Le azioni di Mynt, Inc., la società madre di GCash, hanno chiuso la loro prima settimana di contrattazioni alla Borsa filippina (PSE) sotto il prezzo di debutto, con gli investitori che hanno realizzato profitti in attesa di nuovi catalizzatori sugli utili dopo il più grande collocamento pubblico iniziale (IPO) nella storia del mercato azionario filippino.

Il titolo, quotato con il simbolo GCASH, ha chiuso venerdì a 6,27 piso per azione, sotto il closing di debutto del 20 ottobre a 6,60 piso. È stato il titolo più attivo della settimana, con 1,67 miliardi di azioni per quasi 11 miliardi di piso scambiate dal 20 al 23 ottobre, secondo i dati della PSE. Il calo ha superato quello del mercato più ampio: l'indice finanziario ha perso l'1,2% e l'indice PSE è sceso dell'1,3% nello stesso periodo.

"Il debutto ha assorbito molta liquidità", ha dichiarato Jervin S. de Celis, trader azionario di First Resources Management and Securities Corp., in una risposta via e-mail alle domande. Una "collocazione recente con flottante ridotto comporta un overhang di offerta e non ha ancora catalizzatori sugli utili", ha aggiunto. I flottanti ridotti lasciano un pool limitato di azioni liberamente negoziabili nei primi giorni di quotazione, quindi le vendite da parte degli assegnatari dell'IPO possono muovere il prezzo in misura sproporzionata rispetto al volume complessivo.

"Il calo del prezzo delle azioni è stato guidato dal pessimismo nel sentiment generale del mercato, causato da un'incertezza geopolitica persistente che ha spinto la valuta locale ai suoi livelli più deboli, superando i 63 piso contro il dollaro", ha dichiarato Jash Matthew M. Baylon, analista azionario della stessa società di brokeraggio.

Un'offerta da record

Mynt ha raccolto 60,9 miliardi di piso dalla vendita di 9,23 miliardi di azioni a 6,60 piso ciascuna, superando l'offerta di 55,89 miliardi di piso di Monde Nissin Corp. nel 2021 e diventando la più grande IPO nella storia del mercato azionario filippino. La società ha messo in vendita oltre 8,02 miliardi di azioni ordinarie, con un'opzione di overallotment fino a 1,2 miliardi di azioni, un comune meccanismo di stabilizzazione che consente agli underwriter di vendere azioni aggiuntive per soddisfare l'eccesso di domanda nelle prime contrattazioni.

La quotazione ha dato a Mynt una capitalizzazione di mercato di 441,51 miliardi di piso, rendendola la settima società più grande della Borsa. Il presidente e amministratore delegato di Philippine Stock Exchange, Inc., Ramon S. Monzon, aveva in precedenza descritto l'offerta come un catalizzatore importante per il mercato azionario locale.

La partecipazione al dettaglio è stataizzata attraverso GStocks PH, la piattaforma di negoziazione azionaria all'interno dell'app GCash gestita da AB Capital Securities, dove oltre 140.000 utenti hanno scambiato azioni per quasi 1,1 miliardo di piso.

Realizzazione di utili e posizionamento

Nonostante la forte domanda al dettaglio, il titolo ha chiuso la settimana sotto il closing di debutto. Il signor De Celis ha dichiarato che il calo è stato in gran parte guidato dalla realizzazione di utili da parte degli investitori che hanno ricevuto allocazioni dell'IPO, mentre l'offerta e la successiva attività di negoziazione al dettaglio hanno anche sottratto fondi ad altri titoli finanziari mentre gli investitori finanziavano le loro sottoscrizioni.

"GCASH si è mantenuta vicina al prezzo di offerta, il che ha segnalato che la stabilizzazione e la domanda funzionavano", ha detto.

"Mentre il dettaglio compra il marchio, gli investitori istituzionali stanno probabilmente aspettando segnali più chiari su come la società sostiene gli utili in un contesto di tassi d'interesse elevati", ha dichiarato. "Il modello abituale nelle mega-IPO è che i player al dettaglio forniscono il volume del primo giorno e lo slancio narrativo, mentre le istituzioni fissano il pavimento e il soffitto del prezzo nel corso delle settimane."

Ha aggiunto che la quotazione di Mynt ha spinto gli investitori a rivalutare le valutazioni tra le società fintech e le banche tradizionali. "La quotazione di GCash ha costretto gli investitori a riconsiderare il premio fintech contro banca", ha detto il signor De Celis.

Contesto dei tassi

Gli analisti hanno anche citato tassi d'interesse più alti come rischio per le prospettive della società. La Bangko Sentral ng Pilipinas ha innalzato il tasso di politica monetaria di 50 punti base (bp) al 5,5% il 22 ottobre, due giorni dopo l'inizio delle contrattazioni di GCASH.

"L'aumento del tasso di reverse repurchase di 50 bp è un drenaggio di liquidità significativo", ha detto il signor De Celis, aggiungendo che costi di finanziamento più alti potrebbero pressionare i prestatori che si affidano a finanziamenti di mercato. Il signor Baylon ha detto che l'aumento dei tassi ha aggiunto pressione alle vendite mentre gli investitori ne valutavano l'impatto sul credito al consumo e sulla qualità dei prestiti.

Utili e prospettive

Mynt ha registrato ricavi di 43,15 miliardi di piso e un utile netto di 10,82 miliardi di piso nella prima metà dell'anno. Il signor De Celis prevede ricavi annuali di 89-91 miliardi di piso e un utile netto di 21-22 miliardi di piso, mentre il signor Baylon prevede un utile netto annuo di circa 21,05 miliardi di piso, sostenuto dalla crescita del margine di interesse netto e dall'espansione degli utenti.

"Sebbene GCASH sia considerata un investimento attraente per il suo potenziale di crescita, continuiamo a monitorare i rischi che potrebbero portare a un declassamento della nostra valutazione", ha detto il signor Baylon.

Sui livelli tecnici, il signor De Celis ha posizionato il supporto a 6,40-6,50 piso e la resistenza a 6,75 piso, mentre il signor Baylon vede il supporto a 6 piso e la resistenza a 6,60 piso.

Gli accordi di lock-up impediscono agli azionisti pre-IPO di vendere le proprie azioni per un periodo determinato dopo la quotazione, mentre l'inclusione nei benchmark MSCI o FTSE, o negli indici stessi della PSE, inserisce un titolo nei portafogli dei fondi che replicano passivamente quei benchmark.

"I catalizzatori al rialzo sono i risultati del terzo trimestre (Q3), chiarezza sul lock-up, l'inclusione negli indici MSCI/FTSE o PSE e i dati sulla qualità dei prestiti", ha detto il signor De Celis. "I rischi al ribasso sono un dato Q3 debole, l'overhang dell'aumento dei tassi sul credito al consumo e la fine della stabilizzazione dei prezzi."

Questo articolo si basa su un servizio diena Mae E. Sancap, pubblicato originariamente da BusinessWorld (Bworldonline) il 25 ottobre 2026: Mynt slips after record IPO debut.