Galaxy Research ha consigliato ai clienti che le proposte in esame su Ethereum e Solana per ridurre i tassi di emissione dei token non determineranno, da sole, i prezzi futuri di nessuno dei due asset. L'azienda sostiene che la domanda — non le modifiche all'offerta — è il principale fattore che guida la direzione dei prezzi dei token, anche mentre entrambe le reti valutano cambiamenti che potrebbero alterare gli incentivi di staking e le future emissioni.

Il vicepresidente della ricerca di Galaxy, Lucas Tcheyan, ha trasmesso questa valutazione in una nota ai clienti, mentre gli sviluppatori di entrambe le blockchain avanzano piani per rallentare il ritmo con cui vengono creati nuovi token. L'analisi più ampia di Galaxy è disponibile nella sua relazione di ricerca.

EIP-8361 di Ethereum: burn graduale delle emissioni

La proposta di Ethereum, EIP-8361, introduce un meccanismo di "tapered issuance burn" che ridurrebbe le ricompense dei validatori fino a zero una volta che il 50% di tutti gli Ether (ETH) sarà in staking. All'attuale tasso di staking, pari a circa un terzo dell'offerta totale, il rendimento del consensus layer scenderebbe da circa il 2,6% all'1,2%.

La proposta è stata presentata da sei ricercatori, tra cui Justin Drake della Ethereum Foundation. Verrebbe implementata in un periodo di transizione di 18 mesi, dando agli staker quasi due anni per adattarsi.

Non si è ancora tenuta alcuna votazione. La proposta è in fase di valutazione per l'inclusione in Hegotá, l'aggiornamento di Ethereum successivo a Glamsterdam, previsto per questo autunno. Il processo di selezione si estende fino a novembre e l'approvazione finale probabilmente non arriverebbe prima del 2027 inoltrato.

L'opposizione è stata vigorosa. Come già riportato in precedenza, il fondatore di Aave Stani Kulechov e Sharplink si sono entrambi pronunciati contro il piano. L'amministratore delegato di Sharplink, Joseph Chalom, ha sostenuto su X che i validatori potrebbero operare in perdita una volta calcolati i costi di hardware ed elettricità. Un sondaggio tra i validatori ha rilevato il 99,77% di opposizione e, durante la chiamata All Core Devs del 6 agosto, l'autore presentatore ha persino suggerito di ritirare completamente la proposta dall'esame.

Le due proposte di Solana attraverso la governance on-chain

Solana sta portando avanti due proposte attraverso il suo nuovo sistema di governance on-chain.

La prima, SIMD-0550 (SGP-0002), è stata redatta dagli ingegneri di Helius Lostin e 0xIchigo. Raddoppierebbe il tasso di disinflazione annuale al 30%, spostando in avanti al 2029 dal 2032 il pavimento terminale di inflazione dell'1,5% ed eliminando circa 18,9 milioni di SOL dalle future emissioni. Nello scenario di partecipazione allo staking al 68% degli autori, il rendimento dello staking inizierebbe al 5,84%, per poi scendere al 4,34% dopo un anno, al 3% dopo due anni e al 2,25% dopo tre anni. Helius ha pubblicato un post di blog dettagliato sulla proposta.

La seconda, SIMD-0553 (SGP-0003), proposta da cavemanloverboy di Temporal, sostituirebbe la commissione fissa per firma di Solana con un addebito basato sulle risorse che scala in base alla domanda di calcolo di una transazione e viene interamente bruciato. Galaxy ha stimato che ciò potrebbe aumentare i burn giornalieri di SOL da circa 650 a un range tra 7.500 e 9.000 — incrementando il valore dei burn giornalieri da circa 47.000 dollari a un massimo di 650.000 dollari ai prezzi attuali. Tuttavia, anche al limite massimo, il burn rimane compensato da circa 60.000 SOL di inflazione giornaliera.

Le proposte di Solana hanno generato meno polemiche rispetto a quelle di Ethereum, fatto che Galaxy attribuisce in parte alla circostanza che versioni di queste idee circolano da oltre un anno. In entrambe le reti, l'attenzione a breve termine è meno sul fatto che le modifiche all'offerta possano avere importanza di per sé, quanto piuttosto su quanto altererebbero l'economia dei validatori, la partecipazione allo staking e le priorità di governance in caso di adozione.

Entrambe le proposte hanno superato la soglia del 15% di stake attivo richiesta per entrare in discussione e necessitano di due terzi dello stake decisivo per essere approvate. Il periodo di discussione termina il 22 agosto 2026. DeFi Development Corp. (Nasdaq: DFDV), che detiene SOL come principale riserva, ha annunciato il 4 agosto il proprio sostegno a entrambe le proposte e l'intenzione di votare a favore.