475.000 a 525.000 once quest’anno con costi all-in sustaining di circa $1.100 l’oncia.

La miniera Goose di B2Gold in Nunavut ha prodotto il suo primo oro, sebbene un incendio a un frantoio abbia ritardato l’avvio fino alla piena capacità. Un permesso atteso da tempo per depositi satelliti vicino alla miniera Fekola di B2Gold in Mali potrebbe aggiungere 70.000 once l’anno.

Endeavour produce circa 1,2 milioni di once l’anno da miniere in Senegal, Burkina Faso e Côte d’Ivoire. Il suo progetto Assafou in Côte d’Ivoire dovrebbe aggiungere circa 330.000 once all’anno dal 2028, dando alla società una delle pipeline di crescita più solide tra i produttori di fascia intermedia.

Ing assegna a Kinross Gold (TSX: K; NYSE: KGC) un giudizio hold. Attribuisce a Centerra Gold (TSX: CG; NYSE: CGAU), Iamgold (TSX: IMG; NYSE: IAG) e Newmont (NYSE, ASX: NEM) raccomandazioni sell. Eldorado Gold (TSX: ELD; NYSE: EGO) riceve il suo giudizio più basso a causa dei rischi di costruzione e ramp-up a Skouries in Grecia e McIlvenna Bay in Saskatchewan.

Secondo le informazioni divulgate nel report, Ing o un suo associato detiene titoli in Barrick, B2Gold ed Endeavour.